88 天，EOS 最大的算法稳定币崩盘

“矿塌了？”

4 月 1 日，愚人节，稳定运行 88 天之后，EOS 最大的算法稳定币系统 USDX 崩盘，代币 USDC 最低跌至 0.65 美元。

（图片来源：https://dfsswap.gitee.io/）

USDX 是 DFS 团队在今年 1 月推出的算法稳定币系统，凭借着“蓄水池 + 分流器 + 流速算法”三大特色机制，硬是在 EOS 这样的撒哈拉沙漠里建立起一座算法银行。

上线 65 天，流通市值达到 6000 万美元，跻身全球算法稳定币市值 TOP2。一直到崩盘前，挖矿年化收益还保持在 1500% 以上，堪称币圈奇迹。

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为何崩盘？

迄今为止，算法稳定币走到最后，结局几乎都是崩盘。无论是以太坊上最大的算法稳定币 AMPL 还是 BSC 上最大的 BDO，这次轮到了 EOS 上最大的 USDC。

关于前两个算法稳定币崩盘原因，此前我们的文章‌有介绍。USDC 崩盘原因大同小异：新增资金枯竭、应用场景匮乏。

根据 USDX 系统设计，每天增发的 USDC 数量硬顶是 200 万。由于 EOS 生态一篇荒芜，外面的资金更愿意待在生态更繁荣的以太坊和后起之秀 BSC 上，这些新产出的 USDC 除了留在 DFS 系统内做市几乎毫无用处。如果按照前几天 2 刀左右的币价，即便其中一半被矿工卖掉 USDC 买入 USDT 配对持续做市，每天需要的资金也要 200 万美元。

不过，近一周的数据看，DFS 的底池资金被持续抽离。在 3 月 24 日，DFS 底池资金达到顶峰，接近 2 亿美元。到了 31 号，底池资金只剩下 1.2 亿美元。期间，USDC 价格从 3.5 美元跌至 0.9 美元。原有资金的出逃，加上币价的大幅下跌，喜欢追涨杀跌的散户很难有动力去抄底。

而且，USDX 精巧的机制设计，刺激了更多仿盘出现。土矿横行，加快了 USDX 资金分流的进程。从 3 月 15 日开始，陆续有 EUSDC、DFG、EOSC、USC 等仿盘出现，持续分流 USDX 的资金。这些仿盘刚推出来的时候收益率年化高达数万，资金没有理由不过去。

（EOSC 做市收益率高达 5 万）

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社区共识破裂

USDC 最辉煌的时候价格达到 6 刀，当时很多过早下车的矿工拍断大腿之后选择再度上车。一些信仰坚定的矿工调侃：三进三出才是好矿工。

之所以这么说，是因为 USDC 有三重机制确保正反馈会一直持续下去，包括：

第一重，做市才能享受通胀，使得所有产出的 USDC 都在做市。

第二重，蓄水池机制，将一次性通胀划分为多个阶段，细水长流，重在持续。

第三重，有上限的通胀和分流算法，这个机制确保大户不可能通过 rebase 前后拉高价格获得更多份额砸盘走人。

一位昵称是“几米”的用户表示，这些机制的结果就是只要离开矿场，矿场的余额就是别人的，所以大凡看懂这点的都不会选择第一个离场。看不懂的三进三出（成本越来越高）接受现实毒打后才会安心挖矿。

即便如此，USDC 还是崩盘了，而且崩的很快，3 天就从 2 刀跌到 0.7 刀。

USDC 的急速崩盘，让不少散户陷入焦虑，有些人保持乐观并继续支持，有些人则情绪悲观。

坚持的一方认为，大丰收的 USDC 最大的特色是产品创新，EUSD、DFG 等都只是仿版，USDC 有绝对优势。对于土狗的高年化收益，更是保持警惕：

“反正玩了这么多土矿，还是觉得大丰收靠谱。等见识过土矿年化从 13000% 降到 800%，单币价格从 6 降到 0.2，本金只剩十分之一的时候，新人就知道区别了，哭的时候在后面。之前看到土矿 7000% 的、13000% 的那些年化，忍不住去玩了，结果亏的裤衩都没了。后面回想一下，大丰收年化 1600% 已经很高很高了，没必要去追求更高的收益。高收益一定附带着高风险，只是很多人不知道风险在哪。”

陷入悲观的一方认为，土矿对新人吸引力大，没有新资金进场大丰收。

“以前只有大丰收的年化最高，跌下来很多人抄底，现在有土矿，年化三倍多，你是新人你玩哪个？所以新资金都被截去了。新人跟你说什么创新？新人就看年化。”

而且，即使跌破发行价，有了债券也没什么用。即使 usdb＝usdc 的平方，也是有价无市。

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回本之路

对 USDC 抱有希望的用户指出了两条方案。其中之一是，销毁 USDC。

“现在是 usdc 流速太快了，获利盘太多，新来的资金跟不上发行的速度，进入债券模式，销毁 usdc，从而稳住价格。”

另一种方案是仿盘 DFG 要赋能 USDC。DFG 的使命是守卫大丰收农场疆土，致敬和衬托 USDC。然而，目前 DFG 做市收益率最高的是 USDT/DFG 交易对，被分配了 50% 的算力加成。正确的做法是给 USDC 加成。

今天下午，DFS 官方拿出了解决方案：发布新的回购合约，在 USDC 价格低于 0.95 美元的时候，将 DFS 交易手续费收入的 25% 够买债券 USD Bond，通过回购债券赋能 USDX，这意味着 Bond 有了真正意义上的价值支撑，进而刺激投资者购买。

截至发稿，USDC 价格在 0.78 美元，依然未能回归水上。