比 DC/EP 更重磅：稳定币监管提案上线，或遭遇“全球版 94”？

大家好，我是佩佩，想来今天都被那个农行内测刷屏了吧，不过本来也是在路上，没太多好激动的，耐心等最终的官宣吧。

而近期海外有一则可能更为重要的需要我们了解的消息，G20 金融稳定理事会 (FSB) 向各国央行提出了十条监管稳定资产的建议，其中包括与法币挂钩的加密货币正受到密切关注，各国应推动对集中化、私人发行甚至去中心化的稳定资产实施统一监管。

原文链接：

https://cryptobriefing.com/central-banks-recommended-ban-stablecoins/

备注：原文标题有点言重

这个消息在海内外的快讯标题中多注明为针对像 Libra 这样的项目，所以并没引起过多市场反应，但其实内容中有提及诸如 USDT、USDC、TUSD、PAX 和 DAI，这样的稳定币项目，甚至是 DAI 这种通过程序算法实现的去中心化项目，所以我觉得怎么着还是要提一下。

对于稳定币，金融稳定理事会到底在担忧啥？

首先需要说明的一点，FSB 的任务是制订和实施促进金融稳定的监管政策和其他政策，所以他们的提案通常只有建议和协商作用，缺乏法律效力，另外我国也属于 FSB 成员。

上面的原文比较长，关于他们的担心这里总结几点：

1. 散户投资者使用稳定资产的风险，特别是在作为一种价值存储手段是否具有长期可靠性。

2. 如果目前稳定币市场随时间逐渐壮大，发达和新兴市场经济体的公民开始倾向于选择稳定币，那是否会引发一些金融问题，比如加剧很多国家的银行挤兑，或者使传统金融机构失去中介作用，另外如任其发展，有可能也会对各国间资本流动和汇率稳定产生影响，特别是在宏观经济走弱的情况下。

3. 大多这类资产都有自由流通的特性，也就是会存在“监管套利”的风险，如果一旦出问题，会因为涉及发行方管辖权，其他国家的投资者难以追溯。

由上，FSB 希望各成员国能通力合作，相关部门应利用必要的权力，对经营、发行、管理、保管以及与全球稳定资产相关的贸易活动进行监管、控制，甚至如果没有完善的管理机制，可以选择禁止这些活动。

按照 FSB 的建议，只有符合审查的产品才能被允许使用，对于像 dai 这样的由智能合约算法管控的项目，除非能证明足够的去中心化，不然很可能也将一视同仁。

虽说这只是建议，政策也未必会比 ETH3.0 的进展快，也还有很多问题，比如怎么证明一个标的的去中心化，但对于币圈链圈还是可以未雨绸缪来想想了，而在进一步分析前的一个问题是：

我们是从什么时候开始需要稳定币的？

上图是原文中给出的关于 USDT 的链上日交易量变化，目前 U 的链上一天有超过 75000 个活跃地址，活跃度仅次于比特和以太。

而上图也可看出，虽说对于我们，对稳定币最初的需求在 17 年九四因为你们懂的原因 (94 前才真真可谓充钱的少年，钱都直接进交易所自己的账户)，但量上的爆发从 19 年才开始。

其实不止是我们，对海外韭菜来说，稳定币也有做交易中转的刚需，一方面，在某些国家，数字货币交易也是算在报税范围内，频繁交易本盈利概率就不高，用 U 中转降低点与法币转换的频率。

另一方面，近年来随着全球对数字货币的监管，币币交易所兴起，不接受法币，也让稳定币成为海外各类奇奇怪怪山寨币的爱好者的必备。

再者，这两年衍生交易的发展，又更加强了交易员对稳定币的需求，包括 defi 这两年能讲出故事来，锁仓价值两年做到 7 亿美金，也离不开稳定币这个根基。

另外按一句网红话来套，这一年的稳定币的需求增长也或表示它已出圈，不仅仅是圈内在用，像它们这种避税、自由流通、不受传统金融机构对资金的各种限制，很有可能也成为很多商户或投资公司的一种选择，甚至取代了部分之前属于比特币的使用需求。

知道了这些，现在可以来说说，对这方面加强监管，会对币圈有何影响：

如果稳定币遭遇一次 94 那样的全面下架会怎样？

这个问题，应该说是对上面 FSB 的提案的最坏情况想象，我曾小范围作了一个坊间调查，认为币会涨的朋友非常多，理由是大家会抛售 U 买入 BTC。

不过今天分享的那篇原文作者认为：

如果对稳定币项目出政策全面打击，币圈将面临不可估量的危险。

就如上面我们说的稳定币已经渗入加密世界的各个方面，一旦这个中介停摆，首要的影响就是加密资产的流动性会大幅下降。

而流动性大幅下降会发生什么，312 我们已经看过一次剧本了。

还有对做市商是一大打击，如果交易对必须发生在两个各自波动的代币之间，做市商的风险增大，有可能进一步加剧市场的流动性枯竭。

另值得注意的是，这两年火热的 DeFi 概念产品，十个有九个重度依赖于稳定币机制，一旦包括去中心化协议在内的稳定币被限制，是否还能正常运转，很难想象。

而像某安那种币币交易主导的平台，也有可能因为入口的问题，被部分海外投资者冷落，海外是有合规的法币交易所的，比如最出名的 coinbase，只是追求合规意味着无法快速上线更多项目，无法满足投机需求，而如果稳定币变得不稳定，用户可能选择回归。

当然，以上这一部分可能有些杞人忧天，实际上很难走到这一步，一方面话并没说死，拥抱监管，咱还能继续干下去，甚至车更稳。

Tether 公司的首席技术官 Paolo Ardoino 此前接受采访时表示 :

“我们欢迎金融稳定委员会认识到稳定机构在全球经济中的作用，并考虑在数字资产领域进行金融技术创新。”

不过如果最终按 FSB 的意思操作，像 U 这种如果真要合规，至少需要向每个 G20 国家的相关部门申请登记，这对于目前这些项目都会是巨大的成本。

另一方面，稳定币也林林总总的，有中心的，有走去中心化协议的，有跨境的也有小范围流动的，要一刀全部干掉，难度太大了，而对币圈这种通常能把坏事折腾成好事的地方，真要到那一步，说不定又会有什么替代品出现，只要有真实需求，办法总比困难多。

好了，今天的主要内容就差不多了，看到这里，可能有人会问，既然发生概率小，你还洋洋洒洒扯这么多干嘛。

以上这么些分析，弦外之音有三：

1. 目前自称合规和审计的稳定币，大多是对韭菜而言的局部合规，大 boss 未必吃这一套，需要知道它可能有这么一层风险在。

2. 少奶 defi，皇冠会掉。这次一个重点是去中心化稳定币也一样在监管范围，而 defi 尴尬的地方在于，如果就是讲故事做不大，可能跟此前的 dapp 浪潮一样，终究只是小众的玩物，小众也就算了，还同样要面临爆仓风险。

如果真做大了，让以太恢复做老二曾经的光辉，上面盯着的人不少，现在之所以还只是或有或无提一下，也是量级太小了，如果哪天牛市的逻辑真和 defi 相关，要记得见好就收。

3. 还有很多蹭 defi 概念的币，同样存在关联风险，这里稍微知道一下就好。

结语

央行数字货币内测图这两天传遍了朋友圈，和 FSB 这个消息几乎同一时间出现，也是很有意思，还有传闻支付宝明天有区块链方面的重大进展要公布，圈内不乏兴奋的声音，但这些会不会要么和币圈没啥关系，要么反而会挤压加密市场呢？

特别是在加密领域最迷茫的时刻？

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