DeFi 组合保险新探索：详解 InsurAce 产品特性与工作机制

原文标题：《InsurAce 协议的 DeFi 保险之探索》
撰文：蓝狐笔记

DeFi 被攻击的事件已经累见不鲜了，未来还会继续发生，这一点无需赘述。保险会是 DeFi 领域的持续存在的重要需求。

按照目前的市值看，整体 DeFi 的市值大约近 1000 亿美元，锁定资产超 600 亿美元，这个规模已经不小了 , 即便 DeFi 保险需求市场达到锁定资产量的 10%，也有 60 亿美元的市场规模。这意味着未来 DeFi 保险的市场需求不小，且会随着 DeFi 的增长而增长。

当前 DeFi 的整体规模，Coingecko

目前的 DeFi 处于发展的初级阶段，DeFi 的目标远不止是千亿美元级别。不过，要想真正扩大 DeFi 的规模，保险是必不可少的乐高。因为安全的需求始终是资金的最重要需求。

阻碍 DeFi 保险发展的主要障碍

高费用

阻碍 DeFi 保险发展的最主要障碍之一是保险费用。当前，不少 DeFi 保险的费用是比较高的。本来参与 DeFi 的资金大多是偏好高风险的，如果保险费用过高，很多资金可能就不太愿意购买保险。这不利于 DeFi 保险需求的释放。

如果保险需求无法释放，那么 DeFi 保险市场就无法扩展。因此，高费用是阻碍 DeFi 保险发展的最主要的障碍之一。高费用，除了 gas 费用之外，更主要的是保险费用本身，这一点目前很少有 DeFi 保险有比较完美的解决方案。

部分 DeFi 协议保费过高，Nexus Mutual

需要许可

像 Nexus Mutual 的用户获得保险服务需要完成 KYC 验证，且全球有很多国家是不具备获得其服务资格的，目前有日本、印度、墨西哥等 17 个国家无法获得其服务。这把很大部分的 DeFi 用户挡在门外。

保险容量低

如果我们去 Cover 或 Nexus Mutual 上看，有很多协议的保险容量很低，也就是说，它能够提供保险服务的资金很低，在 Cover 上有很多协议连 100 万美元的保险容量都不到。这很难为有需求的用户提供服务，不利于 DeFi 保险市场的扩展。

部分协议的保险容量过低，Nexus Mutual

新项目无法获得保险服务

很多新的 DeFi 协议有保险服务的需求，但其用户往往无法获得保险服务。这也不利于 DeFi 的发展，也不利于保险市场规模的扩大。

目前 DeFi 市场超过 200 多个项目，而在 Nexus Mutual 上提供保险服务的大约有 70 多个 DeFi 协议。也就是说，剩余大约 70% 左右的 DeFi 协议用户无法获得其保险服务。

无跨链的保险

目前保险往往只是为一条链上的主流 DeFi 项目提供服务，暂时还无法提供跨链的 DeFi 保险。随着波卡、阿童木等多链生态的崛起，跨链保险的需求会越来越多，但没有得到满足。

保险产品单一

目前 DeFi 保险主要是关于合约安全方面的保险，而用户的资产安全需求有很多，未来可以开拓更多的保险产品。

风险管理欠缺

比如如何应对保险平台自身被攻击？资金过于集中到几个大的协议中，如何分散风险？如何通过专业的评估来管理索赔？

资本利用效率不高

一些 DeFi 保险产品的资本利用效率不高。注入资金池的资金并没有得到充分利用，闲置率过高。此外，还需要充分考虑承保方的收益可持续性。对承保方来说，他们提供了承保资金，如果其收益不如其他 DeFi 协议的质押收入，那么，这种模式很难持续。

从上述看， DeFi 保险市场远不完美，还有很多可以改进的空间，这意味着，保险协议还会不断迭代。而我们今天提到的 InsurAce 也是一家 DeFi 保险协议，它最核心的不同点在于其「组合保险」模式以及投资和保险的协同。

InsurAce 的 DeFi「组合保险」探索

在当前的多数 DeFi 保险市场，当用户购买保险时，都是按单个协议进行购买。比如当用户进入 Nexus Mutual，用户选择其中的一个协议，输入自己投保额度和期间等，之后可以获得报价并进行购买，还有一个前提是需要完成 KYC 验证。而在 InsurAce，从它的测试 dApp 来看，用户可以按照自己的需求，无须 KYC，可一次性选择多个 DeFi 协议进行投保。

InsurAce 的 dApp 测试界面，InsurAce

例如，用户可以自由选择 Uniswap、Compound、Alpha 等进行投保，输入保额、期间，InsurAce 协议的 dApp 会给出保费报价，如果用户觉得合适，进行购买即可。此外，InsurAce 的组合保险也可以根据两个维度进行选择：可以根据协议的业务类型进行，例如借贷、DEX、预言机、衍生品等；也可以根据协议的风险级别进行选择，不同的协议具有不同的风险级别，也有不同的保费级别。

InsurAce 的「组合保险」模式，有三个好处：

分散化风险

InsurAce 协议中的承保资金池并不是针对单个协议，而是面向整体的多个协议。通过提供「组合保险」，可以为承保的投资者分散化风险。

降低保费

根据 InsurAce 的白皮书，它会开发出独有的保险定价模式，以降低保费。此外，它还计划通过投资收益来降低保费。

方便操作

InsurAce 可以让用户获得打包的 DeFi 协议保险服务，而无须一个个地进行投保。

也就是说，InsurAce 的「组合保险」模式，试图解决供应方和需求方的关切问题，降低承保方的资金风险，降低购买保险方的费用。

根据 InsurAce 项目方的测算，由于其采用了「组合保险」模式，根据其购买的组合保险协议的不同，跟 Nexus Mutual 相比，大约可以节省 20-50% 左右的保费。如果未来落地实践后，能达到这种级别的节省，意味着两个事情：一是有机会扩大 DeFi 保险市场规模，因为更多的用户用得起；二是会对 Nexus Mutual 产生压力，促使其迭代升级，从而推动 DeFi 保险市场的整体发展。

按照 InsurAce 的「组合保险」模式，后续甚至可以考虑跨链的「组合保险」，可以在一个应用上挑选不同链不同协议的保险，也就是说，可以一键式地为以太坊、波卡、阿童木等链上资产提供保险服务。这对于用户的资产管理来说，可能是一个很大的方便。同时，随着 DeFi 资产管理服务的兴起，这些资产管理服务协议，也有极大的 DeFi 保险需求，如果存在这样的跨链的 DeFi 保险服务，那么，对于它们来说，也利于提升其资产管理服务的质量。

InsurAce 的 DeFi 保险「协同」

在 InsurAce 的模式中，不仅有传统保险用户和承保用户，还有投资者用户。投资者用户通过其投资的入口，可以选择不同风险级别的产品。这些投资产品会得到 InsurAce 上的保险服务。不仅有保险服务，还会获得投资收益和 INSUR 代币的激励。

此外，「保险资金池」中可利用资金也会投入到「投资资金池」中，这部分闲置资金可用来赚取更高的收益。与此同时，保险资金池还可以为投资资金池提供保险服务，从而实现协同。

通过这样的方式，投资池的资金带来的收益，可以提供补贴，可以进一步降低保费。而为资金池提供保险，也可以为保险池增大保险的业务，增加保费收益。

通过这种共生协同的模式，让保险和投资产生一种相互支持的关系。而这种模式的核心在于，它可以通过降低保费，吸引更多的保险需求方参与进来，同时，它也激励用户参与投资服务，而该投资可以自带保险功能，可以在保证相对收益的情况下，获得更大的资金安全。

InsurAce 的保险和投资协同，InsurAce

当用户在保险资金池中存入承保资金，除了保费收益，还可以获得 INSUR 代币的激励以及可能的投资收益。同时，当一位保险的需求用户购买 InsurAce 的保险之后，虽然支付了保费，但可以获得 INSUR 代币激励，如果 INSUR 代币价值提升，会降低其购买保险的成本，尤其是早期参与者。此外，一旦出现理赔事件，也可以通过程序获得相应赔偿。

InsurAce 对于 DeFi 保险市场可持续性的考量

DeFi 保险市场最终能不能发展起来，除了不断增加的 DeFi 资产有天然的安全需求之外，还有很重要的是，承保方能不能获得其资本的较高收益率，保险用户能不能承担起保费费用。这里需要一个均衡。

一个可持续的保险市场，必须照顾双方的利益。如果不考虑承保人的利益，单纯降低保费，即便能够吸引更多的保险用户购买保险，但如果长期的收益率得不到保证，例如长期低于 Compound、Aave、Yearn、Alpha 等协议的收益，那么，承保人的意愿会逐步降低，进而使得保险容量降低，让保险市场不可持续。同样，如果保费过高，保险需求用户也会考虑其承受能力，也会降低购买保险的需求，这种情况下，保险市场也无法持续。

InsurAce 的解决方案是：通过 INSUR 代币的补贴，为保险用户和承保方提供一定的补偿；通过将保险资金池中的自由资本进行投资为承保方提供收益，并降低保费；通过「保险」服务吸引投资者资金，通过投资进一步为双方提供更多的收益机会。

这意味着，在 InsurAce 上存入资产承保，相比于传统 DeFi 理财，它还有两重激励：INSUR 代币和投资收益；在 InsurAce 上获得保险服务，除了支付常规保费之外，还可以获得代币补贴，从而降低保费。

InsurAce 的落地框架

在 InsurAce 的整个落地框架中，主要组成包括了保险产品、承保资金、投资、SCR 挖矿、保险定价、风险管理、理赔评估、DAO 治理等。

技术架构设计

首先是它的前端界面，直接面向保险用户、承保人、投资者、社区成员、咨询委员会等参与者。这些参与者可以购买保险、提供保险资金、投资、赎回、投票、索赔等。在这些操作的背后是协议机制，它由各种机制组成，如保险池资金模型、定价模型、风险模型、投资模型、代币模型等。协议的机制是基于以太坊构建。此外，它需要预言机的喂价服务以及跨链基础设施等。

资本模型

InsurAce 的资本模型采用了「EIOPA 的可偿付 II」模型，也是欧盟采用的保险和再保险制度，它对保险业务有一个规范的要求，以确保对保单持有人和收益人有足够的保护。这种模型会通过定量和定性的方法来评估保险业务的「整体偿付能力」，它要求企业进行合适的风险管理。

它有两个关键指标，一个是 SCR （可偿付资本要求）以及 MCR （最低资本要求）。SCR 确保保险公司可以在未来 12 个月内有能力履行其义务所需资本的至少 99.5%，而 MCR 则代表未来 12 个月内 85% 的资本充足率的阀值。

InsurAce 的 EIOPA 可偿付 II 模型，InsurAce

定价模型

定价模型是保险产品的核心。当前 DeFi 保险很大程度上根据其特定协议的质押资产量来确定其保费。这不利于保险业务的发展，因为它无法做到充分的风险评估。InsurAce 则采用基于精算师的定价模型。其风险评估在「组合保险」的级别上进行，它参考精算中的「总损失分布」模型思想以及组合级别的预期损失，在给每个协议的风险进行评分的同时，也得出整个组合的精算定价。在给定的时间窗口内，它会考虑索赔数量、风险暴露数量等，这些数据会用于模型训练，如频率模型和严重性模型。频率模型主要关注给定时间内发生特定数量损失的概率，而严重性模型则关注损失金额的分布、承保金额限制等。

通过这两个模型的成长，将其组合起来以形成对「总损失」问题的正确评估，然后将其纳入风险考量，并最终得出保费的范围。当然，在启动时，会采用自定义的参数，不过随着数据的积累，会不断完善模型，甚至可以采用机器学习的方式来不断优化模型和参数。

风险管理

InsurAce 在风险管理方面，引入了三步评估的方法。首先是专家评估，InsurAce 有一个咨询委员会，主要负责对新协议进行专业的风险评估，其中包括协议审计、代码分析、创始团队背景、历史记录、跟现有黑客事件的相关性等。此外，也会跟专业安全审计公司合作。其次是社区评估，由社区的自愿者在咨询委员会评估的基础上进一步评估，参与的用户会获得 INSUR 代币奖励。最后是持续的更新，会根据收集的数据和信息不断评估并调整其风险等级。

投资

InsurAce 的客户可以通过两个方式获得投资收益，一是直接从投资入口投资，一是通过为保险池提供资金，这部分资金中的一部分可能会成为自由资金，在可偿付的前提下，可以将闲置资金用于投资，从而获得收益。InsurAce 的投资会根据用户的风险偏好投入到不同的 DeFi 产品中，比如可以建立类似于 Yearn 的流动性挖矿，也可以进入借贷协议以获得相对稳定的收益等。

其资本的充足率是根据 SCR 来定义，SCR 挖矿根据保险池中资金充足状态进行动态调整代币激励的数量，从而利于降低风险或降低保费。

SCR 挖矿

SCR 挖矿不仅是 InsurAce 的代币发行模式，也是引导出其系统流动性，并将保险用户、承保人、投资人跟 InsurAce 生态绑定在一起的重要机制。

参与者将其资金质押进入资金池，即可获得 INSUR 代币的奖励。所有注入的资产会有风控管理，它会动态调整 SCR （可偿付资本要求），同时，将剩余的自由资产用于投资，以提升收益并降低保费，从而扩大市场规模。

InsurAce 通过 INSUR 代币来调节其质押资金的流向，当保险资金池的资金不足时，会提高保费，并增加 INSUR 的奖励数量，同时降低投资方面的 INSUR 代币奖励，这两者之间有一个常数，是此消彼长的关系，从而形成一种均衡。当保险资金池资金充足，则可以给投资方面更多的代币奖励，以吸引资金流向投资。

索赔

索赔依赖于评估，而评估主要依靠咨询委员会和社区评估者。社区评估者需要质押资金，以防止其作恶。当然社区质押者也会因为其贡献而获得代币奖励。

InsurAce 引入定量方法进行索赔处理。具体来说，咨询委员会会对索赔事件进行调查并提出索赔金额。索赔金额从 0-100% 之间，0% 表示拒绝，100% 表示全额赔偿，两者之间则表示部分赔偿。

当咨询委员会将其提案提交给社区之后，需要经过如下流程：

1. 提案需要社区评估者的投票通过，这里需要设定达成共识的门槛。
2. 如果提案未能通过，该提案会由 INSUR 代币持有人进行投票。这里也需要达成共识才能通过。
3. 如果 INSUR 代币持有人投票仍然未能通过，则由咨询委员会提供最终结果。

如果提案通过，产生理赔，则 InsurAce 会向理赔申请人发放索赔金额，并进行公示。

InsurAce 的索赔流程，InsurAce

DAO 治理

跟所有 DeFi 项目一样，InsurAce 也有 DAO 治理。在 InsurAce 的 DAO 治理中，其关于用户资产的使用最终由社区来决定；社区会参与到 InsurAce 协议的升级迭代中来，包括功能升级、产品路线图、底层机制的优化等。

InsurAce 的 DAO 治理包括社区治理和咨询委员会的治理。社区由 INSUR 代币持有人组成，社区可以对任何提案进行投票赞成或反对。咨询委员会则由 InsurAce 核心开发者和第三方组成，他们在技术、保险、合规性等方面具有专业知识。咨询委员会由于其专业性，可以进行提议，并对提案进行专业性的分析和执行相应计划。

在 InsurAce 的 DAO 治理中，持有 INSUR 代币代表投票权，投票结果会考虑法定人数、投票权重、多数票等因素。一般社区提案由 InsurAce 协议的参与者提出，由咨询委员会进行初步审核，并提出专业意见供社区参考，然后进行成员投票，并得出明确的结论。根据结论，InsurAce 项目团队会进行实施并披露。

InsurAce 协议的价值捕获

INSUR 是 InsurAce 协议的治理代币，会用于生态引流和保险理赔等场景：

• 对保险用户、承保方、投资者用户的行为给予一定的代币奖励，以此引导出保险市场。

• 在索赔事件中进行投票。

• 索赔评估者质押。

• 对 InsurAce 的协议提案进行投票。

• 社区激励。

InsurAce 协议可以捕获部分保费、部分投资收益。协议捕获的价值将用于支持开发、代币回购与销毁、社区激励或生态协作等。

DeFi 保险的探索不会停止

由于 DeFi 在不断发展，而 DeFi 保险是 DeFi 发展的必不可少的乐高。DeFi 保险会随着 DeFi 的探索而不断升级迭代，未来还会有更多的 DeFi 协议不断迭代升级。InsurAce 的「组合保险」的模式探索之路值得关注。