矿业寒冬 嘉楠年报减计 6 亿元矿机价值

嘉楠科技股价 数据来源 雪球网

币新消息，比特币矿机制造商嘉楠耘智公布了 2019 年财务数据，这也是该公司于 19 年 11 月 20 日在美股纳斯达克上市后的首份财报。

财报显示，2019 年嘉楠耘智营收 14.2 亿元人民币，与 18 年 27 亿元营收相比，几乎减半。2019 年全年录得巨额亏损 7.64 亿元。令人注目的是，嘉楠上市后第一个季度，四季度单季度便亏损 7.5 亿元。

受财报利空消息影响，嘉楠股价下跌 9.09%，收于 3.2 美元，与去年 11 月上市融资时 9 美元的股价相比，五个月内已跌去 64.5%，嘉楠耘智市值也由十五亿美元，下降至五亿美元。

上市后大幅减计存货残值

嘉楠科技四季度减计与净资产变动数据 币新制图

深入观察财务数据，可以发现嘉楠全年的巨亏，主要来源于四季度 7.5 亿元的亏损。而四季度的亏损，主要来源于公司对存货价值和预付款的减计。

减计，指公司在财务报表中将持有的资产，如存货，债权，预付款等，根据新的公允价格重新定价。在实际操作中，企业可以通过调整减计的节奏，在一段时间内改变企业的账面资产情况。

记者比较了招股书中三季度末和年末的存货与预付款数据，发现仅这两项减计，就在四季度产生了六亿元人民币的账面亏损，其中存货减计约两亿元，预付款减计约四亿元。

此次减计的规模巨大，2019 年三季度末上市前，嘉楠科技净资产约 16 亿元，经过减计后，净资产余额不足 10 亿元，意味着单一季度亏损了约 37% 的账面净资产。

“预付款和其他资产”项目主要代表着嘉楠科技支付给供应商（如台积电等）订购矿机芯片的预付款项。在财务报表中，这一项目按照最终的矿机产品的预期价格计算价值。将这部分款项减计 60% 以上，也表明了嘉楠对中期内矿机销售价格的悲观预期。

上市后首个季度就大幅减计，对参与了嘉楠 IPO 的投资人来说是坏消息。这意味着他们以高价购入的资产，在短期内就大幅贬值。

嘉楠历年存货减计记录

查询招股书，可以发现，这并不是嘉楠第一次大幅减计存货价值。2018 年下半年，嘉楠曾减计存货价值 5.69 亿元。

新一轮算力竞赛 嘉楠会有后手吗？

通过上市募集资金后，嘉楠相比其他矿机商，取得了更充足的过冬粮草。根据年报，公司账面的现金储备由 2019 年 9 月末的 3.33 亿元，增加到了 5.16 亿元。

在竞争对手比特大陆推出 S19，神马矿机推出 M30 的情况下，嘉楠的阿瓦隆系列矿机已有半年未推出新品。“矿机第一股”将如何应对减半新一轮算力竞赛，值得行业关注。

您可在公众号后台回复“嘉楠”获取财报原文。

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