DeFi 新玩法丨一分钟了解 DeFi 债券项目 The Ethereum Yield Curve

持续一个月的 ETHOnline 黑客松接近尾声，活动中涌现了一批非常有趣的 DeFi 新项目。本文将简单介绍一个 DeFi 固收类项目 The Ethereum Yield Curve。

The Ethereum Yield Curve 允许用户抵押和出售零息票债券（在 Trad-fi 中称为 STRIP，即本息分离债券），DeFi 债券的出现也将成为以太坊 DeFi 生态中货币乐高的重要部分。在债券到期之前，债券卖家可以持续获得其在 Aave 中的资金所产生的收益，让 DeFi 资本市场获得远超出其当前点的成熟度。由于项目利用基于以太坊的资产创建零息票债券，所有相关资产都具有明确的收益率曲线，从而可以更好地让投资者了解以太坊资产的时间价值。

该项目其中一个有趣的应用在于，它可以让任何人构建具有任何现金流结构的 ERC20 代币，甚至可以创建合成的美国国债，以 DAI 来支付利息。

该项目充分展示了传统金融与 defi 之间的套利。长期以来，DeFi 的收益率一直远高于 CeFi，但很多人一直持有一个观点：“DeFi 的收益率明天就会崩溃，因此我不会动用我的资金投入 DeFi。”长期的债券交易将是一个最佳的应用来反驳这一点。可以说，该项目为资本进入 DeFi 的下一个时代打开了大门。

项目构建思路

该项目是作为 Aave 借贷资产 aToken 之上的抽象构建的。为了使该项目正常工作，我们需要将 aToken 包装（wrap）为 1 个 token，可以用于赎回不断增加的 aToken，而不仅仅是 aTokens 本身，因为余额的不断增加会导致一些技术问题。

包装好的 aToken 可能会存入其中一个资本处理合约（资本处理合约用于处理特定到期日债券和支付资产的资金分配），作为回报，用户获得铸造的 ZCB 代币和抵押余额。用户可以随时将 ZCB 代币以及抵押品兑换成 aTokens。如果用户出售 ZCB，他们将继续获得其抵押品产生的收益，直到到期日为止。到期后，ZCB 持有人可以将其 ZCB 1：1 赎回底层资产。

该项目完全基于 aTokens 之上，不需要对任何其他合约进行任何复杂的调用。这个项目的合约语言使用的是 Solidity。

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