Consensys 万字报告：第三季度，Web3 的那些事儿

Tldr：该报告全面分析了 2021 年第三季度加密领域的数据趋势，包括了 Web3 经济、DeFi 经济、治理、L2、NFT、机构、元宇宙、安全、政策等。原文来自 Consensys，以下为全文编译。

1 为什么是 Web3？

本季度，我们的做法有些不同，涵盖了 Web3 的主要趋势，而不仅仅是 DeFi。正如我们在以前的报告中所写的那样，DeFi 的主要创新是集体拥有和去中心化的程序。一旦智能合约被部署，它们就会按照书面规定执行，不需要中介。这开启了整个去中心化金融应用的世界，从稳定币，到借贷，去中心化的交易所，等等。加密货币和代币不仅改变了金融和货币，也改变了创造者形成互联网原生组织以创造和分享价值的方式。Web3 已经成为关于互联网应该如何架构的新经济理念代表，以及个人应该如何分享这种价值创造。

以下是 Web1/2/3 的定义：

Web 1

70 年代和 80 年代的开源互联网协议，包括 TCP、IP、SMTP 和 HTTP。

以开放性和包容性的主旨设计。

任何人都可以在它们的基础上建立，而不需要任何人的许可。

Web2

开放源码是很难盈利的。

Web2 的商业模式依赖于在互联网的开放协议之上建立专有的、封闭的协议。

其中几家公司现在是历史上最有价值的公司，虽然我们免费使用它们，但我们不得不对出售用户数据和不透明代码的模式给予信任。

Web3

类似于 Web1，开放源码协议，但通过加密经济学集体拥有。

独立于传统组织，代码按规定执行。

重视开放源码软件，用户对数据的所有权，以及去许可的访问。

创造一个共同的身份和协作意识。

2 Web3 经济

这份报告涵盖了可验证的去中心化网络所带来的经济模式。从稳定币开始，到抵押借贷协议，再到 NFT 和游戏，Web3 生态系统现在代表了一个广阔的生态系统，为创作者和社区提供了新的盈利方式，也为互联网本土社区提供了新的合作模式。Web3 仍然是新生事物，这就是为什么我们涵盖了为从以太坊底层卸载可编程智能合约的执行而建立的新型第 2 层网络，以提高速度和降低交易成本。

智能合约本身是一种新的编程类型，需要勤奋和仔细的审查，以确保安全、低 Gas 的智能合约，减少漏洞的风险，我们在智能合约安全的部分介绍了这一点。最后，世界各地的政府和监管机构正开始决定如何执行现有法规来保护投资者，并对这些新型资产进行了分类。

与 DeFi 交互的以太坊地址

2021 年第三季度购买或出售过 NFT 的独立钱包数

MetaMask 月活用户数

3 DeFi 经济

稳定币

在以太坊上，稳定币供应的增长仍然是多元化的，USDC 和 BUSD 增加了市场份额，而 USDT 的份额则相应减少。在以太坊上，USDC 仍然是稳定币的主导智能合约协议，迄今为止，USDC 的市场份额一直在增长。

BUSD 的市场份额在同一时间范围内也在扩大，而 DAI 的市场份额保持稳定。USDC 正在迅速接近 USDT 的市场份额。

以太坊上 USDT 的数量

下面的稳定币挂钩表现图显示，大多数以美元计价的稳定币都能保持与美元接近平价，只有适度的波动。

相对于其他币种，DAI 表现出更大的波动性，但 DAI 是由其他数字资产如 ETH、BAT 或 USDC 抵押的，而 USDC 的挂钩更难，因为每个加密货币的美元都由储备的美元来支持。所有稳定币都有低于和高于面值的最低值。

虽然稳定币能够在平价附近保持挂钩，但支持稳定币的储备资产在信用质量和风险方面有所不同。例如，相对于 PAX 和 USDC，USDT 对商业票据和公司债券有很大的风险敞口，这是信用风险的一个来源。

DAI 是一种 DeFi 稳定币，由 ETH、WBTC 和 USDC 等加密货币而不是法币进行过度抵押。

稳定币储备

DeFi 借贷

第三季度，DeFi 的借款和贷款在未偿还贷款方面出现了大幅增长，在 9 月 6 日达到了历史最高点，未偿还债务价值约为 247 亿美元。第三季度的这种戏剧性反弹是在第二季度末活动急剧下降之后出现的，当时未偿债务总额约为 143 亿美元。

Aave 在 DeFi 借贷协议中处于领先地位，该协议的未偿债务为 74 亿美元。有趣的是，市场预见到 Aave 会成为领先的借贷协议，因为 AAVE 代币的表现大大超过了领先的竞争对手 Compound 的 COMP 代币。此外，Aave 已经达到了约 46 亿美元的完全摊薄市值，而 Compound 则以约 31 亿美元的完全摊薄市值落后。

大约 68.2% 的未偿还贷款驻留在 DAI 中，而 USDC 为 21.9%，这表明人们对去中心化稳定币的信任程度越来越高。而这种信任程度的不断提高，可能是由于对美国证券交易委员会正在对 Circle 进行调查的担忧。

领先的借贷协议，Aave 和 Compound 的用户增长在第三季度都有所减缓。虽然 Aave 的用户群在第二季度增长了 42%，从 46,588 个总用户到 66,083 个总用户，在第三季度只增长了 16%，达到约 76,909 个总用户。同样地，虽然 Compound 的用户群在第二季度增长了约 4%，从 311,581 个总用户到 323,759 个总用户，但他们的用户群在第三季度只增长了 1.9%，总用户数为 323,759。虽然未偿还贷款总体上急剧增加，但用户增长没有经历同样的指数增长，这意味着每个用户的平均未偿还债务在第三季度急剧增加。这一事实可能是由我们在第三季度开始经历的市场反弹推动的。

各项目未偿还贷款

DeFi 协议收入

随着更多参与者进入市场以及更复杂的金融工具的建立，DeFi 生态系统在 2021 年经历了前所未有的数量激增。像 Uniswap、PancakeSwap 和 SushiSwap 这样受欢迎的协议现在产生的年化收入远远超过 1 亿美元。

dYdX，一个支持永续、保证金交易和现货交易的去中心化交易所，在 9 月份实现了超过 4500 万美元的收入。

DeFi 协议市值 vs 营收 (Uniswap, dYdx, PancakeSwap, SushiSwap)

Uniswap 每日完全稀释的市值 VS 发行以来的累计总收入

dydx 每日完全稀释的市值 VS 发行以来的累计总收入

PancakeSwap 每日完全稀释的市值 VS 发行以来的累计总收入

SushiSwap 每日完全稀释的市值 VS 发行以来的累计总收入

4 关键 DeFi 治理

目前，治理推动了大多数主要 DeFi 协议的变化。代币持有者对提案进行投票，其范围从关于协议应如何分配其财政资金的提议，到更具体的细节，如改变 Compound Finance 的资产抵押因素。

用户可以通过关注治理更新清楚地看到 DeFi 协议中即将发生的重大变化。

Synthetix

在所有协议中，Synthetix 是迄今为止最活跃一个。每周，总是有多个更新，改变与根据发布的抵押品铸造合成资产相关的各种参数。此外，Synthetix 经常改变在协议上发行合成资产的相关费用。本季度，Synthetix 引入了动态费用，旨在中和前期运行，将 L2 的目标抵押率从 900% 降低到 750%，启用了新的交换功能，允许用户通过 Chainlink 等预言机、Uniswap V3 等 DEX 预言机的组合定价合成资产，在没有费用回收的情况下进行原子交换，将 L2 的通货膨胀奖励增加到 50K，并引入两个新的去中心化治理机构。

以下是本季度的首要变化：

链上提案 SIP-155：废除 synthetixDAO （批准财政委员会）

链上提案 SCCP-136：增加二级通货膨胀奖励至 50K

链上提案 SIP-120：原子交换功能

链上提案 SCCP-137：降低 L2 目标抵押率至 750%。

链上提案 SIP-184：动态交换费用

链上提案 SIP-133：将批量合作伙伴的奖励提高到 10K SNX 每月

链上提案 SIP-170：通货膨胀转移到二级激励上

链上提案 SIP-168：治理参与计划

AAVE

虽然 Synthetix 提供了所有 DeFi 中最活跃的治理系统之一，但 Aave 的治理通常处理更大的提案。这包括改变他们支持的资产的清算奖金，增加对算法稳定币 FEI 的支持，使 Gauntlet 能够分析支持的资产的风险价值（VAR），增加对 DeFi Pulse 指数（DPI）的支持，以及延长 Aave v2 的流动性激励。

以下是本季度的首要变化：

AIP #38：11 个 Aave V2 资产的清算奖励更新

链上提案 AIP 33：为 Aave V2 增加 FEI

链上提案 AIP 35：调整利率以说明 APY 过高的情况

链上提案 AIP 37：更新流动性挖矿分布

链上提案 AIP 36：将 LTV 和清算门槛更新到适度水平

链上提案 AIP 31：在 Aave V2 上增加 DPI

链上提案 AIP 32：扩展 Aave V2 的流动性激励措施

Airswap

AirSwap 代币持有者通过创建改进建议和投票得到补偿。投票后，参与者能够从收集的协议费池中索取奖励，与他们的投票权重成正比。在第三季度，社区通过了协议费分配和标准化的贡献者圈子资助。

以下是本季度的首要变化：

Snapshot 提案 AIP 46：协议费分配

Snapshot 提案：贡献者圈资金

Uniswap

与 Aave 类似，Uniswap 也没有一个非常活跃的治理过程。这种缺乏强有力的治理可能源于这样一个事实：投票需要 4000 万 UNI 的支持才能通过，而用户必须有 250 万 UNI 才能提交提案。本季度唯一通过的重要治理提案是将他们的治理合约升级为 Compound 的治理者 bravo 合约。

以下是本季度的主要变化：

• 将治理合约升级为 Compound 治理者 Bravo 合约

Compound

Compound 和 Synthetix 一样，也有一个非常活跃的治理过程。主要的更新包括暂时禁用 COMP 奖励，创建一个白名单，供那些总是可以提出建议而不需要保持 65K COMP 门槛的地址使用，以及在 2020 年 11 月向受 DAI 事件影响的用户分发 DAI。

以下是本季度的首要变化：

链上提案 59：向受 DAI 影响的用户分发 DAI

链上提案 60：提交提案地址白名单

链上提案 62：拆分 COMP 奖励分配和 BUG

链上提案 63：暂时禁止 COMP 奖励修复。

以太坊 DeFi 的主导地位

在所有锁定在去中心化金融的加密货币资产中，以太坊占锁定总价值（TVL）的 77%，而其他五大智能合约区块链各占 10% 或更少。继以太坊之后，在去中心化金融锁定的总价值方面，领先的竞争者一直是 Binance 和 Solana。因此，其他区块链已经注意到并推出了激励计划。这缩减了以太坊对较新的第一层协议的市场份额，如 Hedera、Avalanche、Fantom、Terra 和 Celo，截至 9 月底的总估值为 470 亿美元。

5 Layer 2 DeFi

Web3 需要以太坊来扩展，但对于首次使用的用户来说，扩展的情况可能会很混乱。许多扩展解决方案仍处于研究和开发阶段，而且技术在不断发展，每月都有新的解决方案出现。最安全的扩展解决方案是第 2 层。

第 2 层解决方案的设计，使以太坊可以在发生纠纷时充当裁判员。Rollups--第 2 层的一个子集--鉴于其可扩展性能力和通过以太坊继承的安全性，是非常有前景的解决方案。然而，由于开发团队的设计和实施选择，rollups 有所不同。在下面的章节中，我们试图对第三季度使用最多的五种 Rollup 进行分析。这一分析的结果是当前状态的快照--较少涉及这些解决方案的未来能力。

我们确定了 DeFi 用户对扩展的需求相联系的三个维度：第 2 层有多少钱（也称为锁定的总价值或 TVL），2021 年第三季度发生了多少交易，有多少独立的地址，最后是在第 2 层进行交易的成本。

请记住，这里提出的大多数解决方案都处于测试阶段，并不像未来计划的那样去中心化、经济、快速和安全。另外，只有 Optimistic Rollups、Arbitrum 和 Optimism，有区块浏览器，这意味着一对一的数据比较可能是困难的。对于交易的成本，我们只能通过各种数据来源来快照当前的成本。

使用情况

第 2 层的使用量越大，意味着 DeFi 用户的价格越高，滑点越少，通常流动性越强。在第三季度末，Arbitrum 作为一个普遍的 Optimistic Rollup，有着所有类别中最高的使用率。

然而，紧随其后的 Optimism，其设计方法非常相似。对于为去中心化交易所建立单一目的的 rollup，dYdX 是迄今为止使用率最高的，每天有 48 万笔交易。

2021 年第三季度 TVL

通用 Layer 2 日交易量

2021 年第三季度各 Layer 2 独立地址

成本

所有的第 2 层都能大大减少成本。零知识（zk） rollup 显示出了降低交易成本的更大潜力。然而，在这些情况下，dYdX、Loopring 和 zkSwap v2 有一个固定比例的交易量作为交易费，这只是由解决方案的 gas 费间接引起的。

然而，当涉及到转移 ETH 时，人们可以看到 Loopring 作为一个零知识的 rollup 是最便宜的。

转移和交换 ETH 的成本

6 NFT

2021 年无疑是 NFT 的一年。从将歌曲变成金融资产的新机制的出现，如 Royal，到 Snoop Dogg 声称是著名的 NFT 收藏家 Cozomo de' Medici，你很难逃过这种炒作。

2021 年第三季度的销售总额为 107 亿美元，比上一季度增长了 8 倍，涉及 33,985,609 笔销售，这就是证据。

2021 年第三季度 NFT 销售数量

2021 年第三季度 NFT 销售额（美元计价）

随着生态系统的成熟，我们开始看到整个季度的二级销售数量超过了一级销售（1750 万美元对 1640 万美元），这突出表明，虽然新项目仍然吸引着人们的注意，但老项目已经保留了注意力。

然而，一级销售仍然强劲，第三季度的一级销售超过了 160 亿美元。

每周独立 NFT 买家及卖家数量

促进这场革命的平台是 OpenSea，这是一个 NFT 市场，用户可以从几乎所有的 NFT 藏品中购买和出售作品。通过 OpenSea 进行的交易很有说服力：在打破纪录的 8 月份，该平台在 32.5 亿美元的 NFT 销售总额中占了 31.6 亿美元。有趣的是，今年 4 月之前，Nifty Gateway 一直是 NFT 市场的主导者，而 OpenSea 在 2021 年第二和第三季度巩固了其作为首选平台的地位。

SuperRare、Foundation 和 Hic et Nunc 是 NFT 市场领域的其他领导者，但他们所占的比例相对较小，OpenSea 在过去一个季度占市场交易量的 97%。另一个需要注意的竞争者，是来自传统世界的佳士得，他们在 2021 年 9 月的 NFT 销售额超过了 1 亿美元，最近 9 月 28 日在亚洲举行的 NFT 拍卖会的销售额达到了 1560 万美元。

NFT 市场月销售量

头像 NFT （PFP）

加密货币社区已经成为了一个富有表现力的地方，用户通过他们的个人资料图片将自己描绘成各种化身。有可能，你已经看到这些像素化的 punks、无聊的猿猴和可爱的猫科动物在 Twitter 宇宙中漂浮，而这很快将得到验证。这不再是加密原住民的一种时尚了。PFP 正在成为主流，像 Jay-Z 和 Snoop Dogg 这样的名人购买并选择 Cryptopunks 作为他们在 Twitter 上的个人照片，支付公司 Visa 在他们的收藏中也加入了 Punk，社会在继续拥抱这个文化牛市。

起初，CryptoPunks 只是一个古怪的艺术项目，而现在它已经发展成为了一个完整的加密艺术运动。它是互联网神器，激发了 ERC-721 标准，该标准今天为数字艺术和收藏品提供了动力。有 10,000 个独特的 CryptoPunks，每个都拥有随机生成的属性。这些像素化的人物有男人、女人，也有罕见的僵尸、猿人和外星人。

自推出以来，BAYC 已经爆炸性地流行起来，像斯蒂芬-库里这样的 NBA 明星现在在 Twitter 也上换上了 BAYC 个人资料照片。有了 BAYC，你的无聊猿人 NFT 就会翻倍，你的游艇俱乐部会员资格也会翻倍，并且可以获得变异猿人、3D 模型和涂鸦板合作等独家福利。这个会员社会展示了创建私人俱乐部的成功尝试，在这里，NFT 授予可核实的访问权。

参照 CryptoPunks 背后的思想，3D 体素角色项目 Meebit 随之诞生，其头像可以在游戏和 Metaverse 中使用。有了 Meebit，你可以获得额外的资产包，这些资产包允许你将你的 NFT 制成动画，以获得更多的娱乐体验。无论你是想在 Decentraland 跳舞，在你的游戏世界中表演特技，还是想用 3D 打印你的头像作为有形的装饰，Meebits 的定制和灵活性使你能够根据自己的喜好指导你的 Metaverse 之旅。

PFP NFTs 的激增也表明了一种更广泛的文化运动。JPEG 的交易似乎是由这些创造性的互动中所固有的文化和象征价值所引导的，而不是由纯粹的实用性所支配的交易。PFP NFTs 允许人们发出地位信号，建立社区，并鼓励艺术表达。Larva 实验室和 Yuga 实验室的好莱坞交易表明，CryptoPunks、BAYC 和 Meebits 等项目将通过电影和电视获得更多的媒体曝光。拥有这些 NFT 之一可以作为你进入互联网原生社会俱乐部的门票，而这些俱乐部的规模每天都在增长。

NFT 的金融化

由于 NFT 本质上可与其他以太坊智能合约和协议相结合，所以它们也适合于金融化。以下是三种主要类型：集体竞价、碎片化和使用 NFT 作为贷款的抵押品。

首先是 PartyBid，这个产品允许你与朋友组队，集体竞标 NFTs。通过汇集资金，消费者可以获得价值更高的作品，如 CryptoPunks。

这不仅是一种超额购买和与朋友建立 NFT 收藏的很酷的方式，而且让用户有机会获得市场上一些最令人兴奋的项目，并有可能获得更高的回报。这种创新只是由于 NFT 的数字性质而成为可能，据此，世界各地的人们可以享受对同一数字商品的所有权，而没有像艺术品那样的实际分享的困难。在一个特殊的案例中，这甚至意味着一个 CryptoPunk 的部分拥有者会被免费空投另一个稀有的 CryptoPunk。

这方面的一个变种是 NFT 的碎片化，像 Fractional 这样的公司允许你竞标和购买 NFT 的零碎部分。所有用户的出价总额相当于总的卖价，根据你的投资额度，分得 NFT 的一部分。Fractional 与 PartyBid 的前提相同，只是让陌生人参与进来以增加购买力。这不仅使所有权在更大和更多的全球范围内民主化，而且提高了艺术家和内容创作者以有效的资本方式实现其作品货币化的机会。

最后，我们有 NFTfi 这样的平台，提供 NFT 抵押贷款。通过把任何 ERC-721 代币拿出来抵押，其他用户可以开始向你提供贷款。一旦接受，ETH 将支付给你，而 NFT 被锁定在 NFTfi 智能合约中，只有在你的贷款被支付后才会被归还。如果你不能偿还贷款，那么 NFT 就会转给贷款人。NFTfi 已经提供了近 40 亿美元的贷款。

虽然这在理论上很简单，但在实践中，有一些风险需要注意。首先，智能合约的风险在行业中普遍存在，黑客通过识别代码中的缺陷，能够窃取锁定在合约中的资金或 NFTs。最近的一个例子是 Poly Network，它因智能合约的缺陷被盗取了价值 6 亿美元的资产。另一个风险是贷款价值比，即 NFT 的价值可能会有很大的波动，有可能使用作抵押的 NFT 的价值远远低于贷款。这种风险对于长期贷款来说特别高，尤其是考虑到该行业的新生状态。最后，许多国家信托基金项目的流动性很低，这可能会给它们一个人为的高底价，因为卖家不想贱卖，但买家却不积极。这可能导致贷款人对用作抵押品的 NFT 定价错误；如果贷款违约，他们收到的 NFT 价值可能低于他们的议价。总之，像 NFTfi 这样的项目还没有出现过智能合约的漏洞，但这并不是说它们在未来不会出现，如果你想借款，一定要对用作抵押的 NFT 保持警惕。

NFTfi 的累计贷款统计数据

7 加密机构的 DeFi

各机构对 DeFi 的兴趣在本季度也继续保持上升的轨迹。虽然 DeFi 应用自 2017 年以来一直存在，但各机构在 2020 年开始采用数字资产类别。

这种兴趣可以归因于 DeFi 提供的特殊投资回报和加密货币托管机构的崛起。以下是机构在参与 DeFi 之前需要考虑的五个因素。

访问

可以通过两种方法访问 DeFi：间接通过中心化加密货币交易所和直接通过 DeFi 钱包。与中心化交易所提供的 DeFi 代币选择通常有限相比，后者提供了对大量 DeFi 代币和协议的访问。例如，MetaMask 与几乎所有的 DeFi 协议集成，提供超过 17,000 个交易、质押、借贷、衍生品等场所的访问。

托管

访问与风险管理是相辅相成的。机构必须以符合安全、安保和操作要求的方式访问 DeFi。这就需要在制度上要求存储私钥，而最常见的是保存在硬件安全模块（HSM）或多方计算（MPC）保管技术的合格的托管人。

监测

当加密货币交易在中心化交易所执行时，更容易跟踪所有交易。通过直接访问途径访问 DeFi 代币和协议，很难在一个地方跟踪资产、收益率和风险。然而，许多 DeFi 钱包通过在钱包中直接显示这些指标来帮助解决这个问题。

报告

当基金管理人代表他们的客户进行投资时，他们需要报告总回报业绩和资本收益等指标。由于 DeFi 是一个新兴的投资领域，基金管理人可能还没有完全理解所有的行话、惯例、技术细节和报告。这可能使他们向客户报告业绩变得困难。

监管与合规

对于任何新的创新投资产品，金融监管机构需要时间来了解其范围，并制定机制来保障投资者的利益。DeFi 就其架构而言是分布式和去中心化的，不能在单一的司法管辖区进行监管。因此，它给监管机构带来了进一步的挑战，根据 EY 的一份报告，“它的活动并不局限于个别机构、中介机构或司法管辖区，可以在孤岛上进行监管”。

在上述考虑中，托管尤其是在机构加密货币世界中不可或缺的。对于加密货币基金、做市商和交易平台来说，他们需要满足一些安全、安保和运营要求。这就是托管人介入的地方。

托管人是代表客户持有和移动加密货币的组织。可以把托管人想象成一个看门人，确保你的代币和私钥的安全。除了持有代币，托管人还代表基金经理批准和促进加密货币交易。大多数情况下，加密货币基金要求私人密钥被保存在硬件安全模块（HSM）或多方计算（MPC）托管技术且合格的托管人中。

托管人

MetaMask 机构最近与三个领先的托管机构进行了合作：BitGo、Qredo 和 Cactus Custody，以确保投资者能够完全访问 DeFi 和 Web3，同时满足最严格的机构要求。这些合作关系回应了机构的不同需求，从小型加密货币初创企业和 DAO 到数十亿美元的加密货币基金。

• BitGo 资管规模 : 400 亿美元

BitGo 是最古老的加密货币公司之一，也是今年早些时候加密货币领域第一笔 10 亿美元交易的一部分。该托管机构被 Galaxy Digital 收购，交易价值 12 亿美元。据传，PayPal 也曾想收购 BitGo，但该交易失败了。BitGo 成立于 2013 年，目前拥有超过 400 亿美元的托管资产。该托管公司是多签名钱包的先驱，也是第一家专门服务于机构客户的数字资产公司。

• Cactus Custody 资管规模：100 亿美元

Cactus Custody™是一家总部设在香港的信托公司，托管的资产超过 100 亿美元。它是由亚洲增长最快的数字资产金融服务平台 Matrixport 提供的第三方机构托管服务。Cactus Custody™为矿工、企业、基金和项目提供冷库和热库，企业加密货币管理功能，以及 DeFi 连接。

• Qredo

Qredo 区别于其他同行的特点之一是它使用了多方计算（MPC），这使得 Qredo 能够在不需要私钥的情况下进行交易。这一功能使 Qredo 上的交易更加安全，因为消除了私钥被泄露的风险。Qredo 支持机构--从小型加密货币基金到全球资产管理公司--在其 DeFi 收益耕作中非常活跃。它的第 2 层区块链还能够无缝、低成本地进入一个不断增长的跨链交易和流动性机会的生态系统。

Aave Arc: 一个案例

授权借款和借贷池的研究

第三季度，加密货币托管机构 Fireblocks 提出了一项提案，要求 Aave 治理社区批准 Fireblocks LLC 的任命、采用和授权，作为 Aave Arc 一个或多个部署的 " 白名单 "。

白名单是白名单者对 Aave Arc 用户的把关职能，指的是对用户进行 KYC/KYB 检查，用适当的披露、条款和条件让用户入职，并向用户提供的以太坊钱包地址授予特定权限（例如，借用、供应、清算）的过程。

如果该提案获得通过，Aave 将为有严格监管要求的机构投资者提供访问 DeFi 协议的机会。该许可解决方案将提供私人资金池，只有通过 KYC/KYB 的参与者才能进入资金池，无论是借贷双方。机构投资者在投资 DeFi 时，必须考虑基于风险的合规过程。为了让托管人成为 Aave Arc 的白名单，它需要满足某些条件：(a) 在其运营的司法管辖区是一个有执照 / 注册的实体；(b) 根据 FATF 准则，遵守 KYC/KYB 原则；以及 (c) 被要求采用并已采用强有力的 AML/CFT 合规计划。

潜在的问题之一是无许可池和有许可池之间的收益率差异。由于参与受到限制，私人资金池最终的收益率可能与公共资金池不同。然而，能够进入私人和公共资金池的参与者可以套取差额和市场低效率，这有助于确保私人资金池保持类似的利率。

8 元宇宙

在尼尔-斯蒂芬森 1992 年的科幻小说《雪崩》中，“metaverse”作为一个术语正式进入大众词典，他用这个词来描述基于虚拟现实的互联网的后续版本。这个词被用来描述互联网未来迭代的概念，由持久的、共享的、三维虚拟空间组成，链接成一个可感知的虚拟宇宙。如果你想亲自体验一下 " 元宇宙 "，你可以去看看 ConsenSys 在以太坊世界的总部，Decentraland。

在区块链背景下，元宇宙最明显的例子之一是 P2E 的概念。早在 " 帝国时代 "，传统的游戏模式很简单：消费者必须支付费用以换取 " 游戏 " 体验。虽然玩元老级游戏通常需要钱，但收入模式不断变化，不再像以前那样简单。

随着 Facebook 改名为 Meta，这个词越来越被误用，但 Web3 中的想法是，你在一个虚拟世界中可以收集的产品和物品可以通过建立在集体所有协议上的代币转移到其他虚拟世界。让我们深入了解 Metaverse 空间中的一些大项目，以增加一些色彩。

Metaverse 21 年第一季度累计销售额超过 3000 万美元

P2E 游戏

在第三季度，P2E 行业有了很大的发展。突出的游戏和经济是 Axie Infinity, ZED Run, Sandbox 和 Yield Guild Games。

Axie Infinity 的创建者 Sky Mavis 以近 30 亿美元的估值筹集了 1.52 亿美元。Axie Infinity 是一个玩家收集 Axies 的游戏，这些 Axies 可以战斗、执行任务和繁殖，以创造更多不同价值和稀有性的 Axies。

然而，游戏的最终目标是获得可以出售的 SLP 代币。Axie 生物本身也可以作为 ERC-721 NFTs 进行交易。仅在 2021 年第三季度，Axie Infinity 通过 NFT 交易获得了超过 7.2 亿美元的收入。

Axie Infinity 目前拥有超过 30 万的日活跃用户（DAUs），自今年年初以来增长了 30 多倍。此外，他们的 Discord 的增长也成抛物线趋势，使他们成为全球最大的 Discord 服务器之一。

Axie Infinity 在 7 月份的月收入超过了 2300 万美元，是 6 月份收入的两倍，要知道其在 1 月份的收入只有 10 万美元。这个非正式的市场已经发展成为一个正式的赚取金融服务的游戏。菲律宾的用户正在辞去工作，通过玩 Axie 来赚取此前 10 倍的收入。

另一个创建这个金融服务生态系统的最大和最突出的公司是一个名为 Yield Guild Games 的项目，他们最近宣布融资 460 万美元，由 a16z 领投。自 2020 年以来，他们一直在积累产生收益的 NFT 和伟大的游戏协议和项目的股权。

YGG 最近发布了财政报告，他们在报告中列出了新的合作关系，收购，奖学金的更新，以及他们投资的游戏的例子。所有这些游戏都主要关注 NFTs--可以操作、贷款、交易和销售的资产。以下这部简短的纪录片展示了 P2E 经济是如何发展并改变参与其中的人们的生活。

Metaverse 中最发达的虚拟世界之一是 Decentraland--一个由用户创造和拥有的世界。在这个地方，用户可以创建一个化身，与朋友和陌生人互动，在你自己的数字土地（称为 LAND）上建造房屋，或者只是看看艺术展览。若要开始建房，人们可以购买一块土地，如果未售出，可以从 Decentraland 购买，或者以他们确定的价格从其他人那里购买。就像现实世界中的房地产一样，越是令人垂涎的地方，价值越高，有些地块的价格高达 90 万美元。

这个世界本身是由 NFT 推动的，它构成了世界上的大部分物品，从土地到化身穿的衣服。实际上，这个世界充当了未来虚拟世界的基石，允许用户建立他们所创造的服务并从中获利。目前，Decentraland NFT 的中位价格约为 5000 美元，第三季度的平均每周销售总额为 772K 美元，平均销售 300 次。

Loot 是上一季度另一个突出的 NFT 项目。在其核心部分，Loot 由一个独特的物品清单组成，你会期望在游戏中找到。问题是，NFT 只是：除了你的想象力所能拼凑出来的东西之外，没有任何物品规格、外观或特征。这个概念背后的天才在于社区对 Loot Bag 的反应，因为其价格开始飙升。社区成员蜂拥而至，为这些物品和衍生项目创作艺术品，如 "Loot Realms"，冒险者们带着他们的 Loot 装备，可以探索。

这实际上是 NFT 的即兴创作，社区成员共同建立了一个虚拟世界，只受限于他们的编码能力和想象力。之所以称其是革命性的，是因为它为未来的 Metaverse 建设者设定了场景。通过集体的贡献，我们可以在最小的起点基础上建立起最多样化和最复杂的世界。

9 智能合约审计

智能合约持有大量的数字资产。与任何持有价值的东西一样，在发展的每个阶段都必须减轻固有的风险。除了不断确保自己的智能合约的安全，与其他智能合约（外部调用）互动的智能合约也必须是安全的。

一旦智能合约的第一个迭代被部署，开发周期就不会停止。一个持续的安全策略可以确保智能合约持续得到很好的保护，避免出现漏洞。

因未经审计而遭到攻击的协议列表

第三季度见证了区块链历史上最大的两次黑客攻击。这两个网络在状态改变后都是未经审计的。

8 月 10 日，Poly Network 发生了有史以来最大的加密货币黑客攻击，超过 6.11 亿美元被盗。一个有趣的转折是，黑客归还了绝大部分资金（5.78 亿美元），并被聘为其首席安全顾问。

Compound 则在 9 月 29 日损失了 1.47 亿美元，因为他们没有对其更新的 Compound 控制器进行安全检查。当然，这本来是可以通过不断的勤奋和安全检查来避免的。

勤奋检查

智能合约开发者希望将风险降至最低，并将生产力最大化。使用安全层可以从智能合约开发周期的一开始就将被黑客攻击的风险降到最低，因为一旦发现问题就能立即解决。

这将反过来最大限度地提高生产力，降低重写智能合约的可能性。预防胜于治疗，特别是当数百万美元处于危险之中时。

10 法律和政策更新

监管新闻反映了第三季度快速的加密货币牛市步伐，我们将对以下亮点进行分析。怀俄明州区块链法案和 DAO，FATF 指南--第二部分，监管领域的战争，以及美国基础设施法案。

怀俄明州区块链法案和 DAO

2021 年 7 月 1 日，怀俄明州的去中心化自治组织（DAO）法案开始生效，承认 DAO 是一种有限责任公司。DAO 是由其集体成员拥有和管理的实体，没有中央机构，通过智能合约运作，只要满足一组特定的标准就会自动执行。该法案对怀俄明州现有的《有限责任公司法》进行了补充，为 DAO 的创建和管理提供了规则。特别条款允许公司完全由智能合约管理（全部或部分），还为 DAO 的形成、管理、投票权、成员权益、运营协议、成员退出和解散提供定义和基准要求。这种类型的立法使得这种 DAO 项目更容易、更具成本效益，并提供合法性。在该法案生效的几天内，怀俄明州批准了一个 DAO 的法律地位--这也是美国的第一个 DAO。

FATF 指南--第二部分

金融行动特别工作组（FATF）发布了其对虚拟资产服务提供商相关标准的第二次 12 个月审查，其中分析了与加密货币中间商（即中心化交易所）和 P2P 转账有关的趋势。利用区块链分析公司提供的数据，FATF 得出结论，相对于中间人促成的交易，P2P 交易的比例没有任何意义的上升。这意味着在过去五年中，并没有出现“强烈的 P2P 交易”，但这一观察更侧重于比特币和 Tether 的转移方式，而不是以太坊。事实上，报告指出，这三种代币在 VASP 和 P2P 交易方面的使用方式 " 存在重大差异 "，并预测 " 未来的虚拟资产在 P2P 使用方面可能有不同的情况 "。FATF 的最终报告预计在 10 月发布（已于 10 月 28 日发布），其中它可能将指导重点放在 VASP 中间商上，而不是 P2P 转账。这一指导意见预计将在未来一两年内被世界各地的金融犯罪执法机构采用。

监管领域的战争（CFTC vs SEC）

美国监管机构继续关注加密货币。SEC 主席 Gary Gensler 表示，加密货币领域只能存在于公共政策框架内，而不是在框架之外。Gensler 的立场是，虽然不是所有的代币都有资格成为证券，但托管许多代币的交易意味着很可能至少有一种甚至更多的代币是证券。交易平台上的任何证券都需要该平台在美国证券交易委员会注册。同时，在辞职之前，CFTC 专员 Brian Quintenz 对 SEC 要求扩大权力的要求表示反对，他在 Twitter 上说：“只是为了让我们在这里都清楚，SEC 对纯商品或其交易场所没有权力，无论这些商品是小麦、黄金、石油 ....or 加密资产。" CFTC 的委员会领导层也进行了更替，包括被提名为主席的 Rostin Behnam，以及另外两名委员，其中一人曾在法学院讲授加密货币课程。除了美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会之间关于管辖权的争夺越来越激烈之外，拜登政府还将矛头指向了勒索软件，将”特定目标 " 加入到被制裁实体的名单中，与美国有关的个人或实体不能合法地进行任何交易。外国资产控制办公室首次制裁了一家加密货币交易所，因为它为勒索软件攻击中的加密货币交易提供了便利。

美国基础设施法案

7 月下旬，参议院审议并最终通过了一项美国税法修正案，要求数字代币的 " 经纪人 " 向国税局报告他们促成的加密货币交易情况。该修正案被纳入一项大规模的基础设施支出法案，得到两党的广泛支持。鉴于 " 经纪人 " 一词的广泛性，加密货币行业动员起来并展示了其政治力量，但最终未能阻止该措施在参议院通过。该法案仍在众议院，尚未进行表决。除了有问题的经纪人报告要求外，修正案还包括一个一般的报告要求，要求任何收到数字资产的人有义务核实发件人的个人信息，并在交易后 15 天内向政府报告该信息，否则将被处以伪证罪。国会中的加密货币倡导者和盟友一直在努力游说，希望从最终的基础设施法案中删除这两项修正案。此外，众议院仍有可能完全投票否决基础设施法案。（注：11 月 6 日，美国众议院以至少 218 票赞成的表决结果投票通过了基础设施法案，其中包含加密货币纳税申报要求的条款，目前该法案已送交美国总统拜登签字。接下来美国财政部仍需解释其计划如何解读该法案，并发布指导意见，阐明企业或其他实体必须如何遵守该法案。）

11 小结

2021 年已经被证明是 DeFi 和加密货币监管新闻中最关键的一年，我们预计这一趋势将继续下去。我们看到，随着主流的采用，监管方法发生了转变，从对技术和工具的教育性探索转变为努力建立监管权威，而各机构正在争先恐后。

原文来自 zachdavidson.eth ， 以下为全文编译。

面对现实吧，我们都知道，要在加密领域上道是一个繁琐的过程——主要是会被代币喊单者和投机者所困扰，这些人唯一的目的就是塞满自己的腰包。除了像 Coinbase Earn 这样的中心化产品，还没有专门教给用户在链上交互的来龙去脉的教育体系。

如今的新用户引导流程难以接近、难以理解，而且完全被能从”新用户引入生态“中获得巨大利益的人所拥有。

从可访问性的角度来看，想想你第一次听到加密领域的时候——流行词很多 :“我该如何开始？”有人可能会问。“噢，”你会说，“首先你需要一个非保管钱包，里面装着各种 ERC-20 代币。你会想去你最喜欢的中心化交易所，买一些代币，把它们送到你的钱包里，在去中心化的交易所去换一些其他的代币。如果你还想活跃一点，就把它们锁在一些高收益的 DeFi 协议中，以最大化你的收益。你很快就要耕种（farming）了！”

如果你对加密领域一无所知，你可能会这样盯着屏幕 :

尽管加密领域推特的行话和 meme 将内部人士聚集在一起，但它们实际上并没有帮助新人进入这个领域——在加密行业内提供凝聚性的东西，在加密行业之外保持了排他性。

类似地，加密原生（crypto-native）和非加密原生的人之间的隔阂继续扩大，因为我们还没有让公众相信 crypto 不仅仅是“货币”。事实上，大多数 crypto 根本就不是货币——它是协议的 gas，是特定生态的工具，而不是钱。

更不用说，我们关于 crypto 的讨论是由有影响力的人主导的，他们的观点成为了铁律。思想领袖们总是在推特上发同样的东西：财富密码或项目喊单，以确保他们永远不会是最后一个接盘的人。

所有这些因素相互碰撞制造出的噪音让新用户望而生畏。我们需要噪音中客观的指示信号来教育世人——什么是只有在加密领域才能做到的事情。

1 去中心化身份和加密凭证

当我们进入一个加密原生的世界时，我们开始重新思考互联网的现状。在创建 web3 的过程中，我们朝着最初设想的互联网愿景努力——一个由用户拥有+运营的开放网络。随着这一愿景而来的是拥有更具可转移性的在线身份和社区归属的能力——这是通过去中心化身份 (DIDs) 实现的。

去中心化身份让我们将各个钱包地址链接在一起，为我们的在线状态创建了一个更聚合的视角。像 BrightID 和 ENS 这样的服务让我们证明我们是人、在我们的钱包上添加数字身份，让我们用行动说话，但是是去中心化身份把我们在线身份分隔的部分整合在一起。

使用去中心化身份，我们可以实现兔子洞的核心愿景，即创建拥有加密凭证的“链上功绩贡献值模式（on-chain meritocracy）”——一种基于链上活动证明个人专业知识或声誉的手段——但这一愿景的主要瓶颈是我们公司的中心化。

兔子洞必须成为一个 DAO，以达到必要的规模去实现这种链上功绩贡献组织模式，同时保持可信的中立，并在其用户、投资者和更广泛的 web3 社区之间分放激励。

2 为什么需要兔子洞 DAO

兔子洞已经是加密协议代币分发+客户获取的市场领导者。我们已经向世界各地的用户发放了数十万美元的代币奖励，同时开创了一种“以学带赚（learn-to-earn）”的模式，来激励人们参与加密项目，而不是纯粹的投机。从 Earn.com 不足的地方开始，兔子洞专注于用户的链上跟踪记录，根据他们的交易历史授予代币和凭证，帮助我们找到“如何在正确的时间为正确的工作找到正确的人”的答案。从规模上看，兔子洞将成为互联网工作的首选来源。

我们相信，未来的工作是基于一个人对他们最感兴趣的各种组织的贡献。DAO 为具有相似利益和价值观的人的民主治理和组织协调开辟了新的范式，因此，我们愿景的核心是成为一个 DAO，帮助我们自己迎来这个新时代。

1. 在保持去中心化的同时扩大规模

DAO 要达到相应的规模，靠传统营销是不够的。因此，在我们从公司到 DAO 的过渡中，我们必须建立一个由 DAO 贡献者组成的紧密社区，他们可以与核心的兔子洞团队协同操作网络（并最终取代核心的兔子洞团队）。

成为 DAO 不仅让我们变得比一个中央集权的公司更大，它还帮助我们协调、动员一个由学习者和盈利者组成的工作团队，他们将充当潜在新加密用户的夏尔巴人（sherpas ）。这些贡献者被称为探路者——希望传播文化、利用他人在设计、营销、工程等方面的才能去带领接下来十亿人进入 Web3 的加密传教士。

这样想吧：如果兔子洞是一个游戏，探路者就是游戏设计者。

探路者由几个核心工作组组成：

开拓者——内容创作者们正在建设 Web3 的亚历山大图书馆，这是一个知识中心，里面有你在加密领域入门所需要知道的一切

工匠——一个由设计师+艺术家组成的多元化集体，为兔子洞任务制作 NFT 奖励，并将设计服务外包给 Web3 生态系统中的其他 DAO

管理员——侦察兵+alpha 猎手+与加密协议合作，通过元治理代表兔子洞 DAO 进行拓展

导航员— web3 开发人员设计带有内置加密经济激励的任务模板，以提升开发人员的技能和帮助他们参与 DAO

探索者——数据分析师在噪音中寻找信号，探索各种区块链，以汇编案例研究，展示兔子洞的任务和协议的价值

我们已经悄悄地推出了“先驱者和工匠”，我们将很快开放剩余的角色。如果其中任何一个引起了你的共鸣，请联系我们！

每个工作组都会为新的加密用户提供在 DAO 中开始工作的途径，同时为更有经验的贡献者提供新的工作和指导机会。这些工作组共同为个人贡献者和整个加密生态系统创建了一个庞大的 web3 资源网络。

因此，兔子洞 DAO 可以在该领域达到比大多数其他 DAO 更大的规模，同时为成员提供展示其技能和分享社区增长优势的入口。但是，为了使它值得如此，我们的 DAO 和协议必须是中立可靠的，允许成员决定它增长的方向和深度。

2. 协调+赋能核心贡献者

为了保持可被信任的中立，一个组织需要协调和并赋能其核心贡献者。对于兔子洞 DAO 来说，协调和赋能像如下的一个飞轮 :

管理员找出合作协议，并从中赚取他们带给 DAO 的价值的 1%

同时，开拓者创建教程并编辑内容来指导兔子洞用户完成各种任务，而工匠们则为 NFT 奖励制作艺术品，作为交换会获得代币

随着任务的创建，导航员开发必要的子图来验证任务完成的证明，及维护兔子洞协议

最后，探索者查询这些子图，创建案例研究，与潜在的、由管理员协作找到的合作伙伴共享

循环继续 ...

这些小组协同工作，为核心的兔子洞协议服务，在 DAO 中获得更多的所有权和治理权，同时构建符合他们需求的认证协议。

本质上，这种在 DAO 中如何完成工作的精神与我们对链上贡献值模式和 web3 未来工作的愿景完全一致。一旦我们足够去中心化，我们就可以使用我们的协议为更广泛的 web3 生态系统颁发客观的、可验证的、可互操作的证书——由社区、为社区创建的证书。

3. 创建中立可靠的认证协议

来自中央机构的证明是主观的——它们之所以有价值，只是因为颁发证书的机构有价值。这是名誉的庞氏骗局。

相反，来自去中心化网络的证明更加客观——它们让人们观察完成的工作，而不需要对工作本身进行主观的价值判断。

为了创造一个真正的贡献值模式，我们需要前者更少，后者更多。要实现这一目标，我们需要进行公开讨论和与社区成员建立关系，为他们的参与（以及最终我们自己公司的去中心化）打开大门。

去中心化是拥有具有客观凭证的公开透明网络的唯一途径。反过来，这些网络协调了所有参与者之间的激励，使新人更容易进入这个领域。

思考一下：你的大多数 crypto 朋友已经想把他们的朋友带到这个领域中（因为每个人都想被视为传教士），但是从来没有一种简单的方法来做到这一点，也没有一种简单的方法来跟踪他们学习的进度。虽然传统社区是一个很好的开始，但真正的所有权是伴随着经济和社会回报的。

兔子洞具有 Web3 的核心精神：积极、透明，并通过对贡献者的工作和社区关系的真正所有权来协调网络。当每个人都拥有网络的一部分、网络的成功取决于他们的行动时，传教士会选择加入，雇佣兵则选择退出。

去中心化只是 web3 入门和认证难题的一部分。它让我们的流程更加透明、向用户分配激励，并创建客观的工作完成衡量标准，这将我们推向一直所希望的贡献值模式。