前美国财政部副部长Gary Gensler：比特币、以太坊以及瑞波币本质是证券

在2018 CHAINSIGHTS 全球峰会上，第十一届美国商品期货交易委员会CFTC主席，前美国财政部副部长Gary Gensler表示：数字货币市场规模很大，波动性很强，而比特币、以太坊以及瑞波币本质上是证券类型；他认为区块链的发展需要明确两个问题：一是数字货币领域的真正风险；二是投资公众的权益保护。

作者|阿常

来源|链得得

由链得得（ChainDD）举办的2018 CHAINSIGHTS 全球峰会于美东时间10月22日下午，在纽约皇宫酒店Lotte New York Palace正式启动。

这是一场截至目前，中国机构在美举办的最高规格行业峰会。大会围绕全球区块链和数字货币市场的发展现状、趋势展开，聚焦中美区块链行业在交易模式、技术方案和政策判断上的最新思考。

在2018 CHAINSIGHTS 全球峰会上，第十一届美国商品期货交易委员会CFTC主席，前美国财政部副部长Gary Gensler表示：数字货币市场规模很大，波动性很强，而比特币、以太坊以及瑞波币本质上是证券类型。

他认为区块链的发展需要明确两个问题：一是数字货币领域的真正风险；二是投资公众的权益保护。

他表示：区块链、数字货币行业里面存在很多欺诈行为，目前市面上3000多家融资的项目，可能在2-3年后只剩下10%左右，而监管方也在思考该如何完善现有的公众政策框架。

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以下为Gary Gensler演讲实录，经链得得App编辑整理如下：

第一部分，我想要讲述下区块链技术的优势。

我个人而言，对区块链保持一个中立的态度，区块链的成功需要降低验证的成本，降低经营保护的成本以及审查风险。

如果无法在这些部分大幅降低成本，那么仍然建议使用传统技术，但是我觉得这其中还是有很多效益可以追寻的。

中本聪建立的比特币网络已经有将近10年，这个网络系统里面存在很多机遇，但是也面临相当多的挑战，包括他的效率、可验证性以及隐私保密问题。

我个人认为这些问题都会在未来3-7年中解决，几个月的时间是不够的。确实这个网络能够解决一些问题。

但是这项公链本身仍然存在相应的问题：不管是侧链、闪电网络还是其他技术解决方式以及集体行动方面确实存在一些挑战。

中心化当然会增加成本，当获取到资金的时候，会给出单一的节点，而这个时候就没有太多的创新了，所以区块链初创公司会比传统公司有更多的机会，因为后者速度比较慢。

但是去中心化同样也有成本，包括协调、治理、安全以及延展性等等，所以如何在这样高监管的金融环境中开展是一个难题。

不过目前有很多用户使用的案例，而现有案例中最大的一个胜利就是ICO已经达到了250亿甚至280亿的规模。

数字货币市场总值很大，大概在2000亿美元左右；但这个市场的波动性非常大，这是因为全球监管因素所导致的，但有意思的是监管并不是资本市场的核心。

同时我们看到目前全球债权市场规模大概在250万亿美元左右，尽管关于ICO存在很多争议，但是像比特币、以太坊以及瑞波币，他们其实是属于证券类型的。

现有者仍然想要参与进来，因为大家都知道区块链真正涉及了金融的核心：如何转移资金，如何进行经济的网络分散。

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那么，区块链、数字货币领域真正的风险的什么呢？

大部分项目其实都是从1年半以前才开始出现的，其中大概有3000多项目拿到了融资，但是现在只剩下了差不多1500个左右。

我认为2-3年之后，剩下的项目可能都不到10%，我觉得这非常像90年代的互联网，但是也有一些不一样的地方：比如说私人秘钥的丢失、比如市场容易受到欺诈问题影响等等。

所以，监管方也在看我们完善现有的公众政策框架当中，像帮助西方国家民主系统的发展一样，实现经济的繁荣。

晚一些时候，中国和印度也加入了进来，180多个国家地区都在处理着问题：包括如何保障合法资产、如何避免逃税问题等等。

技术是具有中立性的，并不应该是官方给予许可，或者定义是不是许可。

当然官方有理由说不需要通过新技术来实现逃税、洗钱、甚至恐怖主义犯罪活动等等，有一些犯罪分析可能会利用区块链技术去“升级”原本的犯罪行为，区块链很容易遭到这样的利用。

很多监管方都提到不要让区块链及加密货币技术成为洗钱等等行为的工具。

一些小的国家可能并不会太关系其他国家的技术，比如直布罗陀，一方面实行着严格的立法，另一方面希望其他国家参与进行财务方面活动。

但是其实比较一下，数字货币市场与全球资本市场相比占比并不是很大，但是包括中国在内的很多国家地区也会有一定形式的货币控制政策来保证货币的稳定性。

为什么最大的两个矿池都在中国？中国并不是ICO的发源地，但是通过本地挖矿的电力转化成为比特币，之后在转换成美元/欧元，这也是一个途径。

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另外一个问题：如何保证投资公众？

不管是消费者还是投资者，隐私问题也是紧密相关的一个问题，举几个例子：包括数字货币、ICO的讨论应该是官方关注的重点，在加密货币交易中，比特币的交易占据了大部分。

目前将近3000万的直接用户是没有受到监管的保护的，所以我要强调，如果在税收等方面涉及非法，那么之后可能会是监管规定的一个重点。

今年早期出现的多家交易所被盗事件，这也让公众关心合规问题，所以说，一定要向投资者确保交易的价值。

我之前的同事曾统计称，25%左右的ICO项目都有欺诈行为，而媒体则是称这个比例高达80%，但其实无论是20%还是80%，都是一个非常高的欺诈占比。

在《证券交易法》里面规定了一个清单，详细说明了投资协议的问题，包括股票、债权、期权等等，所以美国最高法院其实需要定义数字货币的投资行为，这个投资究竟是什么含义？

根据现在的证券法来说，是构成投资协议的。

美国、加拿大、以及中国台湾地区都有类似的判决，不同地区的判决其实也是遵循了之前的判例，但是如果市场规模真的有很大提升的话。

我相信，不管是德国还是日本等等诸多地方都会出台相应的法律保护投资者。

我们再来看一下央行数字货币，像美国，央行有自己的储备，9000多家商业银行围绕着它，在这个分类型的银行系统里面，所有商业银行都在这里有一个储备账户，所有的钱都在里面。

这些储备相当于我们的基础。所以，这涉及到一个战略问题：我们是否要进行数字货币业务的拓展？这其中肯定面临一系列的挑战。

未来5—10年内，肯定会有国家真正去这么做，我觉得不会是欧盟也不会是美国，有可能是在瑞士，甚至委内瑞拉已经做了以石油来支持的尝试。

所以，我建议，不要相信那些炒作，一定要看到区块链背后究竟有什么价值；另外我认为金融行业能够为区块链技术带来很大的机遇。

但是区块链要在金融领域变得非常广泛，也会面临很多技术、规模的挑战。当然区块链技术如何消除数字货币的大幅市场波动也很重要。

只有解决了波动性大的问题时候，才能更好地在金融部门中进行普遍使用。

现有的公司和投资人都在紧盯着区块链行业以及加密货币金融行业，一旦他们发展的越来越好以后，现在科技行业的巨无霸们都会想来分一杯羹。

这是我今天的主题演讲，谢谢各位。