火星投研 | NFT价值悖论释疑：跨过这几道坎，它会引爆加密经济

文 | 火星投研 宋清华

继BTC之后，央视财经也对NFT进行了报道。几天前，央视对Beeple 的《Everydays: The First 5000 Days》数字艺术品进行了报道，其以约合人民币 4.5 亿元的价格成交刷新了数字艺术拍品的最高成交记录。

NFT艺术品因此走入大众视野。但是，投资的动机和炒作的嫌疑随着背后买家Metakovan和Twobadour的出现而浮出水面。NFT艺术品吸引了大量投资者目光，也引起了更多批评者 对NFT价值悖论的质疑——NFT资产不易估值；NFT资产流动性差；NFT是典型的牛市产物，熊市失去流动性，等同于归零……

但通过NFT艺术品来认识NFT的价值是狭隘的。火星投研希望可以借此机会与大家讨论一下NFT的价值悖论，从目前阶段限制着NFT价值实现的几道坎入手分析，以图揭开NFT在加密世界中被朦胧着的面纱。

01人性：超级“IP”与故事意义

作为大自然界万物灵长的人类，能创造并且相信 “虚构的故事”。这是人类文明繁衍迭代以来的历程，从宗教到文化艺术，到二次元、游戏，再到数字世界的NFT……

艺术品或者古董，作为故事和历史的容器，被人类赋予了种种“意义”，传统世界对于艺术品的估值也是只取决于对“故事意义”的认可程度——故事意义来自于创作者的创作，如同梵高，如同Beeple。

Beeple并非横空出世，他的《EVERYDAYS: THE FIRST 5000 DAYS》消耗十三年的光阴创作。它本身也是一个故事，同时成为了新的故事载体，将技术、金融和艺术融为一体。

从加密经济发展的角度看，NFT艺术和NFT游戏、娱乐是链接真正的加密世界的NFT与现实世界的桥梁，这是一个时代跃迁的过渡阶段。

在现实世界里，一张只有 6.3cm×8.85cm 的纸质球星卡片，在 2020 年也一度暴涨百倍，屡屡卖出上百万的天价。当承载了“情怀+金融”的卡片被移植到链上时，NBA Top Shot 的火热只是现实世界的延续，其背后强大的生命力来自于“NBA”这个强大的 IP：在全世界拥有 16 亿的活跃社区用户，覆盖使用 50 种语言的 215 个国家。

显而易见，在这个阶段，NFT的繁荣首先需要的是顶级IP的存在。而要进一步过渡，显然不能过度依赖像NBA这类的传统世界的 IP。

02价值硬核：商业应用性

不过，Beeple带给NFT的出圈和引起的热议，一定程度上歪曲了我们对加密世界的NFT的认知。基于其不可替代、独一无二等特性，NFT本质上是链接网络原生居民与加密世界最好的介质，包括他们在加密经济中的身份确权和资产确权，包括他们在加密世界的社区建设、社交与交易。

Bestswap是一个在此践行的探索者，虽然暂时难以判断其未来的商业价值，但是对于分析NFT在加密世界的商业应用性具有典型意义。身份类NFT会如同title一样，一直伴随着这个人，并且从中获得的收益。Best NFT正是身份类NFT，大户的身份标识NFT往往意味着大咖、行业专业人士、影响市场币价的巨鲸，是某种意义上的“阶层跃迁”。用户得到来自于BEST的利益，对于BEST的认可会因此而增加，形成更好的社区。同样原理的NFT还有BEST给志愿者发放的志愿型NFT、特殊时刻的时间戳NFT，对志愿者进行身份认可和贡献认可、铭记并收藏社区、项目的成长过程。

作用更为直接的是推荐型NFT，带来直接的挖矿加速和社区增长。同时推荐型NFT的市场价值也能带来经济收益。这些做法已经区别于NFT的炒作价值，而是发挥NFT的社交功能，让社区成员和社区整体都同时从中受益。

NFT的空间被认为远大于DeFi，Bestswap做出了很好的探索。在此基础上，是加密世界的交易和社交。NFT交易及社交平台Element（加密元素）已获得Dragonfly Capital天使轮融资，是一个旨在帮助用户创造、发现、拍卖、购买及互动的开放数字商品市场。

在产品功能上，Element（加密元素）的核心是一个拍卖协议市场，但从根本上看，它应该是一个加密化的社交网络平台。创作者和粉丝可以建立更加稳定的价值连接，甚至成为一个像我们世界那样的DAO。ACG、设计、音乐、体育、摄影、创意视频乃至小说，都可以成为被Token化的新媒介。这些NFT新媒体天生具有区块链生态中的可组合性。

与Element类似， GameFi概念下的新一代的NFT产品开始尝试与DeFi协议相结合，NFT从简单的收藏类确权凭证、艺术收藏逐渐变成更为复杂、可“生息”的金融凭证。

以NFT-Hero为例，这是一个构建在Heco上的GameFi应用，既有NFT的卡牌、盲盒与交易收藏机制，也有DeFi的“流动性挖矿”以及DAO治理。在“游戏”中，用户可通过直接购买NFT盲盒或者质押平台治理代币SH及其他LP Token获得抽取盲盒卡包的机会，目前，NFT卡牌角色形象根据中国四大名著水浒传108位角色生成，卡牌价值由编号、品质、战力以及包含的SH代币数量决定。

在获得人物卡牌后，玩家可以将其放置到相应卡槽中进行挖矿，获得治理代币SH，为了更加突出“Game”的属性，当多个特定的卡牌同时放置在卡槽时，将形成组合，获得战斗力加成，从而提升挖矿效率，如001宋江和022李逵同时放入卡槽则形成“忠心不二”组合，提高12%的战斗力。

在商业应用时代，NFT不再只是过渡时代故事性和稀缺性的结合，内在的加密经济价值让它有了在加密世界的价值支撑。因此，NFT要进入这个时代，需要批量好的商业应用的出现。

03基础设施：扩容和存储

NFT 想要更大规模的出圈，过渡阶段“IP”是核心，商业应用时代则需要相应的基础设施的升级。

以太坊底层性能的不足（高昂 Gas、缓慢的确认速度、区块大小限制）一直限制着 NFT 赛道的发展。这要比DeFi对其要求更高，毕竟Layer1时代的DeFi可以以为大户服务为主，但以互联网原生居民为主体的NFT 玩家不会是少数“富人”的游戏。

对应的，当前 Layer2 成为以太坊扩容的必选项。但是除了扩容问题，对于NFT而言，存储是 被忽略的一个方面，但它同样重要，因为NFT 离不开存储。

举例而言：目前大多数的 NFT 市场，包括 Nifty Gateway、 SuperRare、Rarible、Opensea 等都存在一些中心化的部件，NFT 的存储方式，是由艺术家或者平台来决定的，这就意味着， NFT 中所对应的照片、视频等文件，完全可能存储在中心化的服务器上。这对于 NFT 买家而言会带来的麻烦不言而喻——如果 NFT 依赖于 HTTP URL 的元数据，这就意味着 NFT 持有者根本不可能真正拥有该 NFT。

由于 HTTP URL 是寻址方式，将文件链接到所有者所控制特定数据的特定站点，本质上是中心化的存储方式。显然这极大的背离了加密世界的初衷。IPFS 或星际文件系统，是一种以去中心化的点对点网络为中心共享和存储数据的协议。这允许内容可寻址存储 (CAS)，这意味着内容本身可以进行 Hash 化 (加密编码) 和引用。

因此，NFT 的商业应用时代还要依赖于区块链底层基础的开发进度，包括Filecoin、Arweave的去中心化数据存储系统的迭代，包括Optimistic Rollup（ORU），zkRollups（ZRU），Plasma链和Validium链等Layer2方案的进展，当然，这也取决于项目方的方案选择和开发能力。

总结：

NonFungible.com 统计的数据显示，在过去的一个月中有超过 160,000 件 NFT 被售出，NFT 交易平台 OpenSea 的交易规模在过去半年间增长了 100 倍。

NFT交易的兴起是这个市场具有生命力的基础。一些专门从事NFT交易的交易所也随之涌现，例如OpenSea、Emoon、RareBits、Auctionity、Element等。

随着NFT艺术品和游戏、娱乐等过渡时代的繁荣作为基础，一旦区块链底层设施有所突破，NFT的价值悖论不攻自破，NFT将与DeFi从不同的维度完备加密世界的元素，释放加密经济的市场爆发力。火星投研关注区块链投融资机会，关注加密经济的投资逻辑以及投后价值创建，但我们不推荐项目，因此本文所有对项目的描述不建议作为投资决策的依据。火星投研已发起财富密码群，实时交流加密世界的投研信息，欢迎有兴趣的朋友添加微信daqihezip，暗号“火星投研财富密码”。