又一个 DeFi 保险项目，Nsure 跟 Nexus Mutual 有什么不一样？

前言：随着 DeFi 的兴起和发展，开放金融保险尤其是 DeFi 合约保险越来越重要，保险是 DeFi 拼图中不可或缺的重要部分。目前 DeFi 保险领域发展还处于早期，保险产品还不成熟，除了 Nexus Mutual，还有更多的开放金融保险项目在路上。只有 Nexus Mutual 一家是不够的。

相对于一些 DeFi 保险项目，Nsure 团队在保险领域有多年的深耕背景，这有利于其构建可落地的开放金融保险项目。本次蓝狐笔记 AMA 邀请到了 Nsure 的两位联合创始人 Jeff Ren 和 Alex Peng。Jeff 在 Nsure 团队中担任管理和研究的角色，是工程和商科双硕士，曾经为美国国家海洋局编写风暴潮模型。Jeff 从 2017 年开始对区块链协议和生态有诸多研究，曾担任 ChainFunder 基金的投资及研究总监。Alex 在 Nsure 团队中负责精算及保险模型设计工作。Alex 是金融工程硕士，有超过 10 年的保险公司工作经验，曾在怡安美国与香港工作，在保险产品设计、精算分析以及市场拓展方面有丰富经验。

下面是本次 AMA 的记录：

简单介绍一下什么是 Nsure？

Jeff：Nsure Network 是一个为开放性金融准备的开放性保险平台，是去中心化的“劳合社”，为希望转移风险的人与愿意承接风险的资本提供交易平台。今年年底 Nsure 会上线 Alpha 版本，届时大家可以在平台上为自己想要保障的 Defi 项目，智能合约等投保。同时大家也可以把以太以及一些稳定币投入到资金池挖矿 Nsure Token。当你成为一个 Nsure Token Holder 的时候，可以参与到项目 Staking 来帮助平台承保，获得保费的收益，同时也可以通过 Nsure DAO 参与治理。

Nsure 团队为什么选择开放金融保险领域？

Jeff：DeFi 今年的爆炸式发展是大家有目共睹的，但是近年来有多起黑客入侵或者合约本身的 bug 等事件导致 Defi 用户的损失，也逐渐暴露出智能合约的风险。DeFi 项目的参与者很自然地会寻求保险产品来管理他们的风险，但是相应的保险产品其实在传统保险业是非常缺失的。传统保险公司面对的主要挑战就是 DeFi 太新了，没有足够的数据来让保险公司做传统的精算定价。按照 5-10% 的保险渗透率来估计，现在的 DeFi 市场需要至少 5 亿美元的保险量，但现在的 DeFi 保险只有这个量的十分之一，所以我们觉得这是一个潜力巨大的市场。智能合约只是一个开始，我们在打造 Nsure 这个平台的时候，是希望适用于更大范围的保险需求，包括传统交易所的资金风险，或者是现在在传统保险业仍然比较缺失的巨灾保险，甚至于传统保险产品，都可以在 Nsure 这个平台上实现需求和供给的匹配。通过引入更多低相关性的产品，Nsure 持有者能在平台上实现更高更稳定的收益。单智能合约这一块的保险，我们估计的保费市场需求就有 5 千万-2 亿美元，对标现有的财险保险市场年保费 2 万亿美元，我们认为增长空间是非常大的。

Nsure 是开放金融保险的协议，也是保险市场。用户在 Nsure 上购买保险的动力是什么？而承保人又为什么愿意提供承保？Nsure 如何为供求双方提供最好的支持？

Alex：古今中外，大家对财富增长、资本高回报的追求亘古不变；比如 16-17 世纪的大航海时代，欧洲大陆与美洲大陆的贸易创造了巨额财富，吸引着大量资本和人力。但是同时，高收益往往伴随着高风险，比如沉船、海盗、火灾等。对个体来说，这些事件发生概率虽然不是特别高，但是如果发生，就是灾难性打击，资本方有很强转移风险的需求。Crypto 市场也有着很强的需求，但是现有市场又不能得到很好的满足。保险最开始的形态是所有轮船持有者聚集起来共担风险，慢慢的，高收益吸引了更多资本和专业人才进入，同时专业服务平台和机构成立，英国劳合社自 16 世纪咖啡馆发展到如今最大的保险平台。从某种程度来说保险也促进了现代经济的发展。Nsure 借鉴了英国劳合社的运营模式，为保险需求方与资本供给方提供交易的场所。动态定价模型能够根据需求与供给有效的挖掘风险所对应的价格；资本挖矿能够灵活的提供对应的资本需求；同时，三阶段理赔流程保障了保单持有者的利益；最后 Nsure 会提供大量的材料与资讯，帮助大家赚取足够的风险溢价。

Nsure 上保险的价格是怎么计算的？如何计算承保人的收益？

Alex：相对于传统的保险，保险公司会提供一个报价，消费者选择买或者不买。Nsure 的保费是由动态定价模型厘定的。动态定价模型将资本需求（总保险购买力）和资本供给（总质押 Nsure 代币的数目）作为参数，在模型中共同决定最终保费。这个定价模型的好处是，保费对于供给和需求都足够敏感，当供给增加时保费会变低，当需求增加时保费会变高，而且供给和需求的比例共同决定了保费增长幅度的大小，符合市场规律。

承保人收益来自三方面。首先是质押代币的承保人可以赚取 50% 的保费，承保人可以通过质押非相关的项目来获得更高的杠杆，以得到更高的保费。如果没有报损，则承保人的获利就是这 50% 的保费，如果项目有损失，则等价于索赔额的 50% 的质押代币会被销毁，这部分代币对应的价值就是承保人的损失。所以承保人的第一部分收益就是保费减理赔，即承包收益。除此以外，承保人也可以通过质押代币，获得在理赔流程中的投票权，参与这个流程也是会有相应收益的。最后作为 Nsure 代币的持有者，承保人也享有在 DAO 中的共治权利，同时分配到新产生的代币，享受代币升值获得的盈利。我们近期会逐步在官网发布保险知识 101、如何成为优秀的承保人等信息，并且之后会有 Becoming Nsure Underwriters 活动，欢迎大家关注，在熟悉概念的同时，研究如何获得更高收益。

从公开资料看，Nsure 有“资本挖矿”的计划，那么，什么是“资本挖矿”？为什么要启动“资本挖矿”计划？

Alex：保险行业是一个重资本的行业，如何得到相应的资本来拓展业务是第一考量。传统情况下有两种方式：第一种是共保形式（Mutual），收集保单持有者的资金，Nexus Mutual 借鉴了该形式；另一种是股份制公司，发型股票来融资，比如大型保险公司人保、平安等。现在股份制保险公司占据了大概 80% 的市场，主要原因就是获取资本的方式更灵活，能够更快速的拓展市场；并且由于股东回报的压力，对客户把握、新产品、行业转变都更加敏感。自年初以来，以流动性挖矿为代表的 DeFi 行业迎来井喷式的发展，大家对这种形式也越来越认可。我们也认为这种形式可以非常灵活的解决去中心化保险的资本需求，于是 Nsure 团队成立了。挖矿的数量是固定的，收益取决于 Nsure 代币的价格，价格取决于业务的开展。

如果发生索赔事件，如何保证购买保险用户的权益？如何保证可偿付？

Jeff：首先我们会尽量清晰的定义索赔的具体事件。Nsure 对于 DeFi 保险的定义是智能合约的失效造成的损失，其他风险如：系统性风险（以太坊网络崩塌），因为个人操作造成的损失等都不在保障的范围之内，随后我们会在官网发布历史事件举例分析界定。

我们定义了索赔事件以后，会有一个三阶段的投票过程来做具体的理赔决定，如下图：

第一轮是投保人投票轮，我们认为智能合约的风险是一个事件，所有投保的人都是受害者，极少情况会有个体受损的情况，所以第一轮投票由所有投保人投票决定是否集体提出理赔。第二轮引入了专业的审计机构，我们认为对于智能合约的判定是一件需要专业机构参与判断。普通人对于事件的判断往往来源于新闻，论坛等。第三轮是公投。无论是理赔方还是 Nsure Holder 方，如果认为审计机构的判断有误可以质押 Nsure token 来挑战。公投得出的结论为最终结论。

Nsure 代币可以用来做什么？是什么支撑了 Nsure 代币的价值？

Alex：首先 Nsure 代币可以用来抵押收取保费收益，因为抵押策略的不同收益也会不同，可能会 10% 到 80% 甚至更高的区别，需要一定研究。我们会逐步提供更多的材料，并且在后续几个活动让大家逐步熟悉。对于没有精力研究的代币持有人，可以授权给特定 Syndicate，一些专业的人员或者团队，代为管理，他们收取一定费用。其次 Nsure 代币可以参与社区运营与治理，都会获得相应的回报，如理赔投票、参数研究设置等活动。最后，Surplus Pool 是 Nsure 代币所有的资产，随着业务的开展，长期会不断累积，对应的 Nsure 代币价值也会提升。

Nsure 的治理是如何进行的？

Jeff：Nsure DAO 是 Nsure token 参与治理的平台，目前功能正在逐步完善。治理一直是每一个项目能否获得社区支持最重要的一环。主协议的升级，在储备池的资金足够充裕时是否停矿，各个项目的相关性系数设置，新项目的 propose 和 listing，决定审计机构的合作等，都将由 NsureDAO 来决定。目前 NsureDAO 的治理流程和 Compound 类似，proposal 会以可执行的代码为前提。

目前 Nexus Mutual 是 DeFi 保险的主要玩家之一，Nsure 跟 Nexus Mutual 有哪些不同？有哪些问题是 Nexus Mutual 没有解决，而 Nsure 可以解决的？

Alex：首先，我们认为 Nexus Mutual 是非常创新的，也非常的成功，我们和他们有着很多共同的理想，未来我们可能会和他们探索更多的合作。

我们的主要区别在于以下 4 点：1. 资金来源方式不同。我们采取了更灵活的股份制方式，而他们是共保方式；我们通过资本挖矿来吸引资金开展业务，Token 价格是市场决定，更高的价格吸引更多的资金来开展业务，更多的业务产生更高回报，进一步支撑 Token 价格。而 NXM 的价格是通过 Bonding curve 形式决定，价格理论上是在一个区间波动，当需要更多资金时，价格下降，而资金过剩时，价格上升。2. 由于实体公司的需求，他们在买保单前需要填写 KYC，我们认为这块阻挡了很大的需求，比如无法参与 KYC 国家的需求，我们在发展阶段的第一个阶段-Crypto 产品方面不需要 KYC。3. 定价方式不同。我们的价格由需求和供给共同决定，而 NXM 的价格仅仅由供给决定，这也造成了之前他们的价格过低，但是没有保单可以买的尴尬情景。有了供给与需求两块的互动，整个市场会更良性的发展。4. 理赔流程也是一个很大的改善，Jeff 在之前有很详细的介绍。

目前开放金融保险领域处于什么阶段？最终想要脱颖而出靠什么？

Jeff：

从 defipulse 的数据看来，DeFi 总锁定额自 9 月开始位于 100 亿美金以上的规模。

大家可以观察到，在保金额仅仅为 0.42%，刚才也有提到，对比传统行业的标准，一般来说有超过 5% 的资金规模会投保，开放金融保险至少还有 10 倍的增长空间。目前我们看到很多保险类的项目因为 DeFi 的发展而兴起，Nsure 独特的通证经济模型保证了其可扩展性。举一个具体的例子：当 compound 的保险需求量增加的时候，Nsure 的报价模型会提升 compound 保险的保费 → 保费的提升会增加承保的收益 → Nsuretoken 的价格受到正向影响在二级市场升值 → 挖矿产出增加 → 吸引更多的资金来为更大的保额承担风险 → 满足 compound 的保险需求。Nsure 独特的风险评估模型也保证了每一个参与 Nsure 挖矿以及承保的人的风险可控。各个项目之间都有相关性的评估系数，防止资金杠杆过度而造成巨大损失。

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