2020年04月03日
编者按：本文来自 蓝狐笔记（ID：lanhubiji），Odaily星球日报经授权转载。
几天Uniswap发布了其V2的计划，蓝狐笔记一直没来得及关注。今天看了一下，这次计划带来了不少优化。可以看出Uniswap从V1的实践中学习到了很多东西，发展迅速，这也是领先DeFi项目的缩影，在不断迭代中前行。
Uniswap V1证明了自动做市商市场的可能性
Uniswap基于以太坊区块链为人们提供去中心化的代币兑换服务，Uniswap提供了ETH以及ERC20代币兑换的流动性池，它具有当前DeFi项目中最引人注目的去中心化、无须许可、不可停止等特性。
当然，在实际的运行过程中，也受制于以太坊吞吐量和速度的问题，也遭遇过价格操纵的情况，且其交易规模在整个加密世界还非常小。看上去是小个子，而且还是不够灵活不够快的小个子。即便如此，Uniswap这种自动化的流动性池的模式也展示出了它的潜力。
当前Uniswap总体流动性达到3400多万美元，最高峰曾达到9100多万美元；当前的日交易量超过200万美元左右，最高峰曾达到3900多万美元。虽然跟中心化交易所差距甚远，但作为DEX来说，算是很不错的成绩。
Uniswap v2有几个值得关注的点：
时间加权平均价格闪兑
盈利模式
时间加权平均价格
从前段时间发生的一系列攻击事件看，Uniswap v1 不能作为安全的价格预言机，因为根据其恒定乘积做市的机制（Constant Product Market Maker），它的价格可以在短时期内发生极大的变化。这也是Uniswap之前被操纵利用的地方。
Uniswap v2决定改变这一点，一是继续保持其去中心化的模式，二是极大提升价格操纵的成本和难度。主要有两个方面的提升：
测定市场价格的标准
代币对兑换的市场价格在每个区块交易之前测定，也就是，市场价格以前一个区块的最后一个交易为准。这提高了攻击者价格操纵的难度，攻击者需要在前一个区块操作最后一个交易，这种情况下，很难保证在后一个区块中实现套利。除非攻击者可以实现“自私挖矿”，连续挖出两个区块，否则基本上无法保证获利。
添加时间加权
此外，Uniswap V2 还提出了时间加权平均价格的概念，这进一步提高攻击者的难度。什么是时间加权平均价格？
Uniswap 2 将区块最后一个交易价格添加到核心合约中的单个累计价格变量中，以这一价格存在的时间进行加权，例如有的区块是17秒，有的是15秒，这个是它的存在时间。这一变量代表了整个合约历史中每秒的Uniswap价格总和。
这样攻击者操纵的成本会随着流动性的提升，随着平均的时间长度增加而增加。
闪兑
前一段时间，由于bZx事件，闪贷（flash loan）进入人们的视野。关于闪贷（flash swap），可以参考蓝狐笔记之前的文章《闪贷：为什么闪贷攻击会是新常态？》《加密闪贷：互联网货币的神奇新发明》。而今天提到的Uniswap的闪兑，虽然跟闪贷不同，不过，也可以闻到类似的味道。
Uniswap V2的闪兑允许用户在Uniswap上提取自己想要的任何ERC20代币，关键是没有前期成本。用户拿到这些代币之后，可以进行任意操作，对其执行任何代码，只有一个前提，就是在交易执行结束时，必须将代币归还。如果不能归还，所有代币都会被撤回。在这个过程中，需要收取0.3%的费用。
闪兑为什么有需求？
闪兑的需求主要来自于无前置成本的套利场景。由于加密市场的交易场所分散，不同交易场所存在套利空间。如果没有足够前期资金，很多套利都无法实现，很多用户只能望洋兴叹。
而对于希望套利的用户来说，闪兑的价值在于，它可以无须前期资金要求，同时可以省去各种不必要的交易步骤，更高效地完成套利活动。
Uniswap的创始人Hayden Adams举了两个例子：一是关于DAI套利；二是关于提高交易效率。
没有前期资金完成套利。
假设用户在Uniswap上可以用200美元兑换出1 ETH，然后在Oasis上将1ETH 兑换出220 DAI，那么用户可以获得20 DAI的利润。但是，如果用户钱包没有DAI，这个时候如果想套利应该怎么办？
Uniswap V2的闪兑可以让用户从Uniswap上提取1 ETH，然后在Oasis上卖出 220 DAI，并用200 DAI 在Uniswap 购买并归还1ETH。在这一过程中，用户钱包中没有一个DAI，但通过Uniswap上预提取ETH，实现了套利。
第二个例子是关于提高交易的效率。
它可以提高从DeFi项目中进行各种借贷、兑换操作的效率。例如，从用户从Maker上借钱，并将借出来的DAI，再次购买ETH，以提高其杠杆率时，当前的交易步骤比较繁多：
1）用户将ETH存入Maker
2）从Maker中借出DAI
3）在Uniswap上将DAI兑换出ETH
为了达到用户想要的杠杠率，用户需要重复上述步骤。这样做的效率很低。如果用户使用闪兑，可以将步骤简化：
1）从Uniswap中提取用户想要数量的ETH
2）将用户的ETH和从Uniswap中取出的ETH存入Maker
3）从Maker中借出想要数量的DAI
4）将DAI归还给Uniswap，也就是归还当初提取的ETH
这样，一步就可以实现用户所需要的杠杆率，帮助用户通过Maker获得更多的ETH。
盈利模式
之前蓝狐笔记提到了DeFi项目的盈利模式，也就是DeFi如何实现可持续。具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《DeFi项目的商业模式：存续之道》。在这篇文章中提到，Uniswap团队并没有发行代币，也没有收取费用。但项目要存续，必须要有费用的来源。
Uniswap这一次披露了其收费计划。在Uniswap V2中包括了协议收费的机制。协议开始启动时，默认收费为0，流动性提供商捕获0.30%的费用。如果协议收费机制一旦开启，它会收取0.05%的费用，而流动性提供商捕获的费用则变为0.25%。
也就是说，Uniswap的收费计划对于普通用户来说，跟之前没有什么区别，而对于流动性提供商来说，其捕获的费用减少了16.67%。这部分费用为维护协议的贡献者所捕获，这其中包括Uniswap的开发团队等。
这个费用的分配比例被硬编码进入核心合约，不可篡改。在Uniswap V2发布之后，可以部署去中心化治理流程，通过它来开启收费机制。
按照当前的交易量，Uniswap大概可以产生500万美元左右的年费用，那么，包括项目团队在内的协议和生态的贡献者可以捕获大约83万美元的费用。如果按照一定的增长率，今年捕获100多万美元的费用也很有可能。这个费用可以用来支持协议的开发以及生态的建设。
除了以上几点，Uniswap V2 还支持ERC20代币与其他任何ERC 20代币形成直接的流动性池。当前的流动性提供商在提供流动性池的时候，都是提供ETH和其他ERC20代币的池。用户在ERC 20代币之间进行兑换时，都是通过路由ETH来完成的。两个ERC 20代币直接形成流动性池，可以让用户无须拥有ETH的风险敞口。例如可以形成DAI/USDC的交易对，这样用户不用担心大的价格波动。这样的做法，可以极大减少交易摩擦，提高资金利用的效率。
结语
加密市场的DEX在3月份整体市场交易规模达到6.68亿美元，在加密市场的低谷期实现了历史新高，且比2月份增加了53%，去中心化交易市场已经成长为加密市场不可忽视的重要力量。
随着Uniswap和Kyber的不断迭代前行，未来有很大概率会继续突破。
(来源：DuneAnalytics)
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来源：星球日报-蓝狐笔记
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