DeFi 新玩法丨 AC 再出新创意，二元期权捕获最佳 DeFi 收益

“注：yearn.finance （YFI）创始人 Andre Cronje 今日宣布与链上期权协议_Hegic_的匿名创建者 Molly Wintermute 共同成立 300 万美元的 DeFi 基金 M＆A。该资金由_Hegic_Development Fund 拨款，旨在投资 DeFi 项目的核心开发人员和代码。Molly Wintermute 表示，想要获得投资的开发人员只需向其展示代码，而不需要宣传资料。”

原文是 Yearn.fiance （YFI）创始人 Andre Cronje （AC）发布在 Medium 上的博客文章。

yearn.finance 的核心宗旨之一是减少储蓄账户的弊端。到目前为止，我们将重点放在无损策略上，尽管优势可能较小，但弊端有所缓解。但是，这给保险库（Vaults）提供了许多理想的机会。

让我们来看一个例子。假设目前 DAI 的最佳利率是 10％，但是如果我们提供 DAI：ETH，我们可能会赚到 20％。这不是 yearn 考虑的策略，因为它为 DAI 增加了一个变量，即 ETH 的价格波动。如果我们将 1,000 DAI 转换为 500 DAI：500 ETH，并且 ETH 价格下降 10％，我们手里的价值就 <1,000 DAI。

如果我们可以抵消 ETH 的任何潜在价格下跌呢？我们的目标是减轻我们的 ETH 敞口，同时增加的利息减去减轻此类敞口的成本仍大于原始获利机会。使用上面的示例：20％收益减去对冲成本，最后仍大于 10％。

这种损失抵消被称为对冲风险。首先让我们看一下如何使用期货合约进行对冲操作，在上面的示例中，简单来讲，我们购买了价值 500 个 DAI 的 ETH，假设是 1 ETH。我们希望在 4 周时间内通过 ETH 获得收益。我们与 Alice 达成协议，如果她给我们 500 DAI，我们将在 4 周内给她 1 ETH。Alice 认为 ETH 价格在这期间内会上涨，因此能够在 4 周内以比市场价格便宜的价格购买 1 个 ETH 对 Alice 来说是一个好交易。4 周后，结算期货合约，我们交给 Alice 1 ETH，Alice 则给我们约定好的 500 DAI。这时候我们有 1,000 个 DAI，而 Alice 有 1 个 ETH。

期货市场在未来确定的日期结算基础资产（上例中为 ETH）。这是我们可以使用的一种机制。

使用上面的示例，假设 ETH 价格增加到 1,000 DAI。Alice 很高兴，她赚了 500 DAI，但是，如果我们不做期货合约，我们可以将这 500 DAI 的利润分配给我们的 LP 人，从而进一步提高他们的收益。那么，如果我们希望能够在 4 周内将其出售给 Alice，但又不一定要在 4 周后将其出售，该怎么办？

为此，我们可以购买一个“期权”，正如单词所说，它是执行合同的期权（如期货）。这和上面的方法完全一样，但是这使 Alice 面临潜在的不利因素（理性的人为什么会买无法赚钱的东西？），因此 Alice 收取溢价，因此她向我们收取 10 DAI 的期权费用（右）能够在 4 周内以 500 DAI 的价格卖出她的 1 ETH。但是，如果 DAI 的价格在 4 周内大于 500，我们将无法执行该合同。

假设价格上涨，LP 将可以获利更多，假设价格保持不变，LP 可以获得 20%-10% 的 DAI，假设价格下跌，而我们可以执行期权并获得 500 DAI 本金。

在上面的示例中，有很多“微型管理”，需要对价格进行连续比较，并检查何时执行特定的期权 / 期货。如果我们可以简化一点呢？为此，我们可以使用以 DAI 进行结算 / 计价的二元期权。

二元期权允许我们抵消“损失”部分。因此，再次来看我们上面的例子，假如 ETH 的价格下降到了 400 DAI。如果我们与 Alice 的协议是在 DAI 中结算的二元期权，那么结果是既不是我们给她 1 ETH 也不是她给我们 500 DAI，而是她给我们 100 个 DAI （那是她的损失）。这意味着基础资产未结算，但利润部分已结算。因此，此时池为 600 DAI：1 ETH （400 DAI）。虽然最终结果是相同的，但这需要更少的步骤。让我们考虑一下，二元期权的成本为 10 DAI，如果 ETH 上涨，我们将得到 500 DAI：1 ETH （600 DAI）= 500 + 600–10，如果 ETH 的价格下降并且我们执行了期权，我们将有 500 DAI DAI：1 ETH （400 DAI）+ 100 DAI （Alice）= 500 + 400 + 100-10。

这使我们能够保持立场中立，同时能够享受最佳的收益率。这里重要的一点是期权定价。假设该期权每 1 ETH 需支付 10 DAI。那就是 10 个 DAI 对 500 个，或每 4 周 7.3％，因此此处的期权定价变得异常重要。

接下来，我们需要了解期权定价，未平仓合约和行使价差异，但是对于我们提出的变更 / 修改，我将在下一篇文章中介绍这些内容。

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