押注 Gateway 成为下一个爆炸点

原文链接：Messari

2020 年 12 月 17 日，Compound Labs 发布了 Compound Chain （现称为 Gateway）白皮书。Gateway 是一条基于 Substrate 的区块链，自今年 3 月 1 日，Gateway 已经在测试网上运行。从功能上讲，Gateway 类似于当前运行在以太坊上的 Compound 协议，但以下情况除外：

Gateway 提供从任何区块链借贷任何资产的能力

赚取的利息以美元（稳定币）进行支付，使用 Gateway 的本地单位 CASH；

Gate 的风险引擎更加强大。风险等级是基于您用作抵押的资产的波动性以及您借入的资产，波动性较小的资产具有更高的资本效率。

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背景

Compound 是一种领先的货币市场协议，也是流动性挖矿的先驱之一，流动性挖矿作为一种流动性引导机制，点燃了过去 1 年的 DeFi 热潮。Compound 允许用户从抵押品池中借入和借出资产，并使用基于供需的利率模型通过算法设置利率。每个市场（a）的利用率（U）将供需统一为一个变量：

然后使用市场利用率计算借入利率。一个给定货币市场的一般示例如下所示：

尽管许多流行的 DeFi 资源倾向于将诸如 Compound，Aave 和 MakerDAO 之类的协议归类为“借贷”协议，但将它们称为“利率”协议更为准确。与传统意义上的借贷相反，Compound 要求贷款进行超额抵押，以确保如果借款人未能偿还其贷款，则该协议具有偿付能力。结果，没有承销，没有信用创造，也没有真正的法律义务。尽管这些协议不反映传统的借贷，但已证明它们很受欢迎，并且在去中心化金融生态系统中满足了毫无疑问的需求。

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跨链借贷

Gateway 是一条独立的区块链，其整个架构都围绕跨链的互操作性构建，并在许多方面提供与 THORChain 类似的功能。Gateway 用户可以通过其连接的“peer”链系统从各种独立的区块链上上传受支持的资产。每个 peer 链都有一种称为“ starport”的合约，可以在 Gateway 上锁定和解锁资产。

资料来源：Compound

一旦上传到 Gateway，用户就可以在不同的区块链之间借贷资产。例如，他们可以使用 Solana 上的资产借入以太坊资产到他们的以太坊钱包，或使用波卡资产将 Celo 资产借入其 Celo 钱包等。

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取代封装模式

Gateway 区块链的主要目标是使区块链直接相互交互而无需代币封装。尽管封装比特币同样可以实现各链资产交互，但是由于不信任地将比特币桥接到以太坊区块链的问题，目前只有不到 1％的比特币被移植到以太坊。考虑到比特币的市值超过 1 万亿美元，任何增加比特币访问 DeFi 的方法都是很重要的。

要封装代币，DeFi 用户需要使用 BitGo 或 Ren 等第三方中介，但这样做会失去对私钥的控制。Gateway 为此提供了独特的解决方案，使比特币用户无需依赖第三方即可与其他链进行交互。WBTC 的增长已经证明，以太坊上已经存在对比特币的需求，但有关比特币可以以一种跨链，非托管的方式进行桥接的观点很可能会吸引比特币的最高主义者。

尽管距离比特币在 Gateway 上可用还需要一段时间：

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一种跨链解决方案，而不是扩展解决方案

Compound 可能会过渡到 Gateway，从而有助于减轻以太坊的高 gas 费，但是 Gateway 是跨链工具，而不是扩展工具。这与大多数其他重要的 DeFi 项目背道而驰，这些项目都采用 L2 扩展解决方案，而不是跨链互操作性解决方案。

3 月 31 日，Aave 宣布将与以太坊的侧链 Polygon 一起扩展。自从 Polygon 在 4 月 18 日这一周在 Aave 推出以来，Aave 的 TVL 蓬勃发展，现已超过 Compound。

尽管 Compound 对跨链的未来抱有远大的抱负，但只有 Gateway 启动后，才可以清楚地知道，与像其他主要协议一样采用 L2 解决方案相比，构建全新的区块链是否值得。促使 Compound 选择在以太坊上的 L2 扩展上专注于跨链桥接的一件事是，目前在单个 L2 扩展解决方案上缺乏共识。尽管 Aave 可能正在使用 Polygon，但在以太坊上最大的 DEX Uniswap 已选择在其最新的 V3 升级中采用 Optimism 扩展。如果两个 DApp 选择了两个不同的 L2 缩放解决方案，则它们可能无法相互组合。

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跨链获取稳定币

Compound 的成功很大程度上源于稳定币的需求。在 4 月份，Compound 市场近 90％的收入来自稳定币需求，而其收入的一小部分来自该协议中可用的其他基于以太坊的资产。这主要是因为稳定币是最流行的借贷资产。

尽管大多数稳定币此前都流通在以太坊网络上（截至 1 月底，将近 70％），但由于以太坊的高昂的 gas 费，现在大部分 Tether 都流通在 Tron 上。诸如 Polkadot 和 Solana 之类的区块链将很快在 Gateway 上提供，但像 Tron 这样的链最终也将随之而来。截至 4 月 30 日，稳定币的总供应量目前为 800 亿美元，并且还在增长。鉴于 Tron 的网络几乎占据了以太坊之后整个剩余的稳定币市场，因此一个 Tron 的 starport 可以使 Compound 较 Aave 等竞争对手拥有更大的优势。

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CASH

CASH 是 Gateway 的本地帐户单位，用于支付交易费用。它是通过借用创建的，就像 MakerDAO 的 Dai 一样。流通中的现金总额将始终等于现金债务额。最初的 CASH 设置为 1 美元，但可以通过管理决策来跟踪其他指数。尽管 CASH 主要起到保护 Gateway 功能的作用，但它也有可能成为 DAI 和 USDC 的重要竞争对手。

用户和验证者持有的所有 CASH 都将获得不断增加的利率（Yield），该利率通过利率指数递增。每次利率变化时都会计算该利率，这在用户 / 验证人铸造，赎回，借入，还款或清算现金时发生。借入 CASH 的成本必须始终大于或等于利率，以确保 CASH 不会被非生产性地借入和持有。CASH 债务以借款指数（Cost）递增，如下所示：

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共识与治理

与以太坊不同，Gateway 是一个权威证明（PoA）网络，由 Compound 治理批准的验证者运行。PoA 网络中的验证者是根据信誉和信任来选择的。区块共识要想正常运行，则最多有 1/3 个故障节点，并且当至少有 1/3 个节点同意一个区块是链的一部分时，才发生区块确定。验证者会从他们所编写的每个区块中获得 CASH 借款人（Spread）支付的部分利息，以及资产转移的交易费。验证者费用可能会与 COMP 代币持有者分享收入分成。

PoA 区块链对于 Gateway 可能非常有益，因为它可以使银行和中心化交易所等机构成为验证者。考虑到 Gateway 的主要重点之一是为采用中央银行数字货币（以及扩展由投资银行创建的稳定币）做准备，这些机构可能会被激励成为验证者。

PoA 网络仍然出现的一个重要问题是，它增加了中心化程度。如果 COMP 社区最终由于中心化程度的提高而最终决定 PoA 共识机制不是最适合区块链的，他们可以投票决定通过治理决策将其更改为 PoS 等其他机制。但是在可预见的将来，Gateway 将被中心化。

COMP 代币持有者将通过以太坊上的 Compound 治理系统来治理 Gateway。该系统会将治理操作中继到以太坊 Starport，Gateway 验证者在此处接收指令。这能够生成创世条件并更新初始验证者集，支持的资产，供应上限，抵押因子和 CASH 利率。

尽管 Gateway 最初将是专门用于创建跨链利息市场的区块链，但一旦投入使用，COMP 社区可能会选择在区块链上集成其他 DApp，例如 DEX。总体而言，新的管理 Gateway 的权利将大大提高 COMP 代币持有者的权利。

结论

Compound 是最重要的利率协议之一，并且已被证明可以一次又一次地进行大动作。着眼于跨链互操作性，Gateway 具有彻底改变跨链借贷的潜力。通过增加 starports，CASH 和将由 COMP 代币持有者管理的新的 PoA 区块链，Gateway 还将在“贷款”之外将 Compound 引入全新的市场，例如跨链桥接和稳定币发行。一旦进入主网，Gateway 的愿景能够实现就由时间来证明了。