DeFi 新玩法 | DeFi 产品分级：一个数万亿美元的机会

DeFi 领域出现了一个新的投资类别：基于风险水平的收益率优化。

至少有两个项目，Saffron Finance 和 Barnbridge，已经开始向投资者提供根据其风险承受能力赚取不同收益的功能。在 10 月 20 日上线这一服务后的几周，Barnbridge 就拥有 1.86 亿美元的流动性挖矿存款；至于 Saffron，其在 11 月 1 日推出这一服务后，目前总锁仓量达到了 5800 万美元。

这两个项目都有自己的代币，Saffron 的 SFI 在过去 10 天飙升近 100% 至 410 美元。Barnbridge 的 BOND 代币从 17 美元的低点上涨了 45%。自 11 月 15 日在 Uniswap 上线以来，SFI 已经飙升超过 1000%。

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SFI 是什么

SFI 的反弹让一些人感到困惑，尤其是那些没有将太多注意力或资金放到匿名团队发起的未经审计项目上的人。但尽管存在这些不利因素，SFI 的吸引力仍在增强。

Saffron Finance 的目标是让用户在 DeFi 领域内通过分级获得不同水平的风险和回报。将 DeFi 产品进行分级，可能有助于减轻市场波动、无常损失、DAI 脱钩以及闪电贷攻击等风险。

Saffron 目前主要关注分级违约风险和智能合约风险。

Saffron 将 DeFi 产品分为不同级别的 tranche （评级部分）。被归类为 Senior （高级）的产品的风险最小，回报也更低。Junior （初级）部分风险最大，回报也更高。Mezzanine （中级）部分则位于中间。

用户目前可以将 DAI 存入 Saffron 的 S tranche，其通过 Compound 等货币市场（又被称为 A tranche）提供 0.3-3% 的年化。数据显示，A tranche 的年化约为 55%。这是按比例分配给流动性提供者的 SFI 之外的收益。

如果出现一个智能合约漏洞，或者基础货币市场未能恰当地清算债务，A tranche 持有者将承担损失，而 S tranche 则受到保护。

SFI 的上涨是由于 Saffron 团队的一个决定，即要求 A tranche 的参与者按照 1 SFI：1000 DAI 的比例存入资金。

这样做有两个目的：1）在风险事件导致 A tranche 存款人资金受损时，为其提供担保；2）向那些希望获得更高收益的人提供 SFI 应用。

另一个需要考虑的因素是，SFI 奖励在 S tranche 和 A tranche 之间不是平均分配的。A tranche 存款人存入的每一个 DAI 都比 S tranche 用户多获得 3400% 的 SFI。

A tranche 的高收益促使流动性农民将 SFI 的价格从 300 美元拉升到 600 美元。

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认识 Barnbridge

Barnbridge 是另一个专注于 DeFi 产品分级的项目。Barnbridge 由 Synthetix 创始人 Kain Warwick 和 Aave 创始人 Stani Kulechov 等投资者出资，于去年 10 月上线，比 Saffron 早一周。

Barnbridge 和 Saffron 团队有着相似的目标：通过对冲风险使 DeFi 更具吸引力。

两者的不同之处在于产品。

与 Saffron 类似，Barnbridge 也将提供对冲智能合约和违约风险的产品。不过，一开始，Barnbridge 还打算提供一种产品，让用户能够对冲加密货币的波动性。

假设 ETH 价格下跌 10%，senior tranche 的持有者将只损失几个百分点，而 junior tranche 的持有者将承受潜在 20% 或更多的损失。

由于审计和较长的开发进度，Barnbridge 在上线期间只发布了代币生成池。用户目前可以存入稳定币、BOND-USDC Uniswap 流动性提供者份额以及用 BOND 赚取 BOND。该项目尚未推出分级 DeFi 产品。

此外，目前还不清楚 BOND 是否会像 SFI 和 Saffron 那样被用作 junior tranches 的担保。

这意味着目前，BOND 的唯一作用是赚取更多的 BOND。在产品推出和治理发展之前，投资者不太可能像对 SFI 那样推高 BOND 的价格。

不过，Barnbridge 认为，分级 DeFi 产品的市场机会高达数万亿美元。目前，DeFi 的总锁仓量约为 160 亿美元。

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分级金融工具的必要性

除了不断飙升的 SFI 价格之外，对分级 DeFi 产品的长期兴趣可能还会增加。

有趣的是，部分投资者在讨论他们为什么不愿意把资金投入 DeFi 或加密货币时，最常提到的就是波动性和违约的风险。

Saffron 和类似的项目，如 Barnbridge 将给风险厌恶型投资者一个机会，以最小的风险参与流动性挖矿和加密货币投资。与此同时，它们还将让寻求更高收益的投资者投资风险更高的金融产品。

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