defi 持续火爆带动 eth 增长，杠杆挖矿 ALPHA 探索

大家好，我是佩佩，每当市场特别好或者特别悲观的时候，我其实会适当与市场保持一点距离，以尽量防止过度情绪化去做一些操作，不冷静的时候，有时也会转移注意力，去打打王者，不知道咱这有多少朋友会玩游戏。

王者游戏中，会有一个感触是，想要胜率高，除了手速技巧，还有一点很重要就是——少犯错，特别是前期，少死就可以有比对手更多的时间来提升经验值，从而扩大优势。

其实投资也是这样，少犯错少踩坑，比什么都重要。

那怎样减少犯错，也很简单，规避那些公众明显的错误行为就好了，曾经有个段子，币圈倾家荡产四大捷径：

1）追涨杀跌

2）期货杠杆

3）融资融币

4）短线神操作

现在热闹的市场是没人顾得了这些，但其实道理从没有错过，只是虽迟但到。

如今山寨市场各种几十个点到数倍的涌动，还有不仅以太上热，各种交易所的挖矿高收益也在层出不穷，可能也让很多朋友感到蕉绿，害怕错过，但这就是这个市场的常态，就像总会有一类人是别人家的小孩一样，总会有币表现更突出，我是觉得不必什么都去凑那个热闹，抓住确定性高的机会，哪怕就那么一两个，其实也足够了。

至于什么是确定性，很抱歉没有人能给你答案，每个人的背景想法，对风险的承受力也都不一样，只能说这里没有什么捷径，多观察多研究，DYOR，当看到的多了经历的多了，自然会有些分辨，总是等天上掉下个代码，那样是很难的。

有看到最近浮躁情绪比较多，所以上述提一下，希望能有点点帮助吧，接下来聊个算是最近的网红 defi 币-ALPHA，虽然这几天它已经走出了一个抛物线状态，甚至某种角度说已经是百倍，但我觉得还是有东西可以来说一说。

Alpha Homora 最早是币安上的 launchpad 项目，背后也有币安的投资，在现在层出不穷的 defi 项目中也算是有点靠山。

他家的 defi 目前主打的产品有三个特色，我总结为：杠杆、套娃、套利

首先杠杆挖矿，和传统那种抵押 1000U 的 ETH 获得 500U，再去参与各种流动性挖矿交易对不同，他家是可以借出相对抵押量最高 2.5 倍的币出来：

网站：

https://homora.alphafinance.io/

之所以能倍数杠杆借贷，应该是借到的币由平台代为挖矿，不经过用户端，有点类似 Yearn。

基本的流程：

上图中对 defi 农民，假设他有 100 个 eth，那可以给到 Alpha Homora 借到 200 个 eth，也就是总共可以拿到 300 个 eth 参与挖矿，收益自然也变成 3 倍，解决了很多矿工资金不足这一痛点，当然要得到 3 倍快乐，还是需要支付一个借款利息，和其他借贷平台类似，这个取决于网站当前 eth 的供需，越多的 eth 被借出，利率越高。

矿工借到 300ETH，可以通过 alpha 平台选择参与到各类 defi 挖矿，比如参与到 uniswap 上流动性挖矿，当然现在是没有 uni 激励，挖矿的话在 uniswap 上可以获得流动做市商分润。

挖矿他家有两个特点是，只需要存入一种币就可以，通常的交易对挖矿，平台会自动做一个转换，比如上图 300 个 eth，平台会自动转换成一半 eth 一半 usdt 存入 (注意尽管只存一个币，但实际是换成两个还是要承担无常损失成本)。

另一个是获得的矿币，比如 sushi，它也会自动买回成 eth，再转换进入流动矿池，形成一个复利，而无需用户操作。

套娃

上面基本流程清楚了，套娃就很好理解了，alpha 里借到的 eth 都是参与到全网各种 defi 项目的流动性挖矿中，除了上面说的做市商分润和代币奖励之外，还有一个 alpha 币的激励。

可以说相比单纯在 uni/sushi 这些平台挖矿或提供流动性，把资金从 alpha 上嵌套过去是更划算的 (当然所有 defi 平台都有潜在的合约风险，对很多相对大的资金比起追求收益率也会有些考量)。

这是目前平台上的一些套娃收益，其实现在做 yield farming 的年化收益是比较普通的，几十个点的年化还要考虑币价波动引起的无常损失，不过加了这层套娃，特别是最近 alpha 代币价格的飙涨，使得挖矿的年化收益也蹭蹭往上涨，不仅引发 fomo，对平台来说也是热度和流量的提升。

看 defi 这种持续的火，道理可能也在这里，很多矿币都是去年下半年才开始挖，加上各种抵押，流通并不多，牛市很容易带起来，价格一起来，各个农场的 APY 年化就变得好看，就会吸引更多的人抵押 eth/usdt 等来挖，包括很多矿币都有自抵押的池子，更多的抵押又进一步促进整体价格的上涨，这也是形成一种正循环。

套利

对于以太持有者来说，可以把 eth 转到平台上去放贷，存入 eth 可相应得到一种叫 ibETH 的权益代币，类似 comp 上的 ctoken 之类的，可以时刻收到利息：

现在平台上已经存入 29 万多枚 eth，其中 90% 被借出，有 26.8 万枚，目前的借贷利息是 10.77%，被借出的越多这个利息也是越高的，这个年化跟早期的 eth2.0 存入收益差不太多，而优势是提取灵活。

当然上述是正常操作，还有一种套利，即从 aave 上花 2.03% 的利息借出 eth，转到 alpha 上赚 10 个点以上的年化：

控制好杠杆率，算是非常低风险的套利了，这对鲸鱼们有足够的吸引力，现在 20% 的 ibETH 持仓来自这位地址 0xb1 开头的新晋 defi 巨鲸，存入了价值 8600 万美金的 eth：

0xB1AdceddB2941033a090dD166a462fe1c2029484

对 defi 啥的摸不太着头脑的，平时也可以多观察观察这些鲸鱼们的操作，这也是一种思路，其实市场上有很多东西是公开的，缺少一双发现他们的眼睛。

以上就是关于 alpha 的一些情况，价格方面已经走出了一个抛物线形态，市值也有 3.5 亿美金，个人感觉上还是有些偏高：

我看海外一些论调还都是偏乐观的，认为会类似比特一样短期震荡后再走高。

考虑到他家还是有些特色产品，数据方面目前也在 defipulse 排行前十，再加上也还有很多新产品，包括最近刚刚上了 V2 版本，又扩展了一些矿池标的，有些代币的杠杆能做到 9 倍，未来还有更多的合作啊，跨链啊这些在陆续推出。

再加上可以观察下区块数据，现在他家的筹码实际流通还是比较小，所以我觉得属于可以关注下的标的。

不过他家我暂时看到的有两个问题：

一个是这个杠杆挖矿，说是可以借数倍的币出来，但实质类似于抵押 U 借以太，也就是做空以太，当 eth 价格大幅上涨时，这种借 2 倍币出来的是可能面对清算的，对矿工是需要注意的，挖矿本来就有风险，这相当于又加一层。

二是按之前募资时的信息，有几乎总量的 50% 要在今年流通，我不知道现在是否会有变化，关注 alpha 的话可能还要注意下他家筹码的流通量变化：

结语

关于这个项目差不多就这么多吧，很多项目观察它不一定是马上入手，也可以从中对市场有更近一步感受：

1. 从 alpha 的增长，也能看到 defi 市场包括以太现在在增长的一个逻辑，币价涨—挖矿收益高—更多的抵押和炒作，往复循环，其实最近也不止它一家，类似的 BAO,GRO 也都在吸引资金，不过以太现在还是太受制于 gas 了，uniswap 上之前一笔交易都至少 40 刀成本，我看今天是更热闹了，gas 都彪到 200gwei 以上。

2. 一个常见的思路是认为矿币抛压重，但其实挖矿里面贫富差距是很大的，大部分币被巨鲸挖走，它们不一定时时去抛售来博一个高收益率的，包括市场里也有很多高端投资者的思路是，看好哪个项目就大额去挖哪个，所以可能不要太拿这种抛压说事，特别是在市场火热的时候，接盘侠多，那点抛压都是可以忽略的。

3. 现在靠各种套娃，各种抵押，加上币价涨，盈利大家都开心，但也需要时刻清醒，很多都是纸面财富，有各种锁仓的一天，也就有各种解锁的一天，现在可能是高位，也可能只是一个中继，不过为崩溃的时候做一份准备还是有必要的。