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明牌牛市 | 大佬定投比特币成本公开,不过有一点风险需要注意

风火轮社区
2020年12月22日

大家好,我是佩佩,这届“狗庄”是真的很牛,不仅创造历史并不断在突破新高,而且直接筹码成本都告诉你:

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所以刚跌了两天,你们就确定牛市结束要上演圣诞树行情?

15964 美元,记住这个数字哈!后面咱们也继续吃瓜,看看这到底是神操作还是被“洗脑”了的大韭菜 [哈哈]。

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今天的题图,亮点自寻

这两天有点崩,但看上去对 alt 影响更多,btc 的跌幅还都是正常范围内,很难说现在就是“顶”,虽说从历史情况看三根月线大阳线后都跟着回调,其实有回调也正常,去看看贪婪指数我们已经快在极度贪婪范围徘徊 2 个月了:

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但随着今年比特被更多机构和平台关注,还是存在一些未知性的,就像今天也看到一个有意思的新闻,说瑞波 ceo 在对 sec 指控辩解中说,比特以太都是被国人操控了,但咱这边大家认为币都是被海外机构买走了。。

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所以啊,谁说都没用,一切还是听市场的吧。

不过今天咱们还是要来聊一个关于跨链上的风险,2020 年的趋势和市场变化还是很多的 (改天咱们也总结下),其中一个就是比特币的衍生产品,像灰度里的 gbtc,期货市场里的单子,合成资产项目里的 btc 看多单子,还有跨链到以太上的各种 btc 抵押物。

这大饼一涨,很多人就冒出来说有多少多少仓位,但这里面有多少是对应到真正比特币网络记账系统里的,恐怕要打一个问号。

还有可能比特币一跌一涨,聪哥的一枚 btc 还是一枚 btc,但上面这些衍生产品,就未必还有原来的数量了,所以我们要特别注意,所持有的到底是什么,是真币,还是白条或是随时能被清算的筹码,背后的风险也是不一样的。

这些衍生品中,今天特别说一点就是以太上的 btc 抵押物,目前做的最大的一家 wbtc,它是 1:1 从比特映射到以太链上的 erc20 token,玩 defi 的朋友应该会熟悉,通过这个渠道,有 btc 的朋友就可以把他们的币转到以太上参加各种 defi 套利,像现在 defi 里锁仓资产排名最高的就是 sushi 上的 wbtc/weth,年化也接近 20%:

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是有损的哈,不过对于同时看好这两币的旁友来说问题不大 (应该这样的矿工也蛮多的)。

特别说一下它呢,是因为我在最近看市场数据的时候发现这 wbtc 的数量此前是一直狂增,但自 11 月底开始不增反减,现在锁仓量是 11 万 5 千枚比特,比一个月前少了差不多 1 万枚:

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上面可以看到 wbtc 是差不多今年 5 月份开始起量的,其后一直是直线上升状态,如此大量的抵押锁入也成为引以为傲的坊间新闻,但基本上从 12 月初开始这部分资金在从 defi 中撤出,抱着好奇的心理,我去 wbtc 官网查了查,看看到底谁在转走这些价值币。

在探秘前稍微说下 wbtc 的增减机制:

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将比特币充往特定地址,确认后,会生成相同数量的 wbtc 返回到商户的以太地址上,反过来就是销毁流程,这里一是特定地址是由 Bitgo 托管,Bitgo 是海外老牌钱包,也应该说是 wbtc 背后的运营方之一,另一要注意的是目前所有的生成和赎回都只有一定层次规模的商户 (很多就是钱包方了) 或者机构完成,普通投资者只能在市场交易。

wbtc 的官网上是有所有的铸造销毁记录,可见:

https://wbtc.network/dashboard/order-book

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上图左侧绿色标识铸造 wbtc,红色标识销毁,可以看到 12 月份 Alameda Research 有多笔销毁记录,也就是把 btc 资金从以太坊上提走。

Alameda Research 不知道多少人了解哈,圈内的量化对冲基金,也是 FTX 家的,FTX 创始人就是早前曾接管了 sushi,他家某种角度也算是“币圈狗庄”之一,是什么都做,又有交易所,有量化团队,做市商,还有自己的公链生态 solana(最近也还在发各种币),另外也投了很多加密项目。

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另外 11 月底的转出记录中也有三箭资本的身影,三箭也是 GBTC 排名前几的股东。

Alameda 大概转出了近万 wbtc,三箭要少一点(这两家也是 wbtc 最大铸造者),大概 3000 枚左右,有点好奇他们的操作似乎有一些一致性,貌似也跟行情的周期有一点相关性,所以拿出来说一下。

不过看之前资讯统计的 Alameda 的 wbtc 仓位至少在 3-4 万左右,这个转出份额到不算多,仅靠它来说事,好像有点牵强,咱就再看看后面的行情发展吧。

转进来的 btc 要么抵押借贷要么 defi 挖矿,这里大概一半一半,理论上来说呢,抵押借贷相当于增加了市场流动性,想象你原来花 15 万囤了一枚 btc,什么都不做,这 15 万相当于锁在币里,但如果你抵押到 compound 里,就能借出 7.5 万 U,对资金面来说相当于你花了 15+7.5=22.5 万买了 btc 什么都不做,或者说你用 15 万实现了花 22.5 万的效果,所以增加流动性对市场是正向作用。

那反过来呢,不能说对大饼以太怎样吧,至少对 defi 里的资金面是有所流出的,defi 短期的增量有可能会放缓。

不过这也不是坏事哈,这就相当于去杠杆了,其实今天前面说的风险,不是指这个资金流出,而是对 wbtc 这样的抵押式跨链产品,如果价格波动极端,是有可能存在清算风险的。

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现在 wbtc 除了 sushi 挖矿的,基本都是集中在几大抵押借贷平台,之前 compound 提案上 wbtc 作为抵押物,就曾引发过争议,不过最后投票还是通过了。

这里的问题跟我们之前说的 defi 里 aave,link 这样的清算风险还不太一样,wbtc 的问题是它赎回成真比特币走流程的时间太长了,看官网上的记录:

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有的都需要隔天,在这个瞬息万变的市场,鬼知道中间会发生些什么。

当价格下降,抵押物价值达到清算阈值时,会有清算人来帮助还一部分款项,使得抵押物价值重新回到阈值上方,通常流程是清算人拿或借一部分 U 还款,领出抵押物 wbtc,把 wbtc 再卖成 U 还回,赚的是平台给的一个激励。

会有问题的就是 wbtc 卖出 u 的这一段,如果短期有大量的 wbtc 清算,怎么保证 wbtc 和 btc 的价格锚定,也就是保证 wbtc 足够好的流动性,极端的情况,清算人领出的 wbtc 不足够换回足够的 U,平台激励可能都不足以覆盖损失,这会导致没有清算人愿意执行,如果进一步下跌,就会产生还不上款的债务。

上面可以看到靠赎回 wbtc 换成 btc 再换 U,太 tm 慢了,现在可走的路径,一个是二级市场,一个是其他 dex 从 wbtc—eth—U,还有转成 renbtc。

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从 coingecko 数据来看,5 个点内的流动性和真比特比差了几个量级,应付普通清算可能还可以,但不知道如果再来一次 312 会是怎样,这玩意儿真正被应用也是今年 4 月份以后。

另外换成 renbtc 之类的呢,renbtc 相对 wbtc,把托管机构去中心化了,资产是存在在节点共同保管的协议内,相对来说赎回快一些,不过考虑到比特区块的速度和 6 个确认,其实都快不起来,renbtc 目前就存了 1 万多个币,量级还比不上 wbtc。

当然了,上面这个问题只能说是一个潜在的风险点,接下来不一定就真的出现,属于小概率事件,需要市场在几个小时内出现 20-30 点以上的波动且清算量暴增,类似 312,随着有更多机构进入,恐怕也不那么容易出现。

不要因此就看空什么的哈。

结语

1. 现实世界也是伴随着各种杠杆和泡沫,也怕突然。。所以会设定很多门槛或机制来调节经济,但加密世界还是完全自由市场,没有那么多的门槛条件,又是黑暗森林弱肉强食,一切皆有可能哈,所以即便概率极小,了解有这层风险也是有必要的。

不止 wbtc 这样的产品,我们现在整个基础设施都不太能支持那种瞬间的波动,可能短期一个解决办法是需要交易所拔网线的 (此处不是影射昨天某安哈)。

2. 其实今天还想说一点,至少从安全层面来讲,高性能的跨链还是有市场需求的,但做真正的跨链是不容易的,不是说简简单单一币换一 token 就好了的,背后有很多问题需要考虑,像今天说的它至少是需要有极好的流动性,像波卡之类,很多主要还是根植于自己生态的扩展性,能不能说做好跨 btceth,并且真能应用,可能还需要时间。当然这里可能还有一个概念机会会在二层网络上,即便 eth2.0 真正落地,恐怕也是会需要性能扩展的产品,不过前提是它能被大量使用,而不只是个概念或者空架子。

3. 最后来个彩蛋:今天说的 wbtc 背后公司 Bitgo,其实很早期就有灰度母公司 DCG 的投资背景,币圈看起来很大,但有时感觉好像也挺小的,翻来覆去就是这几个面孔 [哈哈]。

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来源:风火轮社区
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