2020 年 4 月 MakerDAO 生态报告

作者 | LucasCampbell

Maker 的 DAI 已经迅速赢得了 DeFi 社区的支持，因为该稳定币已经被大多数 DeFi 协议广泛采用。在 2 月份，DeFi 锁定的 DAI 的价值走势呈抛物线形状，根据 DeFi Pulse 的数据显示，它最终在 3 月初达到了 8500 万美元的峰值。这一趋势主要是由 Maker 主导的，因为该协议通过 DAI 储蓄利率（DSR）提供了高收益的利率。在 DeFi 锁定的 8500 万美元中，约有 90% 被锁定在赚取了 8% 的高年华收益率中。

虽然对 DeFi 来说目前一切都很顺利，但围绕着 COVID-19 的全球不确定性使得数字货币市场出现了巨大的波动（3 月 12 日 ETH 的价格几乎下跌了一半，这一天也被称为 " 黑色星期四 "），这也是 Maker 协议迄今为止面临的最大考验之一。资产价格下跌约 50% 导致 Vault 持有者大规模清仓，用户争相赎回 CDP 导致 DAI 市场大幅波动。为了应对市场对 DAI 的大量需求，DSR 因此被降至零（因为协议正在试图将 DAI 的挂钩价格恢复至 1 美元）。此后在过去的一个月里，也许是因为协议中的恐慌情绪仍未散去且 DSR 的激励尚且不足，大约有 54M DAI 离开了这个生态。

尽管该事件使得 DAI 的流通经历了短暂低迷期，但这是对协议应变能力的重要考验。总的来说，Maker 在当时的情况下做出了最好的处理，因为整个 DAO 能够通过 MKR 债务拍卖的方式促进系统中资本的流动，且目前 Maker 正在考虑对在波动中产生不公平清算的受害者进行原生赔偿。 黑色星期四过后，Maker 其中一个比较显著的变化就是其将 USDC 加入抵押池之中。Coinbase 和 Circle 的法币支持稳定币在整个 DeFi 生态系统中获得越来越多地采用，因为从锁定价值的角度而言，它现在是 DeFi 最大数字协议的支持抵押品类型。 然而，为了让 Maker 系统全面复苏仍有几件事需要修复。最值得注意的是，DAI 的价格停留在 1.02 美元上，DAI 的储蓄率继续保持在 0% 的水平，协议收入处于历史低位。

聚焦 Maker

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自 Multi-Collateral DAI （MCD）推出以来，DAI 币的供应量呈现出稳步上升的趋势。自其 2 月下旬的流通量达近 150M 的峰值后，目前该稳定币的流通供应量大致为 93M。自 2019 年 11 月推出 MCD 币以来，新版 Maker 稳定币迅速占据系统内的主导地位。目前在所有流通的 DAI 中，超过 85% 的 DAI 以 MCD 的形式存在，而剩下的 15% 继续留在协议的传统稳定币（SAI）中。

虽然 SAI 表现确实不错，其每天的平均交易量为 3260 万美元，但 MCD 的推出使得 SAI 表现相形见绌。自其推出以来，DAI 每天的交易量平均约为 8000 万美元，同时在最近几个月获得越来越多的吸引力。在 2019 年 12 月，DAI 平均每天的链上交易额为 3200 万美元。快进到 2020 年 3 月，该稳定币每天的平均交易量为 1.05 亿美元（仅 4 个月就增长了 228%）

从创立 vault （也称为 CDPs）的角度来看，Maker 协议每天都有新的 vault 出现，自成立以来累计创立的 valut 已经超过 8000 个，其最大的峰值即于 MCD 刚推出之时，许多社区成员将他们的 SAI 转移到 DAI 上。在 MCD 推出的头五天内创建了超过 1226 个 valut。在 MCD 推出后平均每天开 57 个新的 CDP （而其中位数水平略低，每天开 48 个 vault）。

MCD 推出之后一个比较显著的特点即为该稳定币引入了其他抵押品类型。虽然一些社区成员担心新的抵押品类型可能会夺走 DAI 作为去信任稳定币的地位，但目前为止，ETH 仍然是最主要的抵押品类型。根据 DAI Stats 的数据，ETH 目前占系统抵押品的 94.21%。 如果你仔细看上图右下角，你只能看到其他非 ETH 抵押品类型只占总抵押品价值的冰山一角。虽然 Brave 的 Basic Attention Token （BAT）是第一个被 Maker 协议纳入抵押品池的第一个非 ETH 抵押品种类，但到目前为止它并没有获得任何显著的吸引力。根据 DAI Stats 的数据，DAI 的总供应量中只有 0.48% 来自 BAT 作为抵押品。 Maker 现在还支持 BAT 和 ETH 之外的另一种资产——Coinbase 的 USDC。在黑色星期四事件之后，这枚由法币支持的稳定币被纳入了 Maker 之中，看来这一事件着实给这个行业领先的借贷协议带来了巨大的压力。作为对大幅市场波动的回应，Maker 治理选择了支持中心化的稳定币，试图用流动性强且稳定的资产类型来稳定系统。自其引入 USDC 以来，USDC 在短短几周内迅速超越 BAT 成为较受欢迎的抵押品类型。截至发稿时 Coinbase 的 USDC 已经吸引了大约 90 万的 DAI 币流通量，占总抵押品池的 1.12%。
黑色星期四之后，Maker 协议变化之一就是该协议突然下调了 DAI 储蓄利率（DSR）。为了减少对稳定币的需求并使其挂钩比率回归到 1 美元水平，Maker 的治理层选择将 DSR 降至 0% 的年利率水平。因此 DSR 锁定的 DAI 已经从 3 月初最高峰时的 7680 万下降到了截至发稿时的 1660 万。尽管 DSR 锁定 DAI 下跌了 78%，同时其循环供应量也减少了 50 多万，但 DAI 仍处于略高于 1.02 美元的水平。

LucasCampbell 作者子铭 翻译

子铭 编辑

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