3 分钟了解 DeFi 专业做市商协议 Hashflow

注：DeFi“非自动化”做市商协议 Hashflow 今日宣布完成 320 万美元种子轮融资，领投方是 Dragonfly Capital 与 Electric Capital，其他参投机构包括 Alameda Research、Metastable Capital、Galaxy Digital、IDEO Ventures 等。

在这篇文章中，Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 解释了什么是 Hashflow 协议。

过去一年来，自动化做市商（AMM）推动了 DeFi 的爆炸式增长。

Uniswap 每天处理超过 10 亿美元的交易量，这巩固了它的地位，使其成为全球十大现货交易所之一。而 Sushiswap 和 Curve 则紧随其后，它们的每日交易额也达到了数亿美元。

但 AMM 远没有达到理想的地步，正是因为这些 AMM 存在着诸多问题，我们才能看到不断涌现的新 AMM 设计。Uniswap V3 是弥补 AMM 背后弱点（即恒定乘积滑点以及资本效率低下问题）的最新尝试，但我们仍然面临着很高的交易费用（每笔交易大约 30 个基点）、抢跑交易、三明治攻击、gas 效率低下以及交易频繁失败的痛楚。而目前，我们尚不清楚 Uniswap V3 或任何其它 AMM 能否从根本上解决这些问题。

DeFi 最初被认为能够消除障碍和效率低下的问题，那么，为什么在 DeFi 上交易要比在中心化交易所昂贵的多呢。

我曾预测称，当专业做市商找到采用 DeFi 的方法时，他们最终将把 CeFi 价格与 DeFi 桥接起来。他们可以像 Uniswap 一样，以无需信任且易于使用的方式执行此操作。但是，由于这些做市商不会受到 AMM 曲线简单定价的限制，所以他们将能够像在链下定价一样在链上定价。换句话说，你在 DeFi 上获得的价格可以和在币安上看到的价格相同。

唯一的问题就是，什么时候。随着 Uniswap 取得了巨大的成功，你不得不怀疑：为什么这还没有发生呢？做市商到底在哪里？

答案很简单：做市商是受到交易量的吸引，而直到最近，DeFi 中才实现可观的交易量。然而，目前中心化交易所的现货交易量与 DeFi 相比仍然超过了 10 倍，更不用说衍生品了。

但自去年之后，每个加密市场的做市商都可以使用 DeFi，而 DeFi 是未来，他们已经准备好加入竞争，但他们想要的不仅仅是作为被动的 Uniswap LP，而需要的是一个能够让他们有效地服务于 DeFi 订单流 (OrderFlow) 的平台。

而这个平台就是 Hashflow。

Hashflow 是一种将链上用户连接到顶级加密做市商的协议。它将这一流程简化为其必要的要素—非常节省 gas 的定价（要比 Uniswap 便宜约 50%），顶级的加密做市商，以及最大化资本效率。

因为这是 defi，你不需要相信这些做市商。他们会给你报价，如果你不喜欢，就不用接受。这和 Uniswap 一样是无需许可的，但价格会更优惠。

Hashflow 还附带了一个内置的订单路由，如果 Uniswap 提供了一个更好的价格，它将通过 Uniswap 一键服务你的订单。

你可以把 Hashflow 想象成一个去中心化的影子经济商，通过将你与世界上最优秀的做市商联系起来，Hashflow 为 CeFi 的所有流动性创建了一个门户。你可按币安上的汇率在链上直接结算交易，并通过它减少损失以及 gas 成本。

不同于 0x 或 Uniswap，Hashflow 不需要做任何其他事情，它只需验证一个签名以及发起交易，它没有曲线，没有链上路由，没有其它任何的东西。

它也可以完全抵抗 MEV （矿工可提取价值），基于签名的定价也意味着没有更多的抢跑交易，没有更多的三明治攻击等等。

最终，Hashflow 将支持无需许可的做市商池子，这意味着任何人都可以将资本分配给这些做市策略（通过一些内置的护栏来缓解不良行为）。最好的做市策略可以与资本相结合，所有这一切都可以用比任何 AMM 更高的资本效率来完成。

从长远来看，所有市场都趋向于效率。而 DeFi 也将随着时间的推移变得更加高效。我相信 Hashflow 是这一进程的下一步。

Dragonfly 与 Electric Capital 共同领投了 Hashflow 的种子轮，Alameda Research、Metastable Capital、Galaxy Digital、IDEO Ventures、Gumi Cryptos、Morningstar Ventures 以及包括 Balaji Srinivasan、Kain Warwick 和 Ryan Sean Adams 在内的天使投资人加入了这轮融资，我们非常高兴能够支持 Hashflow 为 DeFi 带来市场效率的愿景。