一文了解 Gyroscope，一种带储备池的新型算法稳定币

2 月 23 日，算法稳定币项目 Gyroscope Protocol 宣布上线 alpha 测试网。

Gyroscope （陀螺仪）是一种新的稳定币设计，类似于现实中的陀螺仪，随着周围环境的变化而保持稳定。

如果储备中的资产损失价值，并且用户将陀螺美元（Gyroo Dollar）兑换成底层储备资产，则 Gyroscope 将经历“摩擦”。使用或者消耗储备会使稳定币“不稳定”，就像现实中的陀螺仪一样，旋转磁盘的转速减慢，稳定性下降。但至关重要的是，就像现实中的陀螺仪可以充能恢复旋转速度一样，Gyroscope 可以通过高的储备收益率和稳定币的流入来增加储备，以恢复稳定。

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Gyroscope 的机制介绍

Gyroscope 储备是一个全天候的投资组合，不仅分散了价格风险，还分散了交易对手、审查制度和监管风险。这样做可以保持 DeFi 的原始价值主张。

Gyroscope 需要的不仅仅是储备金。它在上行方面使用了封闭的套利循环：如果价格高于固定汇率，则可以铸造更多的稳定币并在市场上出售，收益归到储备。

如果价格跌破锚定汇率，事情就会变得更加复杂。Gyroscope 采用类似的、但受进一步控制的套利循环来支持挂钩。

如果储备价值能满足稳定币供应量的 100％（大多数情况下应如此），则该套利循环是无限的。可以在市场上购买稳定币，赎回价值 1 美元的储备资产。

如果储备价值低于稳定币供应量的 100%，则用户和投机者之间的激励措施会支持该挂钩。

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保护锚定汇率的经济设计

Gyroscope 经过专门设计，可以阻止对锚定汇率的投机性攻击。

首先，在危机时期，相比以低于面值的价格出售，等待赎回更符合用户的利益。通过等待，用户将获得更优惠的兑换汇率。反过来，这会使任何投机性攻击的获利能力降低。

这种设计的核心是经济游戏。

用户形成对稳定币基本价值的信念。这些信念基于储备的价值以及稳定币的接受和使用程度。但是其他市场参与者（等等）的想法也会影响用户的信念。Gyroscope 协调了这些信念。由于储备金的价值可在链上观察到，如何使用储备金的治理规则同样透明清晰，因此理性用户可以很容易做出维持锚定或者打破锚定的决定，因为他们只有站在多数的一方才会获胜。

最终，有了足够大的储备和足够的稳定币接受度，稳定币的价值将在广泛的市场条件下稳定在 1 美元。虽然锚定可能会在极端情况下打破，但通过设计，储备很难在短期到中期内耗尽，只要加密货币生态系统能够恢复，储备也最终会恢复。

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其他稳定币的问题

与现有的非托管稳定币不同，Gyroscope 的稳定性不取决于对杠杆的需求。

让我们以 Dai 为例。Dai 的稳定性取决于平衡杠杆需求和对 Dai 需求的机制，以及一个需求流动市场的清算机制。这种方法的主要缺点是，当流动性或对杠杆的需求枯竭时，此类稳定币可能会进入死亡陷阱，例如在 312。此外，随着 Dai 的发展，它已经越来越依赖与 USDC 的可交换性，这也解释了其最近的相对稳定性。

下面再谈谈托管式稳定币（例如 USDC），它们会面临被关闭的风险。转账可能会被暂停，用户只能通过特定的银行 / 辖区将稳定币兑换为法币，并非所有用户都可以这样做。

还有其他稳定币设计，例如 Basis Cash 和 Empty Set Dollar （也曾是 NuBits），它们依赖于投机者继续押注货币供应量的持续增长。此外，这些协议将新发行的所有收益分配给了其他投机者。

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Gyroscope 的特点

在实践中，我们很难复制维持链上锚定的中央银行的功能。维持锚定汇率通常需要一个国家的财力和软实力资源。这样的资源在 DeFi 中不存在，并且可用的工具包较小。尽管已进行了多次尝试来实现这一目标，但这些尝试并未解决中心化的设计难题。

在链上维持锚定存在两个主要挑战。首先，与稳定币锚定的资产（比如美元），不能直接在链上持有。美元可以由中央银行储备，而 DeFi 中可用的储备资产具有较高的风险。其次，由于区块链的透明、可编程和伪匿名性质，对锚定的投机攻击可以快速进行，从而可能迅速破坏货币的稳定。

Gyroscope 通过设计储备来解决第一个问题，以便对储备中的风险进行仔细地分层。Gyroscope 通过新的 AMM 设计解决了第二个问题。有关更多信息，请参见白皮书‌。

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为什么世界需要非托管的稳定币

我们预计，除了投机用途外，还有两个主要的用户群体可以从 Gyroscope 中受益。

首先，原生的加密货币企业将能够使用 Gyroscope 进行资金管理，而无需完全依赖银行基础设施或其他具有中心化风险的稳定币。

其次，对于市场不稳定和地理区域不稳定的家庭来说，不受监管的、不受审查制度约束的稳定币将很有用。它提供了一种存储价值的手段，提供了一种储蓄选择，降低了大幅贬值的可能性，可以避免政府对资本流动的限制或者政府的罚没措施。

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项目进展

Gyroscope 将开发功能完整的 Gyroscope V1 版本，用于主网审核，并将在未来几个月内发布。