十月十一月交易复盘和总结

明显的感受是相比上半年 DeFi 热潮，资产的增长速度放缓了很多。上半年 DeFi 热潮算是积累了第一桶金，回想一下也就三个多月的时间，资产的增长速率几何级数增长，最主要的原因还是初始资金太小。小资金的优势在于灵活性，因为资金小，所以进出自由，形势不对可以立即掉头，因而可选择的标的范围非常之广。

而随着资产规模的增大，单个标的押注资金的增多，资金的进出变得不那么灵活，加上标的可容纳的资金体量，可选择的标的也变少，结果就是年化收益率降低，资金的增长速度放缓。

随着而来的是 Uniswap 土狗策略的失效。土狗项目可容纳的资金对整体资金的增长已经失去意义，因为单日资产的波动可能就是一个小项目十倍的收益。盈亏抵消后相当于白忙活一场。并且土狗项目非常消耗时间和精力，性价比不是那么高。如果不是出于兴趣，或者迷你资金想获取第一桶金，我是不建议玩这类项目的。

和之前相比的一个进步是，现在终于可以做到在一个长期看好的山寨项目上下足够分量的筹码，或者前 50，或者前 20。这源于个人的高风险偏好，以及我需要通过这种策略和打法让我的资金规模再上升一个层级。这是经过无数摸爬滚打总结出来的结论。

确实是在做沉浸式投资，不过也只是美名其曰。换一个角度去想这个事情，单个币种仓位大了之后，就很难灵活撤出了。譬如公开拍卖参与了一个较大的金额，但是上线二级市场后深度和流动性不足以出货，就只能被动的和项目一起陪跑下去。同样的收益倍数，可能小资金可以顺利撤出，但是买成股东级别的资金就无法退出。所谓的盈亏同源，便是这个道理。

随之而来的另一个风险是，如果所有的山寨币持仓都是前 50 前 30 的话，就目前的资金体量来说的话，会让 BTC 和 ETH 的仓位减小到 20%-30%。如果不及时回收 BTC 和 ETH 的话，碰到主升浪加吸血行情的双重击打，损失可能会很严重。

A9-A9.5 级别的资金，币圈顶级的个人投资者和 Fund，可能在我们公开获取的信息中，他们每每都是投资了各式各样的山寨币，但是他们没有透露的一点是，他们的 BTC 和 ETH 仓位 (非频繁交易的长期仓位) 是占他们整体资金 50% 以上的。同时他们对海投的每一个项目进行重注以此获取 Alpha，且不会影响整体资金吃到贝塔大盘收益。

所以总结下来，对目前我的资金体量来说，沉浸式的投资山寨币，还是稍微有些勉强的，以及风险是较大的，因为这种打法占用了太多 BTC 和 ETH 的仓位。

但是箭在弦上，不得不发，如果此刻选择安逸的打法和策略，那么资金体量变很难再上一个层级。相比三年来的所做的一切努力，目前的资金体量还远远不值得。只能迎着头皮向前走。

也正是单个币种下的筹码变多，越来越意识到低成本的重要性。足够低的成本，能够让你保持一个良好的心态，有助于陪伴项目方成长下去，攻守进退也自如许多。如果是追涨一个币种的话，高成本会干扰你对项目的判断，尤其是在单个币种前 50 前 20 的仓位下，高成本对个体造成的压力还是非常大的。

因此尽可能要去捡漏，所谓的捡尸体筹码，这是超额收益的来源。大盘整体下跌时，市场情绪陷入恐慌之时，要敢于对价值币种进行抄底。当然这种策略的背后是足够多资金的支持。

之前都说右侧交易，主动买套，也是如此贯彻着，不过就像上述所言，单个币种仓位较大的情况下，高成本是有较大压力的。

总而言之，要尽可能降低建仓的成本。低成本是最大的护城河。

同时也要控制回撤。这很关键，也很难。但我想无外乎是见好就收，不要过于贪婪，把贪婪的程度和火候拿捏的恰到好处，这样才能尽可能减少回撤。

20 年下半年开始，是一段新的旅程，整体的策略和打法开始改变，在慢慢的适应和尝试。

风来了，是时候起舞了。和风险共舞，在刀口舔血，这是所有收益的来源。