收益骤降、锁仓量流失，BSC 生态早期红利结束了？

在经历年初的爆炸式增长之后，BSC 生态似乎开始显露疲软的迹象。最近一段时间，BSC 头部项目增长乏力，锁仓量不断流失，收益率骤降。部分投资人开始担忧，BSC 生态的红利期是否结束了？

BSC 曾一度被视为 DeFi 领域的黑马，它的崛起超出很多专业人士的预料，旁观者认为它只不过是以太坊的抄袭品且不够去中心化。追随者则享受了其爆炸式增长带来的红利，短期积累了大量财富。

目前，BSC 的锁仓量是 420 亿美元，几乎是以太坊的一半。BSC 每日链上交易笔数在千万次级别，同期以太坊只有百万级别，比以太坊高出了一个数量级。如今，BSC 是第二活跃的区块链，它的用户基数在 4 月份增加了 61%。预计 5 月份的数据不会太差，因为最近的动物币和 meme 币炒作浪潮，为 BSC 带来的巨大的流量。由于 BSC 链上交易成本低、速度快，不少项目选择在 BSC 发币，在最高潮时，BSC 网络一度拥堵不堪。

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收益骤降、锁仓爆跌

进入 5 月份之后，BSC 头部项目显露疲态。BSC 最大的机枪池 Pancakebunny 的锁仓量从 5 月 4 日最高的 76 亿美元跌至如今的 40 亿美元，BSC 最大的借贷平台 Venus 的锁仓量从 5 月 10 日的 150 亿美元跌至 87 亿美元。

除了锁仓量几乎腰斩，这些平台的收益骤降，pancakebunny 的单币收益在上周突然从两位数跌至个位数，似乎预示着“白嫖”时代的结束。BSC 上的另一个机枪池项目 Belt 在 Venus 征收提现手续费之后收益策略变得很魔幻，币价也一泻千里。

通常，锁仓量和收益率是互相影响的，收益率对锁仓量的影响会更大一些，收益率越高，进来的资金量就会越大，当收益率下降到不及投资人预期，就会导致资金撤离。

恰恰，最近 BSC 上的头部项目的行为，都对收益率产生了影响。

1） Pancakebunny：在 5 月 11 日将 bunny 的奖励产出从此前的 5:1 调整为 3:1，收益爆降 40%。5 月 14 日，Pancakebunny 将 BTCB 等单币的挖矿杠杆倍数从当前的 2.5 降低到了 1.0，导致收益率进一步降低，BTCB、ETH 的挖矿收益因此跌至个位数。

2） Venus：5 月 14 日，Venus 通过降低 XVS 产量 50% 的提案，并在今天正式实施。这个减产对 Venus 的影响非常明显，锁仓量以肉眼可见的速度直线下降。

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资金去哪儿了？

资金永不眠，总是会流向效率更高的地方。

从 BSC 生态内部看，头部项目疲软给了后来者追赶的机会。

DEX 领域，pancakeswap 的锁仓量超过 120 亿美元，近 24 小时交易量 20 亿美元，即便跳出 BSC 生态，其王者地位也难以撼动。

这么大的体量，似乎到了天花板。短时间再让 pancake 的锁仓量和交易量上一个数量级，这轮牛市恐怕无法实现。这反而给了二三线 DEX 发展机会。其中最出彩的是 bakeryswap 和 apeswap。

Bakeryswap 风光很盛。4 月 27 日，BakerySwap 获得币安旗下的 1 亿美元 BSC 种子基金战略投资的消息在各大社群疯传。该消息发布的时间节点恰好是币安宣布在 6 月份推出 NFT 交易平台之后，同时结合 Bakeryswap 是 BSC 上 NFT 声势较大的 DEX 平台，微妙的关系彻底点燃了市场热情，Bakeryswap 平台币 BAKE 在消息宣布之后直线拉升，在不到一周内暴涨 7 倍。

5 月 11 日推出了 meme 币 DOGGY，借助“动物币的热潮+自带燃烧分红机制+NFT 概念”，DOGGY 在不到一周暴涨超过 100 倍，Bakeryswap 甚至因此自封“百倍币工厂”。

巨大的造富效应，吸引大量投资人在平台上交易。Bakeryswap 的锁仓量和交易量双双新高。

Apeswap 是个很清奇的 DEX，被不少人认为有很大可能成为 BSC 上的 Sushiswap。

DEX 早已是红海，想要跑出来很难。从 2 月份上线很长一段时间内，apeswap 的锁仓量一直在千万美金徘徊，放眼 DEX 市场，这个量级几乎没人会关注。不过 apeswap 的社区气氛很不错，推特和电报人群数量一直在增长。作为后来者，apeswap 的玩法很有意思，推出了 IAO （对标 pancakeswap 的 IFO）、NFA （对标 NFT）、GNANA （平台的会员权益）以及灵活的烧毁机制，让市场对其有利一份新期待。在 4 月份得到 CZ 关注之后，apeswap 迅速打开局面，锁仓量从千万级跃升到亿级，交易量水涨船高。

前不久，pancakeswap 升级 2.0，apeswap 迅速抓住机会推出了一键迁移 LP 的功能，允许原先在 pancakeswap 的 LP 迁移到 apeswap。这个小小的动作很值得玩味，去年 sushiswap 就从 uniswap 吸走了大量的流动性。相比 pancakeswap，apeswap 的种地收益很高，相信随着更多的投资人注意到，apeswap 的 TVL 会进一步上升。

在 BSC 生态之外，Polygon(MATIC)、Solana、Fantom 等生态也在吸金，尤其以 Polygon 表现出色。

在近日行情普跌，各大 DeFi 生态资金增长乏力的背景下，Polygon 的锁仓量逆势增长，目前锁仓量超过 86 亿美元。相对其他二层，Polygon 已经占领了先机，持续吸引着越来越多的以太坊社区的头部项目参与，包括 AAVE、Curve、Sushiswap 等 DeFi 蓝筹均在 Polygon 进行了部署。Polygon 现在刚好处于挖矿红利期，不少项目的挖矿年化收益在 100% 以上。

相对于内部竞争，外部的竞争更加值得警惕。目前来看，Polygon 是最有可能打败 BSC 的对手。

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BSC 还能走多远？

币安和 CZ 是 BSC 最强的背书，这是其优势也是定时炸弹。在这轮 CeDeFi 热潮中，币安是最大的赢家，没有之一。CZ 将币安做成全球最大的加密货币交易所，将 BSC 生态打造成以太坊之外最大的 DeFi 乐土，不少跟随者称赞其格局远大。BSC 上的生态项目如果得到币安支持往往会受到投资人追捧。不过，监管一直是悬在币安头顶的利剑，几乎每次传出币安被美国调查的消息都会引发市场动荡。所幸的是，币安非常重视法律义务，并以协作的方式与监管和执法部门合作。

BSC 能快速崛起离不开低廉的 GAS 费和较快的转账速度，不过，BSC 最近发生的拥堵事件让人重新审视 BSC 的上述优势。

SBF 在 BSC 上有 20 亿美元价值的资产种地，挖提卖的操作策略让不少项目面临抛压，即便像 pancakebunny 采取了减产措施，但效果目前来看并不佳。

从 DEX、借贷、机枪池、杠杆挖矿和稳定币兑换，BSC 几乎已经复制完了以太坊生态的产品，短期估计很难产生令人耳目一新的产品。

投资就是投预期，如果 BSC 不能带给投资人新的预期，自然会转战下一个战场。