日本银行货币政策会议：预计缩减ETF购买规模，继续推进CBDC研究

本年度金融政策决议会罕见提到CBDC计划。

作者|毛利五郎

来源|链得得

1月21日，日本银行定期举办货币政策会议，日本银行（央行）行长黑田东彦披露了2020年日本的基本经济数据，并决定维持大规模货币宽松政策的现状。2020年度日本的实际国内生产总值（GDP）增长率小幅下方修正为负5.6％。维持目前引导短期基准利率降至负0.1％、长期利率约为零的宽松政策不变。

日本银行对长期国债的购买方针上，规模也无需设上限持续购买，长期国债之外的资产购买方针仍旧维持不变。ETF和日本不动产投资信托的购买规模，保持每年12兆日元的余额上限，每年以1800亿日元的增长规模积极购入。

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新冠对日本经济打击深重

同日公布的《日本经济·物价展望报告》显示，日本消费者物价持续疲软。从2020年秋季日本疫情不断扩大之后，全国生鲜食品除外的指数持续下跌。虽然会议表示，日本经济会在2021年中随着疫情的稳定恢复，但在疫苗纷争、疫情防控不严的日本现状来看，短期内恢复到疫情之前的水平期望不大。

记者问答环节，也对于10月份日本GDP下方修正为负5.6%的微调表示质疑，现场记者问道：下方修正是建立在全国疫情得到有效控制的设想之下的，但是目前全国11个都道府县都准备下达紧急事态宣言，疫情完全无法控制，那10月的预测数据还准确吗？

虽然黑田行长以世界经济局势渐趋恢复说明数据的可信度，但是从日本国内来看，并不乐观，过多的将期望寄托在疫苗的进口上。

上周，国际货币基金公布的最新世界经济增长预测数据也显示，除了中国尚能在2021年实现经济增长超过7%以外，世界平均值只能维持在4%。而日本差不多在3%左右。

数据来源：世界银行

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日银预计缩减ETF购买规模，但是实际动向不明

日本银行披露，将会持续积极购买ETF，虽然日经平均指数已经恢复到30年来的最高水平，日本银行还在不断购买ETF。

2010年10月5日的日本金融政策会议中，为了抑制通货紧缩、稳定日本金融市场，在除了国债发行之外，黑田东彦就极力主张决定加大ETF的购买。这一金融缓和政策取得极大成效，黑田也凭借此于2013年当上日银的行长。随后每年以一兆日元的增量水平购买。

虽然国内对这种扭曲的金融行为多有批判，尤其是央行大量持有ETF情况下，日经指数波动会让金融市场风险更大的隐忧，并且对正常的市场价格形成机制方面影响太大，目前反对声音、要求缩减购买金额的呼声很高。

本次会议中黑田东彦表示会考虑缩减ETF购买规模，但是明确表示不会对收益率曲线控制进行调整。而且，在当天的记者答疑环节，黑田表示，日银目前的ETF购买方针为：“目前日银以每年余额12兆日元为上限的增长幅度积极购买ETF。”

这一方针一方面可能担心市场的抛售风险，但是另一方面，日银对ETF的增资确实一直在持续从未停歇。2019年日元坚挺、日经指数良好的情况下日银的ETF购买规模确实有所减少，但是在2020年3月，新冠疫情影响下，日银急速增资12兆日元购买ETF，截止到2020年12月年末，日银ETF的保有量已经达到日本ETF市场的80%，达到35兆日元。

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CBDC基础研究还在推进

本次黑田行长还罕见的提到央行数字货币计划，他在金融政策决定会议中表示，

“日本银行虽然现在没有直接发行的计划，但是日本与美国欧洲的几大央行达成一致，同时持续推进CBDC项目，研究也在继续强化中。”

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疫情的控制速度最重要

黑田东彦表示，从去年到今年需要关注的4大问题，一是疫情，二是疫苗的研发和注射情况，三是拜登政府的上台，四是英国脱欧事件的影响力。

确实，拜登还未上台，就宣布了1兆9000亿美元的追加经济对策，上台还没到一周，疯狂表示即将加大民众的疫情补助，用以刺激消费。英国与欧盟在去年年末也达成了自由贸易协定；各国疫苗也开始按优先顺序开始注射。除了疫情还在持续恶化，其他3大问题其实发展都很顺利。

黑田表示，目前最应该关注的是全球疫情到底会以怎样的步调控制，以及如何去消除疫情对经济的恶劣影响。

日本2020财年即将结束，各大行业的盘点也逐渐开始，3月底日本银行也会公布日本金融政策审议数据，目前央行在搜集分析最近4年日本的各项金融政策的影响、效果，届时也会对着4年内日本金融政策有个综合评价，尤其是对引进长期和短期利率（即收益率曲线控制）后的政策效果，敬请关注链得得，悉知全球金融动向。