疯狂的 SUSHI：造富机，还是收割机 ?

来源 | 巴比特独家

作者 | 方沁雨

上帝欲使人灭亡，必先使其疯狂。

作为 Uniswap 的分叉协议，SushiSwap 未经审计即上线、5 天内趴在 Uniswap 上吸金 10 亿美元：从名不见经传到被中心化交易所争抢，只用了短短十天，其市值从 2.8 亿美元最高点暴跌约 73% 最低至 7700 多万美元，其背后是创始人套现离场、项目控制权易主。

原本无火的烹饪将投资者放在了砧板上，投资者却迟迟不愿离场。8 日下午，SushiSwap 的总锁仓价值仍有 13.2 亿美元，仅蒸发 5000 多万美元。

此外，根据 SushiSwap 的原定剧本，协议启动后，将在两周左右的时间进行流动性迁移。按原计划，本周已进入流动性迁移环节。SushiSwap 的新控制方继续推动流动池迁移方案。9 日晚上十点，SushiSwap 正式激活迁移，并于 10 日早晨 3 点左右完成迁移，成功迁移走 Uniswap 近 10 亿美元的流动性，而后者流动性骤减约 70%。

SushiSwap 成功上位，成为 DEX （去中心化）领域中的第一名。虽然新的 Sushiswap 和新的控制方不断向市场示好，但 SUSHI 的价格却离 2 美元更近了。

1

二级市场血流成河

SushiSwap 流动性迁移启动前后，SUSHI 的价格在 3 美元 / 枚附近展开拉锯战。

“在它迁移成功的那一刻，是无比光明的。”

“今晚十点暴力拉盘！”

……

Sushi 迁移前的 10 小时，SushiSwap 中文社区的散户们展开热议。

Coingecko 数据显示，SUSHI 曾在 9 月 1 日达高点 11.17 美元 / 枚，对应总市值 2.85 亿美元。虽然 SushiSwap 是一个 DEX （去中心化交易所），诞生之初就被贴上了“革 VC 的命”、“DEX＆CEX 大战的序幕”等标签，但 SushiSwa 能走向高光时刻，也有中心化交易所的手笔，尤其是三大中心化交易所币安、火币、OKEx 在 9 月 1 日火速上线 SUSHI，许多中小型中心化交易所也跟风上线了 SUSHI。

狂热的 DeFi 潮流面前，交易所的上币审核标准开始变味，当时 SUSHI 的代码还没有通过安全审计。不过，这份高光并未维持多久，次日即与大盘一起开始进入下行通道，这令一些从二级市场买入 SUSHI 的投资人站在了山岗上。

但底部之下还有底部，地板下面仍有十八层地狱。大盘与 SUSHI 跌跌不休，9 月 5 日传来一则噩耗：号称无私募无预挖的 SushiSwap，其创始人 Chef Nomi 疯狂套现 1.9 万 ETH （约 630 万美元），而这部分被抛售的 SUSHI 来自开发者资金，SUSHI 每发行一次就有 10% 被留作该用途。

“曾经有人说我比 SUSHI 创始人对 SUSHI 更有信仰。当时候我对 SUSHI 无比热爱，却被 SUSHI 创始人打破了。当我知道创始人套现的那一刻，我在 1.2 美元 / 枚的位置抛售了我所有的 SUSHI。如果不是因为这个原因，我会坚持到它归零。”在 SushiSwap 中文社区的微信群里，李千（化名）对这笔投资进行了多次回顾。

9 月 6 日，SUSHI 的价格触底，至 1.2 美元 / 枚。根据李千的描述，他在 2.7 美元 / 枚时买入 SUSHI，因 Chef Nomi 套现而触底清仓，但在得知给中心化交易所 FTX 的创始人 Sam Bankman Fried(以下简称 SBF) 出来接盘，李千在 SUSHI 回弹至 1.5 美元 / 枚时又重新买入 SUSHI。

在接盘 SushiSwap 前，SBF 只是一个 SUSHI 持有者，曾因 Chef Nomi 套现的事情与其打起口水仗，却被 Chef Nomi 意外甩锅，成为 SUSHI 的新控制方。新的控制方出现令 SUSHI 迅速反弹。

“我解套了。现在我还是赚的。当我知道 SBF 要接盘的时候，我就说过，要么 SUSHI 归零，要么暴涨。”李千说。

但像李千这样抄在底部的人并不多，更多的人被埋在了 SUSHI 暴跌下来的路上。

“我在你前面，5$。”一名散户说。

“20 多万跌到 3 万，6.2$ 跌到 1.3$，我没割肉，宁愿归零也不割。我们聊点实在的吧，6.2 什么时候能解套？我也不知道是什么动力，头脑一热买了五千个。”另一名散户附议。

SBF 接盘 SushiSwap 至今，SUSHI 最高曾在 9 月 7 日回弹至 3.34 美元 / 枚，随即一直在 3.34-2.21 美元 / 枚区间震荡。

2

矿工也被割

“你挖矿谁能割你啊？”SUSHI 持有者吵吵嚷嚷时，SushiSwap 中文社群有人指出。

获得 SUSHI 有两种途径，一种是从二级市场上直接买入，另一种是挖矿获得（即为 SushiSwap 提供流动性）。

SushiSwap 早期的挖矿路径，简单说是先去 Uniswap 提供流动性，再将为 Uniswap 提供流动性的凭证去 SushiSwap 上抵押，就可以获得 SUSHI。

挖矿激励方面，SushiSwap 每隔 15 秒就会产生 1 个区块，在前 10 万个区产生时，每一个区块的诞生伴随 1000 个 SUSHI 被释放出来（原计划 10 万个区块后每个区块生产 100 个 SUSHI），其中 10% 留给开发者，剩余的按资金池体量，通过年化收益率（PSY）分配给矿工。

看上去，挖矿的成本很低，如果能控制无常损失、忽略手续费高企的问题，几乎是白嫖了 SUSHI，对不对？

实际上并非如此。在 SushiSwap 早期支持的池子中，写明给予“SUSHI-ETH”高额奖励，而更丰厚的奖励驱使投资者从二级市场买入 SUSHI，再套娃般地，提供给 Uniswap、在抵押给 SushiSwap。

CeFi 稳定币：USDT-ETH，USDC-ETH

DeFi 稳定币：DAI-ETH，sUSD-ETH

贷款协议：COMP-ETH，LEND-ETH

合成资产：SNX-ETH，UMA-ETH

预言机：LINK-ETH，BAND-ETH

Ponzinomics：AMPL-ETH，YFI-ETH

SUSHI （2 倍奖励）：SUSHI-ETH

（来自 SushiSwap 的 Medium）

小牛 (化名）在 8 月 31 日时第一次听说 SushiSwap，当时他表示这样的项目他无法接受。随着三大中心化交易所纷纷上线 SUSHI，SUSHI 的价格被迅速拉爆，小牛在 9 月 1 日当日也入了局。

“我用 SUSHI 挖 SUSHI，一晚上挖出了 1 千多个 SUSHI。”小牛表示，如果按 SUSHI 巅峰价格 11.17 美元 / 枚计算，1 千个 SUSHI 是 1.1 万美元左右，“我买 SUSHI 的时候大概 9 美元左右，我挖了一天，后来 SUSHI 暴跌到 8 美元左右，我就止损清仓，差不多回本。”

注意，这里的 PSY 与真正的年化收益率含义有所出入，这里的 PSY 波动极大，是一条时刻跳跃的 K 线，SUSHI-ETH 的年化已从 2200% 跌至 900% 左右。

魏一（化名）也在 9 月 1 日当天参与了 SUSHI 挖矿，他认为这与 ICO 没有本质的不同。“虽然代币分发机制相对公平，但前面都有项目方和机构参与，和有无 VC 没有本质区别。随着人数增多，后面来的人挖到的会越少。假设机构不再提供流动性，将抵押的 token 在二级市场卖出，币价就会恐慌性下跌，由于 FOMO，散户会 unstake，然后去二级市场卖，但是当他们卖掉的时候，卖掉的价格可能已经严重低于他们抵押时候的价格了。”

复盘对 SushiSwap 的挖矿，小牛认为使用 ETH 和稳定币的矿工是最稳的，其他都存在很大的风险，“总的来说，头矿的利润最高，但挖头矿的人也面临巨大风险。自己做一个 DEX 太难，但依托一个又知名度的 DEX，让人产生了安全感的错觉，但如果合约有问题，资金可能就没有了。”小牛表示。

SushiSwap 独辟路径，用寄生、吸血的方式掏空 Uniswap，等同降低了 DEX 交易所的竞争门槛。SushiSwap 之后，兴起了许多模仿者，如 KIMCHI，直接抄袭了 SushiSwap 的代码，并留下了代码后门（可以篡改 token 发行量），虽然也又 48 小时时间锁，但随着 SUSHI 下跌，KIMCHI 跌得更猛，又被爆出发行量不能确定的恶性事件，目前 KIMCHI 已趋于 0。

3

仿盘涌现，Uniswap 反击

SBF 接盘 SushiSwap 后，推出一项“利好”举措，削减 SUSHI 发行总量。原计划 SUSHI 在 10 万个区块后就会减产，但被 SBF 的提案改成了减产又减半：

1、原计划每区块 100 SUSHI 转变为第 1 年和第 2 年每区块 50 SUSHI；第 3 年和第 4 年每区块 25 SUSHI；第 5 年每区块 10 SUSHI。

2、发行总量由原来 15 亿，改为 6 亿。

减产减半的同时，还增加锁定期，新发行的 SUSHI 有 2/3 的锁定期为一年，未解锁前不能出售或用于投票。

该提案被社区人士视作利好。据此，区块链创业者曾维墨表示，SUSHI 发行量是硬伤，新提案让 SUSHI 基本可以对标现有的平台币，“但是现在改为 6 亿也还是多，差不多是三大交易所的一倍左右。三大所运行多少年了？共识和价值底子都不是一两年建成的。”

SushiSwap 迁移当晚，SBF 发言称“买‘食物代币’更好”，建议选择热门且流通量不大的代币。受消息刺激，SUSHI 的价格短期内得到小幅度提振，迁移后一度突破 3 美元 / 枚，但好景不长，迁移完成后很快再度进入下跌通道。

由于 SushiSwap 已经打开了魔盒，成功迁走 Uniswap 上近 10 亿的资金池，许多模仿 SushiSwap 的项目涌现，如 Sashmi （三文鱼）、MoonSwap 等。

值得注意的是，Uniswap 的锁仓量又出现了回升，今日一度以轻微的优势反超 SushiSwap，锁仓量逾 11 亿美元。另外，根据 OKLink 数据，近 24 小时总交易量以 UniswapV2 排名最为优先，为 4.72 亿美元，Sushiswap 排名第二，为 2.56 亿美元。

看样子，出走的流动性只是 DEX 战役的开始。需要指出的是，Sushiswap 是基于 UniswapV2 开发的，UniswapV3 已经在筹备中，Sushiswap 不仅要留意被自己的模仿者，也将要面对 UniswapV3。

目前，Uniswap 还没有自己的代币，有消息称 Uniswap 将于 V3 版本发行自己的代币，而此前 Sushiswap 曾被市场认为，其实质是帮助 Uniswap 发行了一个代币。

今日 SBF 在推特上表示将空投 200 万代币给迁移期间仍为 Sushiswap 提供流动性的用户，但市场似乎并不买账，SUSHI 没有守住 3 美元 / 枚，不断滑向 2 美元 / 枚。

End

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