监管反对Token货币属性，百度未必触红线

文 | 刘敏

2018年9月26日，百度区块链实验室发布白皮书，介绍了百度在区块链技术的完整布局，涵盖自主研发的超级链底层技术、超级链在各领域的落地应用、超级链和百度BaaS的商业化模式等内容。之后，有部分媒体和区块链数据研究平台指出，百度超级链（Xuper Chain）中有个类 token 的设计——超级燃料，这一产品或让百度面临监管风险。

对此，百度方面回应，“超级燃料”是区块链领域的术语，在百度超级链中就是云计算服务费，百度会按照国家监管要求运营业务。

根据《百度区块链白皮书V 1.0》介绍，超级燃料由超级链网络产生，作为整个超级链运行的价值交换载体，是贡献者获取奖励和使用者支付费用的途径。任何调用API，在超级链网络中创建区块链的行为都需消耗超级燃料，而提供资源和服务的节点则能按比例获取燃料。

（来源：链塔智库）

链塔智库的于睿告诉金色财经，对百度白皮书中未披露的超级燃料发行量、定价、商业生态等详情提出疑问是区块链数据研究平台的责任。“发行内部积分作为激励手段的行为触及监管底线在区块链项目中屡见不鲜，为躲避监管成立新公司转移业务的做法也已有先例。白皮书中对超级燃料的描述和成立度链网络科技（海南）有限公司的做法似曾相识。我们当然愿意相信百度会遵守国家监管运营业务，但也有必要对其敲响警钟。”于睿解释。

不过，苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言曾经提出，“监管反对的是虚拟币的货币属性，这种货币属性根源于二级市场交易和炒作，而虚拟代币之于区块链的意义，在于可作为区块链内部记账工具，置换内部的资源，提升区块链生态的效率。” 所以，发行不具有二级市场交易功能的虚拟积分，去除加密资产的货币属性，既能满足监管要求，也能满足区块链生态记账需要。

部分媒体和区块链数据研究平台对“超级燃料”的质疑，可能出于行业操守，但不应过分夸大。

目前，国际上存在一种重要的声音，认为存在三种主要类型的token。新加坡金管局（MAS）金融科技和创新组科技基础设施处（TIO）主管Damien Pang表示，MAS将token分为实用型、付款型和证券型。

付款型token 是指BTC等高价值数字资产，使用了加密技术来管理其生成和资金转移。目前，这类token的运行独立于央行。不过，未来可能与各国央行合作，把每种法定货币变成加密资产。

实用型token 是可以被购买的服务或者服务组合。这些token类似提供应用程序和开发人员访问一组例程权限的API密钥。

这类token为共享设施项目提供了一种新的融资方式，此前这些项目是无法获得资金的。为使生态系统得以建立，一些token可以“预先开采”，也可以在发行期间向公众销售。

证券型token 也称通证化的证券资产，是符合证券法规监管规定、基于区块链的价值表现。这包括代表传统资产，如股票、债券、衍生品和房地产的token，也包括被各地金融机构认定为证券的预售阶段的实用型token。

通常，通证化的各类资产代表了标的资产的权益，将这些权益写入智能合约，以token形式表现所有权，可以改变社会持有和转让投资的方式，解决旧有系统存在的结算慢、成本高、流动性差、所有权分割困难、资产无法交互等问题。

面对不同类型的token，国际上有国家开始采取不同的法规进行规范，把证券型token纳入现有的证券及期货法规监管范围，制定其他法规适用于支付型token和实用型token。不过，鉴于实用型token可以在第三方平台上交易，可能成为证券。为促进未来客户的购买而发行的实用型token，又不属于证券。这种复杂情况，急需新的政策法规出台，让新的创新技术蓬勃发展。