USDT单月增发13亿真相：市场对稳定币的需求与日俱增

对稳定币而言，这或许是它们开始在加密货币市场占据绝对地位的好时机。

作者|韩玲

来源|链得得综合自北京链安、碳链价值等

自3月12日比特币暴跌以来，USDT就开始了它的疯狂增发之路。

从3月到现在，泰达公司Tether对USDT进行了累计超过20次的增发，从最初的6000万USDT一次，到后期的1.2亿USDT一次，单次增发规模在不断扩大，增发总额已经超过15亿美元的USDT，而在整个3月，泰达共计增发ERC20 USDT 13.2亿枚。

USDT增发进化史

USDT最初的增发始于3月5日下午，当时泰达公司增发了2亿枚ERC20 USDT。这次的增发实际上是一次泰达已经公示的与币安交易所进行的其它链上的USDT向ERC20标准切换的过程，严格意义上，它并不包含在这次3月的整体增发中。

在当日3月5日增发完成后的晚上，即11点49分的时候，泰达公司又增发了6000万枚ERC20 USDT，开始正式开启了3月增发的序幕。在距离3月12日比特币正式大跌前，泰达已经增发了4次共计2.4亿USDT。

此后，数字货币集体跳水，场外USDT溢价的快速拉升，溢价一度高达6%，让泰达在3月USDT的疯狂增发道路上更是畅通无阻，并且越发呈现爆发加速态势。

数据显示，在3月12日15点52分，泰达在以太坊网络上增发了6000万USDT，随后在距离暴跌不到7个小时，也就是3月13日上午01:36，泰达公司又在以太坊网络发起了一笔6000万USDT的增发，此后截止3月20日21点39分，共计进行了9次USDT的增发，一共增发了5.4亿USDT。期间，最大增发间隔4天，最短增发间隔7个小时。

随后，在3月25日凌晨1点11分至3月3日晚上21点20分，6天时间里泰达共计增发4次，每笔1.2亿美金，增发总额达到了4.8亿USDT。打破了此前每次最大发行6000万美元的惯例。

而在4月份。截至4月14日，泰达共增发了5次共计4.2亿USDT。

USDT增发记录（3月1日-4月14日）；数据来源：eth.tokenview

增发的USDT去哪儿了？

如此大金额的稳定币增发在金融市场实属罕见，这也不禁让人好奇这些增发的USDT最终流向何处。北京链安对USDT的流向做了5层追踪，对其中主要的2206笔明确接收方为交易所的转账操作做了统计，合计金额为1024355775.63枚USDT。

从接受主体来看，3月增发的USDT，涉及的机构或交易所较多，至少有17个业务主体的钱包参与了派发过程，包括了Binance、Huobi、Bitfinex、Okex、Nexo、KuCoin、RenrenBit、FTX Exchange、Gate.io、Poloniex 、HitBTC等知名交易所或机构。

但主要派发主体为币安、火币，以及与泰达存在关联关系的交易所Bitfinex，其中，币安和火币份额占据了86%，这也侧面反映了币安和火币在交易市场上的活跃度。

根据北京链安统计的数据显示，币安接受金额最多，共计584663116.80枚USDT，金额占比超过一半，达到了57.08%，转账次数767次，次数占比34.77%，其次是火币，共计299725950.02枚USDT，金额占比29.26%，转账次数1156次，次数占比52.40%。

交易所接收USDT占比

整体来看，这次的增发占比也在情理之中。币安、火币和Bitfinex都是全球头部交易所，有活跃的关联USDT货币对的场内交易，币安在场内交易领域更是位居全球前列，毫无疑问能获得更多USDT注入。

此前，泰达若干次巨额的OMNI USDT、TRC20 USDT和ERC20 USDT的切换也大都是由币安发起，币安交易所已经是场内交易流动性的关键节点。

火币在发达的OTC市场占据统治级地位，很多用户需要在OTC市场买入USDT，在火币或者提币到其它市场交易，所以火币也成为了行业内场内和场外交易切换的枢纽。

此外，从增发USDT逐日流入交易所数量和USDT的溢价率来看，尤其是在3·12后溢价率的快速下降点，确实在这些USDT流入交易所数额较大的自然日，USDT的增发确实起到了调整供给，降低USDT溢价率的作用。

增发背后：稳定币需求增加

此前，泰达公司大规模发行USDT都会遭遇到市场强烈的抨击，而这次巨额的增发市场上批评的声音似乎弱了很多，根本原因在于市场对稳定币需求的增加。

尤其在比特币经历了暴跌之后，加密市场市值蒸发千亿美金，最大跌幅接近50%，整个市场资金短缺，导致USDT供不应求，同时也造成USDT溢价一度飙升至6%。在这种背景下，泰达公司连续增发USDT，满足了市场需求，USDT溢价随之下降，降低了交易与投资成本，自然受到了投资者的欢迎。

值得一提的是，除了泰达USDT发行量的增加，其他稳定币发行量也呈现着上升趋势。

据第三方机构CoinMetrics数据显示，3月份 USDT的发行量上涨了51.5%，USDC的发行量上涨了55.4%， PAX的发行量上涨了26.5%，HUSD的发行量上涨 74.7%。市值排名前四的稳定币，3月发行量均出现了大幅上涨。

稳定币需求的增加来源于用户对衍生品、避险和跨境流通需求的提升，衍生品市场对USDT的需求正在与日俱增。

从2019年下半年开始，泰达就一直在增发USDT，只是增发速度相对缓慢。与之相应的，是加密货币衍生品市场的空前繁荣，各大交易所开发出了以USDT为保证金，押注币价涨跌的交易产品。在2019年后，USDT的另一大用途就是参与衍生品市场交易。随着加入加密货币衍生品游戏的人越来越多，USDT的需求量自然也越来越高。

3·12的暴跌让一部分玩家从比特币本位转向法币本位，即把加密货币换成了USDT避险。这直接推动了市场对USDT的需求。

USDT需求量大增的第三个原因，来自于跨境流通需求。一种观点认为，由于疫情下的资本管制和美元升值，不仅仅是加密货币圈内需要USDT，圈外也出现了对USDT需求。

dFOrce创始人杨民道认为，在新冠肺炎疫情影响下，传统的跨境流通通道关闭，需求溢出到USDT，这是此次铸币量上涨的最大推动力。其实不单是USDT的铸币量上涨，所有的合规稳定币的铸币量基本是都在上涨，而且可以看出来，交易所支持的稳定币（比如火币的HUSD及币安的BUSD）实际上都在抢USDT的市场份额。

石木资本董事长欧阳默也曾表示，USDT是世界上最受欢迎的稳定币，其应用范围最广。“我把今年称为‘稳定币之年’，因为我们看到一方面稳定币得到了更为广泛的应用，另一方面一些稳定币也获得了监管的批准，同时Libra发行了白皮书。Tether的增发也是这个趋势的一部分。一些增发也与市场上以USDT为借贷有关。”

根据行情网站CoinMarketCap数据显示，目前USDT市值超过60亿美元。短短一个月时间，总市值增加了近25%。

衍生品交易平台 FTX 和比特币量化基金 Alameda 首席执行官的萨姆•班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried) 将 USDT 市值快速上涨的现象归结为三个因素：

「主要来自亚洲」的场外交易商正寻求收购 USDT。尽管Bankman-Fried并未详细说明这一说法，但众所周知的事实是，中国交易者使用Tether的解决方案是因为他们无法以其他方式进入加密货币市场。一些人还表示，即使不想参与比特币交易，USDT还是在世界各地转移资金的好方法。

人们出售 BTC 换成 USDT 以「对冲头寸」。

人们出售 BTC 换成 USDT 来「降低风险」。

Bankman-Fried写道，所有这些都推高了 (USDT 的价格)，反过来又推高了供应量，所以铸造了这么多（USDT）。

可以看到，一方面市场对稳定币的需求正在急速攀升，另一方面，稳定币的提供方（各大交易所）也正在源源不断的向市场提供稳定币。对稳定币而言，这或许是它们开始在加密货币市场占据绝对地位的好时机。

——————

参考文章：

北京链安：1.《单月增发超13亿，这些USDT都去了哪里？》

2.《又多发了5.4个亿，USDT的8天增发全记录，这些钱去了哪里？》

碳链价值：1.《Tether 疯狂增发 USDT 的原因是什么？》

2.《Tether疯狂增发背后：加密货币圈在走向「美元化」？》

OKEx情报局：《USDT六天增发100亿，熊市环境下，稳定币成最大赢家》