作者 | Ling Young Loon

摘 要：特别感谢来自 Mechanism Capital 的 Daryl Lau 的评论。由于智能合约的不同，Art Blocks 和 Cryptopunks 不包括在本研究中。

二级市场指标

早在半年前，没有人会想到 OpenSea 最终会在 Gas fee 追踪榜上名列前茅，能与 Uniswap 竞争。今天，OpenSea 是第二大 Gas 消费实体，经常占据以太坊市场 Gas 的 10-20%。它目前是最大的 NFTs 二级市场。在一个艺术项目的 NFT 被铸造出来后，它们开始在 OpenSea 上交易，其他收藏家挑选和竞标他们喜欢的 NFT。

将历史交易量与 7 月以来的独立的买家数量列在一起，我们可以看出，二级买家对 NFT 的兴趣在 8 月已经开始减弱。以太坊交易量的下降，这可能表明销售价格下降，而独立的 NFT 买家数量的减少可能表明缺乏新的参与者进入 NFT 领域。

然而，自 8 月 19 日的低点以来，NFT 交易出现了强劲反弹。这与 OpenSea 上 NFT 平均交易价格的飙升相匹配。

有趣的是，自 7 月以来，NFT 销售的平均 ETH 价格保持相对稳定，这意味着每个 NFT 的美元价值增加。二级 NFT 销售获得的每日最高价格也一直处于总体上升趋势。

调查 NFT 项目的情况

现在，我们从二级 NFT 市场转移到一级 NFT 市场。我们得到了一个由 645 个 NFT 项目组成的宇宙。据估计，自 6 月以来，大约有 84,000 个 ETH 被存入 ERC-721 NFT 合约。这构成了首先铸造这些 NFT 的地址所积累的主要 " 销售收入 "。大约 75,000 个 ETH 已经从这些合同中转出。573 个项目已经转出了 ETH，而 72 个项目仍未触及他们库存里的 ETH。

按主要销售收入的项目分布

只有 80 个项目的主要销售收入达到了 300 个 ETH 及以上。收益的中位数是 10.2 个 ETH。

按地址划分的铸造者参与情况

从 6 月到 8 月中旬，估计有 75682 个地址铸造了 NFT，平均有 3.16 次独立的铸造（平均值）。有趣的是，大多数的地址只铸造了一个独立的 NFT 项目。

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项目方的收入最终都去了哪？

项目对他们收到的所有 ETH 做了什么？现在，我们只研究主要销售收入超过 20 个 ETH 的项目，并分析自 6 月以来从项目库中转出的 ETH。这通常是在 Etherscan 上被记录为内部交易的合同调用。

我们拿着收款人的名单，找出他们从各自的项目中收到 ETH 后，向哪些地址发送过 ETH。

进一步拿着这个地址列表，检查他们是否是实体地址，或者他们是否是合约地址。如果是，我们就不追踪这些地址的任何进一步交易，并在下一步将他们从发送者列表中删除。如果他们不是，找出他们在收到前一个来源的 ETH 后，向哪些地址发送过以太坊。

再重复上述步骤 2 次，总共发现了 4 种转账。

因为每个后续的收件人地址可能花费的 ETH 比它从 NFT 销售中得到的更多，所以没有明确的方法来绝对限定他们花费的 ETH 是否 " 来自于 " 那个额外的 NFT 收入。然而，我们可以假设，在每一类实体上的支出百分比应该是对他们选择如何花费收入的代表性衡量。结果如下：

来自初级 NFT 销售的约 52.3% 的以太坊仍在非实体钱包中流通。10.4% 被用于 DEX，要么作为流动性，要么用于掉期。3.6% 被存放在集中交易所，而 17.7% 被重新投入 NFT 项目。这包括 NFT 矿场和市场，如 OpenSea 或 Rarible。

我们去掉流向非实体的 ETH，更具体地考察流向用户部分的以太坊。

其中近 22% 的收入被返回到 OpenSea，估计是为了购买更多的 NFTs。Binance 在 CEX 存款方面位居榜首，占据了流向实体的以太坊的 13.75%。Uniswap 紧随其后，占 9%。大约 6% 也被用于 CryptoPunk 相关活动，可能是作为购买的资本。

结论

NFTs 是一个明亮的新垂直领域，抓住了产品和市场间的契机。然而，该行业仍然被某些追求利润的做法所发现。也有一些链上的迹象表明，创始人为某些项目抬高地板价，这种行为可能表明正在进行的对冲交易。然而，NFT 矿工的健康分布和独立买家数量的上升表明了 NFT 社区的真正有机增长。某些项目也很突出，在他们自己社区的管理下，项目方将主要销售收入再投资于 NFT。

原文链接：https://www.nansen.ai/research/do-nft-projects-dump-your-ether

Ling Young Loon 作者

Mike Jin 翻译

Iris Dong 编辑

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