上线后陷入“水牢”，算法稳定币协议 FEI 或迎来 5 个紧急改进

自去中心化稳定币协议 FEI 完成创始阶段并上线以太坊主网以来，其稳定机制未能如期将 FEI 稳定在 1 美元，而其设置的烧伤机制，也导致参与者们被迫困在了协议内，一时间，FEI 协议陷入了巨大的争议当中。

对此，Fei Labs 创始人 Joey Santoro 针对 FEI 协议目前的情况进行了回应，并提出了 5 个紧急改进提案，旨在更好地将 FEI 稳定在 1 美元附近。

Joey Santoro：

“总体上有很多要讨论的东西，例如协议集成以及 PCV 多元化。在接下来的几周内，我们将能够利用该协议的头寸进行一些成功的整合，并稳定住锚定汇率。

在本次讨论中，我想重点讨论与上线以及锚定有关的短期情况：

1、PCV 和流通中的 FEI 是巨量的；

2、FEI 目前唯一的使用案例是将其作为 AMM 流动性提供，或将其交易为 ETH/TRIBE；

3、市场的抛售压力很大，二级市场 FEI 的价格大约在 0.9 美元左右；

4、预言机的价格变动也影响了 reweight 的时间；

直接激励措施正在按预期发挥作用，买入和卖出的压力正在将 FEI 的二级市场价格集中在 0.88 美元到 0.90 美元之间，这使得 reweight 不会发生，因为买入推迟了 reweight。

总的来说，我认为允许大量累积的抛售压力流出是健康的，以便储备和价格能够稳定下来。以下是短期和长期的一些改进选项：

1、使用守护者（Guardian）机制强制触发 reweights，以允许人们出售 Fei，这会有点笨拙，因为它会导致 fei 价格忽上忽下，但这可以立即完成，并通过 twitter 等沟通。

2、提高奖励的增长速度，这可能最终导致一种情况，即有大量买入支撑和通胀情况，使得价格保持在 0.90 美元左右低位。可以直接进行 DAO 投票。

3、为 reweight 设置预定义的节奏，例如每隔几个小时或每次价格低于一定百分比时。这需要最小的合约更改以及 DAO 投票。

4、利用 ETH 储备金更直接地稳定 FEI 的价格，这需要更多实质性的合约更改，撰写、审核以及投票的整个流程可能需要 1-2 周才能完成。这会在 FEI 上形成一个底价，可能会低至 0.95 美元。

5、将燃烧的百分比限制为 2%-5%，这样可以加快 reweight，并简化集成。

”

针对以上提案，Fei 社区成员 sidneybane 给出了他的看法：

“我支持选项 1 和选项 3，从长期来看，我认为选项 4 是最有希望的，但用 1-2 周的时间来恢复锚定，这个时间太长（会影响到信心）。

总结：

1、选项 1 和选项 3 将吸引套利者，这是好的，因为他们在短期内（前两周）弥补了自然需求，锚定会恢复，然后套利者会自己退出。

2、FEI 需要证明，目前所有理论上的机制都能行得通，以恢复信心，并显示存在一个强大 / 快速的社区来保护用户价值（稳定性）。

3、从 PCV 基金中执行方案（1）和方案（3）的成本非常低（目前 FEI 协议是超额抵押的）；

正如其他人所提到的，在这些机制被证明对稳定 FEI 起作用之前，FEI 作为一个稳定币不会得到任何尊重，也不会从更广泛的社区那获得好的 PR。为什么这很重要？因为除非人们相信这个系统有效，否则 FEI 将不会有更多的需求，或更广泛的生态系统整合。

互操作性是成功的 DeFi 协议的关键组成部分之一。

是的-频繁的 reweight 将吸引套利者，然而，我看不出这在短期内是一件坏事（因为自然需求是缺乏的）。FEI 需要套利者作为生态系统的参与者，从长远来看，它是系统的核心组成部分。如果出现 FEI 的套利机会，他们就会被吸引，并为社区恢复锚定。

Reflexer (RAI) 也遇到过同样的问题，并在最初几天通过调整套利者的激励措施，成功地解决了这个问题。

这是怎么回事？好吧，人们对这个系统的信心变得很高，当 FEI （现实世界中的 RAI）低于锚定价时，他们开始购买 FEI，因为他们相信 FEI 会恢复，这自然会导致系统稳定。

很明显，市场在告诉我们，目前的激励措施不足以支持 FEI 锚定在 1 美元，然而，在我看来，通过选项（1）或（3）将会是有效的，并因此能恢复市场信心。

目前，很多加密社区的成员正在围观 FEI 的戏剧，我想向大家展示一个快速而有力的回应，并重新获得失去的信任。

总体而言，由于大量 FEI 的燃烧，PCV 目前是超额抵押的（甚至在 reweight 之后也是如此）。为了通过恢复信心来刺激经济增长，烧掉一些“收入”对 TRIBE 来说成本很低。

任何好的企业都愿意为了长期的发展而在短期内烧钱。除此之外，由于拥有 10 亿美元的资产，我相信 PCV 很快将获得强劲的 DeFi 收益率，这可能完全可以弥补我们在前几周进行几次 reweight 的成本。

”

除此之外，还有很多社区成员发布了他们的看法。

对此，joey 总结称：

“我们已经详细讨论了各种实现的权衡，我在这里总结一下要点，并可以对此进行一次快照投票表决。

最近发生了一次 reweight，它重置了 fei 的现价和奖励率，然后 fei 立即被砸回到了水下，接着又是 10% 的烧伤率。

通过选项（1）和选项（3）强制 reweight 或增加 reweight 的节奏，将在进行多次 reweight 调整后有所帮助，但这些方案在短期内会给套利机器人带来大量的机会。

通过选项（2）来提高激励措施的增长率，只会收缩当前的现状，使其迭代速度更快。这种方案来恢复锚定和减轻抛压的速度可能比选项（1）和（3）更慢，但从长期来看可能更有意义。

将烧伤和奖励的 % 上限限定在 2%-5% 的合理范围内，将有助于使 uniswap 上的 FEI-ETH 价格更接近二级市场价格，这使得预言机可以更准确地集成，并不会对抛售进行严厉处罚。当进一步低于锚定价时，它还会使 reweight 发生得更快，因为奖励可以赶上燃烧。

以固定折扣（比如 5%-10%）或拍卖方式出售储备将创造一个价格下限，从而释放出大量的抛售压力，并且随着时间的推移会增加以恢复锚定汇率。我认为，结合以上的一些潜在因素来做这一点将是最健康和最公平的方法。

我们需要就机制变化进行更多的讨论，但短期内实施上述一个或多个提案，可以帮助缓解抛售压力，并在保持 PCV 的同时恢复锚定汇率。我们还讨论了很多其他的想法，但这些想法在实施之前还需要更多的规划和测试。

”