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DeFi保险空间巨大,Nexus Mutual、Cover、Nsure模式对比

区块链研习社
2020年11月30日

保险是对冲风险的重要方式,在生活中我们离不开保险的保护,在 DeFi 这样一个高风险的领域内更是如此。

随着 DeFi 的不断发展,锁定在 DeFi 内的资金越来越多,但 DeFi 由于各种原因,时常发生风险事件,导致用户损失惨重,这将会阻碍 DeFi 的发展。

目前 DeFi 的锁仓金额在 160 亿美元左右,行业最大的保险平台 Nexus Mutual 的有效保额为 5600 万美元,总占比不到 1%。从数据我们可以推断 DeFi 保险还具有很大的增长空间,以及随着 DeFi 的不断发展,这一空间会越来越大。

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从目前 DeFi 保险的现状来看,DeFi 保险依然处于非常早期的阶段,目前能够保障的范围仅仅是智能合约本身的漏洞造成的损失,这一保障范围是比较狭小的,当然这也和 DeFi 目前的发展阶段有关。

本文旨在探讨目前业内主要的保险模式,让读者对于 DeFi 保险有一个基本了解,本文探讨的三个保险平台为 Nexus Mutual、Cover 和 Nsure。   

一、Nexus Mutual

Nexus Mutual 是行业内承保金额最大、支持投保项目最多的保险平台。Nexus Mutual 目前承保金额为 5600 万美元,支持投保项目 42 个,保费收入 310 万美元。

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Nexus Mutual 承保资金的来源

Nexus Mutual 的模式是行业首创,其使用了联合曲线模式来进行承保资金的募集。KYC 会员可以使用 ETH 通过联合曲线模式购买 NXM 代币,购买 NXM 代币的资金会注入资本池。

目前 Nexus Mutual 的资本池规模为 8990 万美金,承保金额为 5600 万美金,承保金额与资本池规模的比值为 64%,最低资本要求(Minimum Capital Requirement,MCR)仅比资本池少一点点,这意味着 Nexus Mutual 有充足的资金对保单进行赔付。

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用户购买保险支付的保费,50% 会注入到资本池,50% 会分配给承保人。所以 Nexus Mutual 承保资金的来源是购买 NXM 代币注入的资金,以及保费注入的资金,目前保费收入为 310 万美元,相比资本池总体量来说是比较小的。

Nexus Mutual 可拓展性

Nexus Mutual 在 DeFi 挖矿火热的时候经常会出现没有保险可买的情况,即使是现在依然时有发生。如下图中的 Curve 和 Hegic,还有上方一张图片中的 Aave。

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Nexus Mutual 保单的购买额度取决于有多少 NXM 质押给了某个项目,质押了 NXM 的给某个项目的用户,将享受质押项目 50% 的保费收入。

不同项目的质押金额如下所示,质押金额越高,保险的可购买额度越多,也意味着越多的用户认可平台的安全性。发生赔付时, 用户质押的 NXM 将会按比例销毁。用户既享受收益也承担风险。

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Aave 等平台的质押金额并不算小,但依然没有保险可以购买,这说明用户需求比较旺盛。这里就显示出了 Nexus Mutual 的可扩展性问题,当需求增加时,供给并不一定会增加,会导致无险可买的情况发生,限制平台发展。

Nexus Mutual 进一步动向

Nexus Mutual 的博客上列出了其接下来的发展方向,主要方向是实现基于需求的定价、新的质押系统、实现投资收益及多系统风险保障。

Nexus Mutual 目前的保费是固定定价,无论有多少需求,保险的费用都是一样的。基于需求定价意味着保费会随着需求而发生变化,有点像我们熟悉的代币交易,价格随买、卖需求的强弱而发生变化。保费的提升将会激励更多用户质押到对应项目上,从而提升可购买额度。

新的质押系统是为了鼓励更多用户参与质押,目前的质押系统用户的收益风险比并不划算,质押产生的收益相比承担的风险来说没有吸引力,新的质押系统旨在改善这一情况,从而提升保险的可购买额度。

投资收益是保险公司收入的重要组成部分,Nexus Mutual 的资本池内沉淀了大量资金,能产生不错的收益。但 Nexus Mutual 的投资方向需要足够低的风险,投资收益的实现需要仔细权衡。  

二、Cover

Cover 是近期比较火热的一个保险平台。Cover 上线时间不长,其前身(SAFE)是一个和保险有关的挖矿平台,由于其前身的运作,目前已经有一定的粉丝基础。Cover 和 Yearn 创始人 AC 关系密切,11 月 28 日 AC 宣布 Yearn 和 Cover 合并,引起了广泛关注。

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Cover 内存在三种角色,分别是保险需求方、保险提供者和做市商。

Cover 内有两种代币,CLAIM 和 NOCLAIM ,用户可以通过铸造系统 1:1 获得这两种代币,只能购买一种固定到期时间的保险(没有其他时间选项),如下图所示,这和 Nexus Mutual 可以自定义选择购买时间是不同的。

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1 CLAIM 代币 + 1 NOCLAIM 代币 ≈ 1 抵押品(目前只能用 DAI 铸造)

如果发生索赔,1 CLAIM 代币 ≈ 1 抵押品,而 1NOCLAIM 代币 = 0;

如果到期未发生索赔,1 NOCLAIM ≈ 1 抵押品,1 CLAIM 代币 = 0。

下面分别从保险需求方、保险提供者和做市商三个角色来理解 Cover。

保险需求方

保险需求方是指想要购买保险的用户,保险需求方可以通过铸造系统来获得 CLAIM 和 NOCLAIM 两种代币,其中 CLAIM 代币是发生索赔时的凭证,保险需求方只需保留 CLAIM 代币出售 NOCLAIM 代币即可完成投保。保险需求方在市场上直接购买CLAIM 代币,也能实现投保。

目前 Cover 支持 10 个项目投保,每个项目的保障金额如下图所示,目前全平台累计保额 750 万美金左右。

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保险提供者

保险提供者是指想要想要承保的用户,用户可以通过铸币系统来获得 CLAIM 和 NOCLAIM 代币,其中 NOCLAIM 代币是发生未发生索赔时的赎回凭证,保险提供者只需保留 NOCLAIM 代币出售 CLAIM 代币即可完成承保。当未发生索赔时,用户使用 NOCLAIM 代币可以赎回抵押物,卖出的 CLAIM 代币即为保费收入。保险提供者还可以在市场上直接购买 CLAIM 代币,也能实现承保。

做市商    

每个项目的 CLAIM、NOCLAIM 代币都在 Balancer 上有自己的交易对,任何人都可以直接购买完成投保和承保。

为了让投保、承保更加方便,做市商可以为这些交易对提供流动性,提供流动性将会获得 COVER 代币奖励。

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做市商可以通过铸币获得两种代币,然后可以分别为两种代币提供做市,来赚取手续费收入和 COVER 代币。保险需求方和保险提供者也可以通过做市来赚取额外的收益。

COVER 代币

在以上整个流程中,我们发现 COVER 代币是没有用处的,事实上目前 COVER 的价值只有治理价值,但不排除未来可以通过治理来捕获其他价值。

对于保险需求方来说,最简单的获取方式是直接购买。当保险需求增多时,CLAIM 代币将会升值,承保收益增加,这将会激励更多人去参与承保。

COVER Protocol 计划第一年释放 9 万枚代币,其中约 26% 的代币用于挖矿激励,61% 分配给 SAFE2 代币持有者,12% 保留给团队,约 1% 存至 COVER 财库。

COVER 的索赔

COVER 的索赔流程和 Nexus Mutual 有比较大的区别。Nexus Mutual 的投票结果完全由代币持有人决定,COVER 的索赔评估引入了索赔有效性委员会(Claim Validity Committe)。

COVER 代币持有人可以投票决定索赔的有效性。如果认定有效,将会提交给索赔有效性委员会审计,委员会由专业审计机构组成,通过的条件是超过 50% 的审计机构同意。

如果 COVER 代币持有人投票认定索赔无效,可以通过缴纳一定资金发起强制性索赔。强制性索赔将直接提交给索赔有效性委员会进行判定。

近期 Pickle Finance 发生了被盗事件,经过投票社区通过了索赔申请,索赔有效性委员会也一致同意按 100% 的比例进行赔付。

三、Nsure

Nsure 也是近期比较火的一个保险项目,目前还未正式上线。Nsure 和 Nexus Mutual 有相似的地方,但也有不同。由于平台还未上线,只能进行一些关键信息的论述。

Nsure 的三个池子

Nsure 分为 3 个池子,分别是留存池、盈余池和资本池。

保费的 10% 进入留存池,如果没有发生理赔,则注入盈余池。

保费的 40% 直接进入盈余池,当发生赔付时将优先赔付,盈余池资金不足以赔付时,资本池将会用于赔付剩余部分。

资本池属于兜底赔付,用于支付盈余池无法支付的部分。当盈余池无法满足最低资本要求时(MCR)要求时,资本池将被冻结提现。

Nsure 将会使用挖矿的方式来扩充资本池,当盈余池足够大,将减缓资本池挖矿速度。

Nsure 的承保额度

NSURE 持有人可以选择不同的项目进行质押,获得 50% 的保费收益,可承保金额为 NSURE 价值的 2 倍,单个项目最多承保可承保金额的 25%。这其实和 Nexus Mutual 有类似的问题,如果需求旺盛,同样有可能出现承保能力不足的问题。

下图为质押示意图:

DeFi保险空间巨大,Nexus Mutual、Cover、Nsure模式对比

Nsure 总供应量为 100,000,000 枚,其中 55% 的代币用于挖矿。

Nsure 的索赔

Nsure 的索赔流程可以用下图来进行理解,先是由投保人自行投票,接着是审计机构和持币人全员投票。当项目进行理赔时,50% 理赔金等值的质押 Nsure 将被销毁。

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来源:蓝狐笔记

索赔是 Nsure 宣传比较多的一点,还有一个点是动态调价,这也是针对 Nexus Mutual 进行的优化,即保费会随着需求的增加而增加。动态调价这一点 Nexus Mutual 也在路线图中所有规划,而 Cover 通过市场化定价同样实现了动态定价。

四、总结

目前行业内的保险都是针对智能合约本身的漏洞进行承保的,其他任何原因造成的损失都不在其保障范围内。

比如最近频发发生的,通过操纵价格进行攻击而造成的损失,并不在保险的保障范围之内。只有像 Pickle Finance 这种因为自身合约漏洞造成的损失,才会进行赔付,这也是说目前的 DeFi 保险处于早期阶段的原因。

目前 Nexus Mutual 是发展最好的平台,但市场远未饱和,区哥相信一定会有更多新型保险平台的出现,为 DeFi 用户提供更好的保险产品。

参考资料

https://nexustracker.io/staking

https://medium.com/nexus-mutual/safe-mining-f2e6da2899a0

https://app.coverprotocol.com/app/marketplace

https://coverprotocol.medium.com/cover-revised-tokenomics-57dc5f9eb5f9

https://www.coverprotocol.com/Cover%20Product%20Paper.pdf

https://coverprotocol.com/Cover%20Protocol%20User%20Guide.pdf

https://medium.com/iearn/yearn-cover-merger-651142828c45

https://www.chainnews.com/articles/686826536473.htm

https://nsure-network.medium.com/introducing-nsure-network-4627abfde1f0

https://www.chainnews.com/articles/831205514634.htm

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