以太创新高是因为它？Fei Protocol

大家好，我是佩佩，按往年每逢小长假都是市场关注度在减弱的时期，不仅国内米国那边这周也是连休，行情居然还不错，币圈的难忘今宵居然接连三天强势 (慌不慌，哈哈)，还有一直被低估的 ETH，也在今天创下了新高 2145 刀 (是不是感觉离三五千也不远了)。

以太价格除了有牛市持续热度和 FOMO 的影响，可能还和最近大火的一个创新性算法稳定币项目 Fei Protocol 活动有关，截止今天下午 6 时，该平台“预售”中已存入 22 万枚 eth：

https://app.fei.money/

投资者存入的 ETH 最终会兑换出他家的算法稳定币 Fei(接近等值) 和治理代币 Tribe(额外空投)，这一活动预计明天凌晨结束，按目前市面上的说法，Fei 最终的总量是按存入的以太坊当前总美金价值来计算分配，由于目前的量级比较大，对所有用户来说何时存入成本是一致的 (后面会解释)，所以可能最后几个小时会是最疯狂的时候，我看了下傍晚 6 点到 7 点差不多一个多小时就增加了一万多枚 eth 的投入。

如此疯狂，不知道这些投入 ETH 的选手们，是不是都知道，它这个协议合约和平时到各类 swap 中抵押做流动性是不一样的。

关于他家这个机制，首先 FEI 是算法稳定币，也就是说项目要成功，需要 FEI 这个代币的价格要长期尽可能趋近于 1U，那怎么做到这一点呢，Fei Protocol 通过三方面来确保：

1. 小于 1U-割肉者惩罚：

项目完成最初的预售和相应代币分配后，会上 uniswap 等平台公开交易，Fei 的最初生成是由等值 ETH 兑换而来，1Fei 对应于 1U 价值的 eth，那怎么保证其在二级市场交易也能维持这个价值呢。

有个惩罚机制，即当 Fei 价格低于 1U 时，对卖出 Fei 需要增加一个额外的损耗，假设 Fei 市场价格跌到 0.98U，你卖出，可能最终收到的是 0.94U，翻译过来就是，信仰不坚定割肉是吧，那我还要再割你一刀，哈哈。

它相当于当价格小于 1U 时，交易就会有一个很大的滑点，且偏离 1U 越远，滑点越大。这部分损耗的 Fei 币会销毁掉，如果价格一直低于，也相当于不停的有 Fei 在被销毁，以维持整体系统的价值。

2. 大于 1U-套利奖励：

他家系统里有个叫 Bonding Curve，债券兑换曲线，拿以太兑换 Fei 的价格也受该曲线影响，机制上最初设定的规模是 2.5 亿 FEI，如果小于这个数额，早期用户可以以一个相对便宜的价格来完成兑换，不过目前的额度已大于这个数值，所以所有用户都是以 1.01U 来兑换，没有市场上说的先来便宜的问题 (这里不太清楚，是不是如果以后系统价值低于 2.5 亿兑价也会因曲线产生变化)。

那如果 Fei 以后被炒作价格大于 1U 时，套利者可以拿以太去这个 Curve 页面以 1.01U 的价格生成 Fei，然后将它抛售到二级市场赚取差价，从而最终使价格趋于 1U。

3. PCV(Protocol Controlled Value) 协议控制资产机制

上面 1 和 2，通缩+套利模式是和之前的一些算稳项目类似，只是稍微调整了形式，他家相对创新点在于这个 PCV，也就不再是像 swap 里面你存进去币，给个 atoken 之类的权益证明，用户随时可以提取。

他家存入资产是完全由智能合约来控制，且注意是单向的，存以太进去，以太就在合约里了，你是无法赎回的，只能拿兑换到的 Fei 到二级市场卖出。

协议里存的这部分以太就相当于是 Fei 这个稳定币的价值背书，并且也会把这些以太放到 uniswap 里为市场提供流动性，如果以太价值和 Fei 存在一个长期不一致的情况，那么可以通过治理投票是否进行一次重新平衡 reweight，所谓的 reweight 就是把流动性从 Uni 暂时提出，如果 ETH 价值高，拿多的 eth 换成 Fei，如果 Fei 价值高，多余部分取出销毁，最终使两者价值平衡后重新放回 Pool。

通过 PCV 机制，从另一层面来维持 Fei 价值的稳定。另外 Fei 协议可能还有些来维持价值的机制，比如他们可能会把协议中的 ETH 存到 aave 之类的平台做理财，包括在 uni 上做市的收益也会拿来维护价格。

关于上面提到的这一系列机制，也可以参考下图：

Fei 这个项目我不知道它是否能成就新一代算法稳定币，他家的细节我也还没弄得太懂，虽说有创新，但感觉更像只是变幻了个形式，没改变本质，实质上还是抵押币价值来锚定的方式，如果以太下跌，对它系统稳定会有多大影响 (初期貌似还好，因为转入的以太有一部分是兑换 Tribe 出来，所以实际稳定价值锚定是超额的)，而就算理论上算的再准，实际上可能大家一玩又是另一回事，所以是好是坏，时间来判定吧。

现在之所以比较有热度呢，一个是该项目有收到很多明星机构融资：

另一个是存入 ETH，兑换几乎等值的 Fei(按 1.01 兑换，一个点损耗如果最后能以 1U 价格卖出的话)+按存入比例分配的 Tribe 空投 (总量 10%)，大家会把它理解为白嫖，这次兑换也在做一部分对治理代币 Tribe 的 IDO，转入 ETH 后可以自行设定有多少直接兑换成 Tribe：

按神鱼大佬给的理想情况的收益率 = 0.1(空投部分) + x/2 （x= 参加预 IDO 比例）

目前预测可能有个 20% 以上的收益率，这也是为啥有这么多资金涌入，但注意哈，Fei 是不是能在初期保证在 1U 供投机资金抛售，就不得而知了哈，我看也有些一线炒币人士只去参加了个 IDO，另外目前以太 gas 较贵，小散可以不必凑热闹，等等看看这戏会怎么演，后面也会存在套利机会。

结语

最近看 Fei 比较火，看文档有点费时间，所以这里稍微唠一下，想更深入了解可以去看看神鱼、超级比特币这些大佬的内容，另外稍微知道一个这个事儿，这个量级后面成神还是翻车都可能会对市场短期有些影响。

Fei 这个模式如果成功，各个链都可以复制，是锁仓拉盘主币的好方式，哈哈哈。

官方参考：