加密谷 BOOT CMAP 课程 | 量化哈士奇：虚拟货币量化投资策略 (8)

CRYPTO VALLEY BOOT CAMP 是加密谷旗下的数字资产知识与技能学习品牌。数字经济发展到今天，简单的「从 0 到
1」扫盲科普已经过去；加密谷的读者和社群需要更为专业、深入、实战的技能实操与知识跃升。「BOOT CAMP」意在提供专业化的实战知识，让新兵从此上路。

加密谷 BOOT CAMP 独家呈现的首个连载课程是《虚拟货币量化投资策略》，由在传统金融领域有专业实战经验的「量化哈士奇」团队带来。

*课程介绍*

本课程面向虚拟货币的投资者以及对量化投资感兴趣的学员，借助量化哈士奇团队十余年在传统量化金融的行业积累，再加上一线财经教育的研发与授课经验，锻造出以
Python 语言为基础，虚拟货币为对象的交易策略实战课程，立志于培养大家理性投资的观念，造就更多量化人才。

前期回顾：

加密谷 BOOT CMAP 课程 |
量化哈士奇：虚拟货币量化投资策略（1）

加密谷 BOOT CMAP 课程 | 量化哈士奇：虚拟货币量化投资策略
(2)(3)

加密谷 BOOT CMAP 课程 | 量化哈士奇：虚拟货币量化投资策略
(4)(5)

加密谷 BOOT CMAP 课程 |
量化哈士奇：虚拟货币量化投资策略 (6)

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量化哈士奇：虚拟货币量化投资策略 (7)

*第八节：**期权交易详解（上）***

视频内容概要：

上一节课程介绍了期权的基础知识，而本节课程主要内容是期权交易时需要注意的事项。

除了标的价格和现价的关系，期权的价值主要由隐含波动率和时间价值确定。随着时间的流逝，期权的时间价值总是会递减，而隐含波动率则是由市场的客观情况和投资者的心理因素确定的。

在实际操作前，可以使用模拟交易账户进行测试，在用户界面也可以看到以下指标。

根据一些 BSM 之类的复杂理论，我们可以得到 Delta，Gamma 之类的希腊字母，这些字母反映了期权价格和标的价格、时间等等因素之间的关系。

Delta 描述了标的价格的变动对期权价格的影响程度，大于 0 的 delta 说明标的资产价格上升会增加期权价格，如果标的资产价格上升同样的单位，那么 delta 较大的期权价格上升较多。

Gamma 描述的是标的价格的变动对于 delta 的影响程度，我们也把它叫做凸度，可以看出 Gamma 是期权价格对于标的价格的二阶导数，其实这里就反映出了一个数字思想——用曲线来替换折线，期权到期的价值关于标的价格是一条折线，而这里其实使用一条二次函数的曲线来做一个近似替换。

Vega 形容的是期权价格变化与标的资产波动率变化的比例，度量了期权价值对标的资产波动率的敏感性。Theta 则反映了期权随时间衰减的速度。

具体应用来说，可以总结一些经验，如果买时间较长的期权，则受到标的当下变动的影响相对较小，受到隐含波动率的影响相对较大。如果希望期权价格能够能多的反映当前阶段标的资产价格变动和隐含波动率变动的影响，则应该持有到期时间较短的期权。用于期权包含了时间价值，所以对于其他要素相同但是到期时间不同的两个期权来说，时间较长的那一个总是价格较高。

前一节课程提到，期权可以根据标的价格与执行价格的大小关系分为：虚值、平值和实值，我们可以结合自身对价格的预期来做选择。虚值期权的价格比较低，但是能够行权的可能性也比较低，所以杠杆率是比较高的。而实值期权可以看作是期货合约的替代，价格也是比较贵，时间价值比较小，比较期货来说，避免了因为市场异常波动而被强平的风险。平值期权的 Vega、Theta 是同期最高的，但是平值期权定价时用的隐含波动率比较低。

对于这些希腊字母来说，了解一下即可，这些其实也就是数学上的概念。

对于投资来说，更重要的是知道 bid-ask 价格和手续费，虚拟货币期权的买卖价差是比较大的，这一点无可厚非，因为对于交易所来说，虚拟货币波动率较大，所以制作这些期权给投资者买卖的成本也比较高，需要通过大的买卖价差来做市。所以一般来说，购买期权比较合适等着交割，而不是中途转手。

课程的最后分享一个期权套利的小策略，这是期权唯一无市场风险的套利策略，也叫做 call-put parity
策略，如果一个投资组合由一只股票和一个看跌期权组成 (S+Vp)，另一个投资组合由一个零息债券 / 纯贴现债券（或者存入银行存款）和一个看涨期权组成
（
K+Vc），那么这两个投资组合的收益是一样的。如果能想明白这一点，再结合之前课程说的套利方式，就可以掌握这一种套利方法了哦~

期权的内容显得比较晦涩，如果想了解更多，欢迎入群与狗子交流！

*量化哈士奇 讲师团队介绍*

二哈
CFA/FRM UCL，金融风险控制专业硕士，曾在顶级券商一、二级任职前金融机构资深讲师 / 高级研究员

Dragon
CFA/FRM，芝加哥大学金融数学硕士，前瑞士信贷操盘手

Sea
CFA/FRM，上海高金 EMBA，前顶级证券交易平台部门总监，十年金融量化编程经验

旺仔
FRM/CIPM/CAIA，苏黎世联邦理工量化金融硕士，某知名衍生品机构副总总裁

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本门课程着重深入浅出，假定学员零基础，用最简单直接列子来说明概念，而不是定义概念本身。对于投资小白来说，可以快速上手。大佬观看也不失趣味性。对于实操部分，课程提供了全部的代码，供您使用。

课程将从量化投资的入门介绍展开，围绕虚拟货币及其衍生品，介绍一系列投资策略，主要包括了纯套利、统计套利、市场中性和期权交易策略的介绍，及其 Python
实现。将为您打开一扇新的大门，在虚拟货币投资领域游刃有余。

虚拟货币交易策略入门系列课程大纲：

• 量化交易策略入门：课程介绍 / 主要量化策略概述
• 纯套利策略讲解
• 纯套利策略 Python 实战
• 期权交易策略：课程介绍 / 期权介绍
• 交易所规则解读
• 报价参数指标详解
• 期权常用交易策略
• 策略盈亏分析
• 期权交易策略 Python 实战

我们的观众群也添加了最新的功能——查看期现套利的收益率，同样也是免费供大家加入，可以先添加微信号，之后会被拉进群。只需要在群内回复 “套保”
币种，就可以获得最新消息，快快加入吧~

量化哈士奇 作者

   Roy   **排版**

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