Gavin Wood发布平行链上线清单，拍卖如何兼顾收益与流动性？

4 月 20 日波卡创始人 Gavin Wood 发布 Kusama 平行链上线清单，清单显示在正式竞拍前会先完成 XCM 以及 Shell chain、Statemint 公益平行链的上线。

从最新消息看 Statemint 已经在平行链测试网 Rococo 上线，并开始测试资产发行。Statemint 提供在 Polkadot 和 Kusama 网络中部署资产的功能，允许任何人来部署资产，只需要质押一定的 DOT 或 KSM。公益平行链是为网络提供基础服务的平行链， 一些重要的基础功能如果没有上线的话，插槽拍卖也是没有意义的。

波卡正式上主网之前，Gavin Wood 也发布过一个上线清单，从清单发布到正式上线间隔在一个月左右，以此作为对比来进行推测的话，Kusama 插槽拍卖的时间应该是 5 月下旬。

平行链竞拍是波卡生态的项目方及生态用户翘首以盼的重大事件，竞拍一方面意味着波卡网络将正式起航，建立生态，一方面也意味着用户可以从竞拍中获得生态代币。但参与插槽竞拍的 DOT 和 KSM 需要被锁定很长时间，对于用户来说这部分资产丧失了流动性，这将会阻碍用户的参与意愿。

那么有没有可能像 ETH 2.0 Staking 那样，通过发行衍生代币来解决流动性问题呢？

从目前来看，用户参与插槽拍卖的渠道会有如下几个，项目方搭建的入口、交易所、钱包以及流动性释放平台。参照 ETH 2.0 Staking 的情况，交易所和流动性释放平台，有为用户提供竞拍流动性释放的条件以及意愿。

币安、火币等交易所都已经为用户提供了 ETH 2.0 Staking 服务，并且发行了衍生代币，以解决用户质押之后的流动性问题。据最近的消息，Coinbase 也将为用户提供 ETH 2.0 Staking 服务，同时也会发行衍生代币。

流动性质押平台 Bifrost、Lido 等流动性释放平台也通过去中心化的方式，为用户提供了参与 ETH 2.0 Staking 的服务，以及为用户提供了衍生代币，解决流动性问题，且都表现不错。

目前币安、欧易 OKEx 等交易交易所都表态将会支持波卡平行链竞拍，最直观的表现是为用户提供竞拍参与渠道，至于是否会为用户提供衍生代币解决流动性问题，目前还没有相关信息，我们还无从得知。

相比 ETH 2.0 Staking ，为插槽竞拍用户提供流动性释服务要复杂的多。因为参与插槽拍卖的项目很多，每个项目的竞拍周期、竞拍奖励都是不同的，不是简单发行出一个衍生代币就能解决的。

因为不同的项目竞拍周期以及发放的奖励都是不同的，所以衍生代币代表的权益就是不同的。综合下来会有如下不同权益的代币：不同项目之间的衍生代币其权益是不同的；同一个项目在 Kusama 和 Polkadot 上的衍生代币权益是不同的；同一个项目在 Kusama 上不同租赁周期的衍生代币权益也是不同的。

比如按照波卡上 6 - 24 个月的租赁周期计算，每 6 个月为一个间隔，用户参与竞拍可以选择不同的锁定周期，6 个月为一个间隔，不同锁定周期对应着不同的奖励数量。所以一个项目仅在波卡一条链上就会有四种权益不同的衍生代币。而我们知道会有很多项目拍到平行链，以及还有 Kusama 先行网络的存在，所以会存在非常多性质不同的代币。

这就增添了很多的复杂性。个人感觉交易所不一定会做这种费力不讨好的事情，当然如果交易所找到简单的方法也可能会做。从目前来看，流动性释放平台来做这件事情是比较顺畅的，如 Bifrost、Acala 等。

从最近的消息来看，Bifrost 已经发布了其解决方案 SALP ，Acala 等其他流动性释放平台还没看到解决方案。下面看一下 Bifrost 方案的具体模式以及会对波卡生态及用户产生什么影响。

^{一、资产属性与权益属性的分离}

上文说因为租赁周期及奖励的不同，将会产生很多权益不同的代币，也就是非同质化代币，而非同质化是流动性的阻碍。

所以 Bifrost 把资产属性与权益属性进行分离解耦，设计了两种衍生品：vsToken (Voucher Slot Token) 和 vsBond（Voucher Slot Bond）。

其中 vsToken（vsDOT/vsKSM） 是同质化代币，也是用户的质押凭证，代表用户参与平行链竞拍代币的资产属性。vsBond 是非同质化代币，代表用户支持平行链的插槽租赁周期与竞拍奖励，代表权益属性。

vsToken 可随时交易或在平行链租赁结束后配合 vsBond 进行 1:1 赎回。

从以上我们可以看出 vsBond 是代表了原生代币的赎回权的，vsDOT/vsKSM 可以随时出售而不会影响平行链奖励的获得。

vsToken 就是用户能够释放出来的流动性，这些同质化代币可以出售或者通过跨链参与到其他平行链的 DeFi 生态中去，因为其同质化特性，所以在属性上和 DOT、KSM 这些原生资产没什么区别，能够很容易参与到各种平行链的 DeFi 生态中去。

^{二、重要的流动性问题}

vsBond 有非常多的种类，且有的代币生命周期非常短暂，Kusama 平行链的租赁周期为 6-48 周，这就说寿命最短的权益代币其生命周期只有 6 周，当奖励发放完毕后其就不再具有权益价值。

所以这种情况下给每一种权益代币都建立一个兑换池是不合适的，直接使用目前非同质化代币交易的一般形式，即 NFT 常用的挂单交易是比较合适的。

vsDOT/vsKSM 作为同质化代币，直接使用 AMM 兑换池模式就能做到很好的流动性。

^{三、流动性释放的意义}

插槽流动性释放我个人看来最重要的意义是减弱了用户参与竞拍的心理障碍，毕竟最少锁定 6 个月是一个挺大的心理门槛，而流动性释放业务能够减弱用户参与的心理障碍，提高用户参与积极性。对于使用了流动性释放解决方案的项目来说，这将会提升其竞拍成功的概率。

其次是为波卡生态释放大量流动资产，波卡生态内目前最主要的资产就是 DOT 和 KSM，其中一大部分要拿去 Staking 保护网络安全，倘若再有一大部分代币去参与竞拍而被锁定，生态内的可流通资产就会比较少。

而对于大家非常看重的 DeFi 生态，参与资金的体量是非常重要的，目前 DOT 和 KSM 的市值还并不算高，如果再因为插槽竞拍锁定了大量可流通资产，则更加不利于 DeFi 生态的发展。所以插槽流通性释放对于波卡生态来说是有较大必要性的，其释放出的可流通资金对于波卡 DeFi 生态的发展是比较重要的。

目前 Acala、交易所等平台的插槽竞拍流动性释放方案还未上线，也期待他们能够提出精彩的解决方案，更好为波卡生态发展提供助力。