富达：回顾 2020 年比特币的五个趋势

机构投资者占据主导，但是零售一直是比特币的重要领域，尤其是千禧一代和 Z 世代。

原文标题：《富达数字资产报告：回首 2020 年比特币五大趋势》
 撰文：Ria Bhutoria，富达数字资产研究总监
 翻译：Amy Liu

2020 年，比特币作为一种数字资产蓬勃发展。在过去的十二年中，比特币的知名度不断提高，基础设施也成熟了。资产管理巨头富达旗下的富达数字资产（Fidelity Digital Assets）正在为大型机构打造企业级比特币托管等服务。在此报告中，我们回顾了比特币过去一年受到业界极大关注的五大趋势：

宏观背景为采用比特币创造了成熟的环境

宏观背景是当今推动比特币需求的关键因素之一，也是促使比特币诞生的重要因素，比特币是一种稀缺的去中心化资产。以下，我们将讨论利率变化、史无前例的量化宽松水平、财政刺激措施以及潜在的通货膨胀，这些都是人们对比特币产生兴趣的驱动因素。

各国央行对疫情的第一反应是将利率降至零，许多投资者开始质疑固定收益证券在投资组合中的作用。同时，固定收益证券的收益率处于历史低点，投资比特币等非收益性资产的机会成本也下降了。

此外，在基准利率为零的情况下，通货膨胀的最低水平意味着实际利率为负数，从而进一步提高了非收益性资产的吸引力。

中央银行量化宽松体现在其总资产的变化上。 G3 中央银行（欧洲央行，美联储和日本央行）去年的总资产增加了大约 3%，这一增长水平是在全球金融危机中花了 8 年时间才实现的。

G3 总资产

历史表明，即使在紧急阶段结束后，也很难放松干预。例如，尽管美联储的总资产到 2019 年中期逐渐收缩至约 3.8 万亿美元，但美联储却从未能够将总资产降至全球金融危机之前的水平。

2020 年，中央银行的扩张性货币政策的作用发生了变化，因为它也被用来为针对个人和规模较小的企业的财政支出提供资金。

此外，美联储去年还宣布了一项针对平均通胀目标的政策变化，这意味着央行将允许通胀在一段时间内高于平均水平波动。

我们看到各国央行和政府对经济的激进干预，以及这种干预的潜在后果，导致许多投资者重新评估比特币如何在他们的投资组合中发挥作用。

供应限制加剧了比特币稀缺

比特币由于其固定供应而成为稀缺资产。这是完全无弹性的，因为需求的增加不会转化为供应的增加。价格是改变需求的唯一阀门。比特币有一个供应时间表和 2100 万个单位的供应上限。供应时间表是指每四年将区块奖励减半，直到流通中的比特币总数达到 2,100 万枚。

链上数据提供商 Glassnode 进一步分析了比特币的供应情况，利用其对实体及其行为的分类来确定「非流动性供应」、「流动性供应」和「高流动性供应」。

根据 Glassnode 的说法，非流动性供应可以被解读为实体持有的比特币，这些实体在预期比特币价格长期上涨的情况下囤积比特币。截至 2021 年 1 月初，非流动性供应量为 1,460 万比特币，占流通供应量的 78%。这比去年同期增长了 100 多万，增幅为 8.5%。

另一个揭示参与者行为的指标是交易所的比特币数量。当市场参与者计划交易资产时，他们会将资金转移到交易所。当他们计划持有资产时，会将资金从交易所转移到更长期、更安全的存储空间。2020 年，交易所的比特币余额下降了 22％。

比特币非流动性供应

比特币市场成熟

过去几年，由于散户投资者和机构基础设施提供商的增长，比特币的市场已显着成熟。这导致波动性降低，买卖价差收紧，机构交易量也在不断增长。

由于对疫情的恐慌，许多资产类别的波动率上升至历史新高，比特币在去年 3 月经历了历史性的波动性飙升。比特币相对于其他资产的波动仍然非常大，但比特币与标准普尔 500 指数 (S&P500) 以及黄金波动性比率，在 2020 年都有所下降。

比特币的一个吸引人的特征是，它与其他资产在历史上是不相关的。例如，根据 Coin Metrics 的数据，从 2015 年 1 月到 2020 年 12 月，比特币与标准普尔 500 指数的平均 60 天关联度为 0.03，与黄金的关联度为 0.05，与美元指数 (DXY) 的关联度为-0.06。

2020 年斯皮尔曼相关系数

随着 OCC 等机构的监管更加明确，我们可以看到传统机构更多地参与比特币市场基础设施建设。这种参与可能有助于进一步提高市场效率和流动性，并在促进机构进一步采用比特币。

机构采用

自 2018 年初以来，该行业一直在倡导机构采用。2018 年和 2019 年，大多数采用比特币的机构都是基础设施提供商，为机构投资者的参与奠定了基础，机构投资者是在 2020 年到来的。

芝商所的以现金结算的比特币期货数据提供了机构参与的证据。与上半年相比，下半年的成交量和未平仓量都出现了显著的增长，成交量增长了两倍，未平仓量增加了近五倍。

CME 比特币期货

一个需要关注的重要趋势是，在未来几年中，通过加密公司的公开发行来间接显示该行业的机构需求以及这些发行在多大程度上可以提高这些公司所支持的基础网络覆盖率。

散户兴趣——比特币成为千禧一代的价值储存方式

机构投资者占据了主导地位，但是零售一直是比特币的重要领域，尤其是千禧一代和 Z 世代。对年轻一代的多项调查显示出他们对比特币等数字资产的开放态度。例如，deVere 集团的一项调查发现，大约有 700 多个千禧一代用户表示，比特币是比黄金更好的避险资产。

这些年轻人对于比特币的采用很重要，因为在未来几年中，这一群体将继承 68 万亿美元的财富，这是最大的代际财富转移。许多公司已经开始认识到支持比特币等数字资产的必要性，以有效地争夺这些客户。

就现有的金融科技公司而言，Square 在 2018 年开始支持比特币，随后是 Robinhood 和 Sofi，最近还有 PayPal。PayPal 已向所有美国客户提供了比特币和其他数字资产的交易服务，并计划在今年扩展到全球范围内。

考虑到零售需求的增长，市场的成熟以及监管机构领导层的变化，批准比特币 ETF 是许多业内人士考虑的问题。与此同时，我们还将密切关注传统金融机构，这些机构在 OCC 监管推动下，为散户投资者获取数字资产提供便利。

结论

在 2020 年第一季度，比特币与所有其他资产类别一样，受到了疫情影响。在最初的市场动荡之后，市场意识到比特币不会从根本上受到疫情干扰。它在没有任何干预的情况下反弹，年底价格超过了 2017-2018 年创下的历史新高。

日益不稳定的宏观环境推动了兴趣和需求，导致散户投资者和机构配置者重新评估其投资组合。许多投资者得出结论，他们应了解并分析比特币。

机构基础设施的成熟使市场能够吸收投资者创纪录水平的需求和活动。随着监管的积极发展，传统机构可以支持数字资产行业，我们预计基础设施将得以改善并与传统资产类别进一步融合，从而进一步降低参与门槛。

来源链接：www.bitpush.news