“312”以来，加密圈发生了哪些改变？

作者 | Nate Maddrey and the Coin Metrics Team

2020 年 3 月 12 日，在 COVID-19 迅速蔓延的恐慌情绪升温的情况下，比特币（BTC）在 24 小时内从 8000 美元左右暴跌至 4000 美元以下。加密市场的其他部分也随之崩溃。现在，一年多以后，我们回顾一下自那 天 以来，事情发生了多大的变化。

虽然当时的价格下跌可能看起来是灾难性的，但事后看来，这是一个以相对 优惠 的价格投资 BTC 和其他加密资产的好机会。

随着 3 月 12 日价格暴跌，市值与实现价值（MVRV）之比骤降至 0.88。MVRV 的计算方法是用比特币的市值除以其已实现的市值。从历史上看，MVRV 跌破 1.0 的时期是投资 BTC 的最佳时期。

这个指标在 3 月 12 日的暴跌中保持不变。2020 年 3 月 12 日，BTC 的价格收于 4,959 美元。2021 年 3 月 12 日，它的收盘价为 57,335 美元，涨幅超过 10 倍（1000%）。

同样，以太坊（以太坊）在去年也有巨大的增长。2020 年 3 月 12 日，以太坊收于 110 美元，2021 年 3 月 12 日收于 1768 美元，涨幅超过 16 倍（1600%）。

来源 : Coin Metrics Network Data Charts

在过去的一年里，用户的采用率也大幅增长。下图显示了各自持有至少 0.0000001% 总供应量的地址的增长情况。以太坊地址增长了 55%，从 252 万增加到 390 万，而 BTC 则从 598 万增加到 665 万，增长了 11%。

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但 BTC 巨鲸地址的增长速度比以太坊巨鲸地址的增长速度快。下图显示了持有至少 0.01% 总供应量的地址数量。值得注意的是，BTC 巨鲸地址在暴跌后不久就开始增加，11 月、12 月和 1 月都有大幅上升。这可能是由于全年机构投资者大增。供应量至少为 0.01% 的 BTC 地址从 2020 年 3 月 12 日的 993 个到一年后的 1057 个，并在 2020 年 12 月 27 日达到峰值 1243 个。

BTC 巨鲸在 2020 年 12 月底急剧下降。这很可能是由于一家交易所（或几家交易所）对地址进行整合和重组，但具体原因不明。

与 BTC 不同，以太坊巨鲸在暴跌后立即减少，并在这一年的大部分时间里保持下降。但它们在 2021 年开始增加，这可能是机构投资者入驻的信号。截至 2021 年 3 月 12 日，有 1066 个以太坊地址，至少有 0.01% 的供应，比 2020 年 3 月的 983 个增长了 8%。

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自股灾以来，稳定币也有巨大的增长。最初，稳定币很可能是在市场波动中用来持币观望的。在 BTC 下跌后，许多人冲进了稳定币提供的相对安全。但从那时起，稳定币的使用案例就蓬勃发展起来了。稳定币现在被广泛用于去中心化金融 (DeFi)，并越来越多地用于在世界各地转移资金。稳定币也被用于交易，它们被用来进出其他加密资产。

自 2020 年 3 月 12 日以来，DAI、USDC 和 Tron 发行的 Tether (USDT_TRX) 供应量都至少增长了 17 倍。总体而言，稳定币总供应量在这一年中从约 6 4 亿美金 增长到超过 5 50 亿美金。

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尤其是 USDT_TRX，从几乎一无所有发展到现在最大的稳定币之一。USDT_TRX 持有至少 1 美元的地址比去年增加了 74 倍以上。2020 年 3 月，持有至少 1 美元的 USDT_TRX 地址只有 17258 个，而现在则超过了 130 万。

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从图中去掉 USDT_TRX 可以看出，其他大部分主要稳定币也有较大增长。USDC 在 2021 年特别强势，自 2020 年 3 月以来，持有至少 1 美元的地址增加了 9 倍多，达到约 493K。

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但从链上转账价值来看（30 天平均），USDC 和 USDT_TRX 更加接近。尽管 USDT_TRX 持有至少 1 美元的地址数量是 USDC 的两倍多，但这两个稳定币每天的链上转账金额却相近。这是因为与 USDC 相比，USDT_TRX 的大部分转账金额都很小。虽然 USDT_TRX 的日交易量是 USDC 的 9 倍左右，但 USDC 的转账价值中位数是 USDT_TRX 的 12 倍左右。

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自 2020 年 3 月以来，比特币、以太坊、稳定币以及整个加密技术都得到了巨大的发展。市场正在迅速成熟，一批新的机构和散户投资者正在流入。随着活跃度不断增加，行业的不断发展，明年一定会带来另一波大的变化。

网络数据分析

总结指标

来源 : Coin Metrics Network Data Pro

过去一周，BTC 市值突破 1 万亿美元，价格回升至 6 万美元以上。链上使用量全面上升，BTC、以太坊、Tether、USDC 和 UNI 的活跃度都有所上升。比特币和以太坊的算力也持续上升。受矿工收入增长的提振，比特币算力周环比增长 1.7%，而以太坊算力增长 2.2%。

网络亮点

2021 年，交易所持有的 BTC 数量继续攀升。交易所持有的 BTC 在 2020 年初达到历史高点后，在 2020 年 3 月崩盘后下降，并在这一年的大部分时间里呈下降趋势。但在 2020 年 11 月，趋势发生了逆转，主要得益于 Binance 和 Gemini 持有的供应量增加。这种潜在的信号是大量散户交易者将比特币放在交易所中，而不是在自己的钱包中。

来源 : Coin Metrics Network Data Charts

交易所持有的以太坊数量在 2020 年 7 月达到峰值，但此后一直在减少。这可能至少部分是由于交易者将他们的以太坊从中心化交易所拿出来在去中心化交易所进行交易，或者参与去中心化金融的其他部分（DeFi）。特别是，持有比特币 Bitfinex 和 Huobi 的供应量大幅下降。

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这也反映在发送到交易所的独特转账数量上。2021 年，BTC 向交易所的转账一直在增长，但以太坊向交易所的转账却相对平稳。BTC 和以太坊向交易所的转账仍远低于 2018 年的峰值，这可能表明零售交易尚未达到 2017 年牛市高峰时的水平。

来源 : Coin Metrics Network Data Charts

Nate Maddrey and the Coin Metrics Team 作者

李翰博 翻译

李翰博 编辑