DeFi 新玩法丨关于 DeFi 指数的发展预测

Index Cooperative 对于 DeFi 指数及相关结构性产品的发展路径展开了一系列的预测，本文将作简单介绍。

“结构性产品的机会是巨大的，而现在正是时机”

从 2018-2020 年，我们看到了 DeFi 的基础层已经构建好了，包括借贷协议（如 Compound、Aave）、DEX （如 Uniswap、Curve、Balancer）和资产发行（如 USDC、DAI、WBTC 和治理代币）。在未来几年，我们预计这些基础层的规模体量和流动性将继续大幅增长。

大量借贷和交易的流动性使得我们可以建立一个全新的金融工具层——包括结构性产品（如 Index Coop）、期权 / 期货（如 Hegic、Opyn）、保险（如 Nexus Mutual）和固定收益 / 贷款（如 Barnbridge）。

黑石（Blackrock）的市值为 1000 亿美元，结构性产品的总市值估计达 5-10 倍（达到 5000 亿-1 兆美元）。如果能转化为 DeFi，这意味着有很大的机会。

通常情况下，指数 ETF 的 AUM （资产管理规模）是最高的，但黑石集团的大部分收入来自于其他来源。DeFi Pulse Index 是长矛产品，有望打入最广泛的受众群体里。

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结构性产品比指数更广泛

到目前为止，Index Coop 涉及的都是指数，这是大多数人都知道的结构化产品。Index Coop 已经发布了 DeFi Pulse Inde 作为其第一款旗舰产品，并与 CoinShares 合作开发第二款指数产品。

如果拿着放大镜，从体量上看 ETP 的格局，指数只是其中的一小块。其他成交量大的产品包括：

• 杠杆 / 逆向产品：用户可以轻松获得杠杆或反向风险（inverse exposure）的产品，而不需要处理保证金要求或清算风险

• 债券 ETP：让用户简单地获得债务工具组合，涵盖目标风险 / 投资回报

• 波动指数：涉及期货 / 期权的产品，让用户对市场或行业波动性进行投注

鉴于 DeFi 的独创性和可组合性，可能还有许多其他还无法想象的产品。

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结构化产品路线图

• 指数（今日）：指数在有 L2、数据协议和 NFT 指数方面有一些想象空间，但如今在 DeFi 之外，指数可以得到大规模（TVL 1 亿美元以上）发展的机会很少。可行的方向是测试版 DeFi 智能产品，或者与大型资产管理公司合作推出其他独特的指数（如 Coinshares）

• 杠杆 / 反向代币（2021 年）：许多项目如 dYdX 和 bzx 都尝试推出杠杆 / 反向产品，但由于缺乏二级市场准入和流动性，没有取得成功。有了 Uniswap 及其强大的成对流动性，杠杆 / 反向 ETPs 等产品的可行性得以提高（反向代币：购买某种代币的反向代币意味着做空该代币）

• 债券 ETP （2021/2022 年底）：由于尚未解决债务问题，社区只能与 Barnbridg、Saffron Finance 等新兴供应商建立关系，待产品成熟、流动性变好时，再推出与债务相关的 ETP

• 波动指数（2021/2022 年底）：与债券 ETP 类似，这里的技术处于早期阶段，正确的行动是与期货 / 期权 / 合成技术提供商（如 UMA、Opyn、Hegic）建立关系，共同提出解决方案

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获客进程

Index Coop 结构化产品向用户渗透的过程，就像多米诺骨牌打倒一个就可以打倒下一个。

• 原生 DeFi （今天）：DeFi 的商务 /BD 一直专注于获得现有 Ethereum 持有者（那些可以使用 Metamask/ 硬件钱包的人）的市场份额，现在可能有 10-20% 的市场渗透率，并有望增长到 60-70%（接近借贷和交易所水平）

• 加密交易所用户（2021 年）：如今很大一部分努力是让 CeFi 交易所上线（如 Binance、Coinbase），因为它可以解锁数百万会去使用 Index Coop 产品的新用户

• MainStream 用户（2022 年）：一旦上了加密交易所，下一步就是上主流的 web2 金融应用，比如 Robinhood、Square 和 Paypal--解锁更多用户

• 主流交易所和 401k （2023+）：在未来 5-10 年，可以想象，人们可以在纽交所、纳斯达克，以及通过退休账户获得指数 Coop 的产品

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推出新产品，以 DPI 为先导

到目前为止，Index Coop 一直专注于发展 DeFi Pulse Index。关于发展路径目前有这样的观点，先将单一指数规模化，然后再推出其他指数。预计 DPI 将成为 IndexCoop 的先锋 / 旗舰产品，大多数用户将在会接触到 Index Coop 的其他产品。一旦用户了解了 DPI，就会有大量的其他产品得到采用和跟进。

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