BTC矿机巨头：今年订单或砍半，抢在退潮前奔赴资本市场

今年夏天，四川的暴风雨好像比往年要猛烈一点。与往年不一样的是，很多币圈的人，心都提到了嗓子眼，紧盯着这场雨。

因为中国掌握了比特币近80%的算力，而四川一省据传就掌握了中国算力的70%。一旦真有什么风吹草动，整个币圈可能都要抖上一抖。

自从6月24日，比特币价格跌破6000美元以后，市场情绪就变得异常敏感。

因为6000美元是矿场挖矿的成本线，一旦这个“心理线”被击穿，可能引发矿场大规模停产，比特币崩盘的后果。

如今比特币价格重新回到6000美元以上，甚至在7月18日暴涨10%。

但对无数矿场老板和矿机生产商来说，已经感受到了实实在在的威胁。在退潮之前安全着陆很重要。

虽然中国在集成电路技术距离世界领先还有很大距离，但世界排名前三的矿机生产商均在中国，分别是比特大陆的蚂蚁矿机、嘉楠耘智的阿瓦隆和亿邦国际的翼比特。

6月24日，港交所官网披露了亿邦国际的上市申请文件，此时距离它3月22日从新三板摘牌仅过了3个月；早先申请挂牌新三板无果的嘉楠耘智，也向港交所递交了申请，而比特大陆据传不久也将申请港股上市。

掌握全网90%算力的比特币矿机三巨头，都想抢在潮水退去之前，登陆资本市场。

或许很快，它们就要在祖国的那头相遇了。

1. 打响6000美元的比特币“保卫战”

6月24日，港交所官网披露了亿邦国际的上市申请文件。正好在当天，比特币市场上演了一场6000美元“保卫战”。

估计那一天，矿机生产商们的心都提到了嗓子眼。

比特币价格，是整个数字货币世界的锚。芯片设计、晶圆代工、矿机生产、开矿挖币、炒币、ICO……这一整个产业链其实都建立在比特币价格不断上涨的基础上。

过去几年来，从比特币价格不断飙升中获益的，除了李笑来这样的持币者，还有比特币世界的“卖铲人”——矿机生产商。

由于比特币价格的飙涨，矿机就成了币圈最炙手可热的商品，不，投机品。据说一台阿瓦隆矿机曾被炒到过40万元的天价。

阿瓦隆矿机

对早期的矿工来说，这是一笔诱惑力极大的投资。以阿瓦隆一代为例，淘宝单价9200元，当时一台矿机每天可以挖出10个币，按当时行情算，两三天时间就能回本。

唯一需要争抢的就是：时间。因为随着时间的拉长，更高性能的矿机会出现，挖矿难度在增加，利润将摊薄，回本周期也会拉长。

对矿机生产商来说，这是一场“算力之争”。矿机迭代的历史异常惨烈，谁能抢在对手前面推出算力更强、能耗更低的矿机，谁就能抢到先机。

而过去一个月，比特币的价格不断刷着新低，已有矿场主无奈停机。7个月来，比特币全网算力更是首次下调。

毫无征兆，7月18日，比特币单日涨幅超10%，重新站上7000美元的关口，给诸多持币者打了一针强心剂。

估计这一天，持币者们的心都兴奋到了嗓子眼。

但在6000美元上方挣扎了一个月之久，比特币的未来究竟迈向何方？恐怕还没人能下断言。

2. 买卖矿机，是一门脆弱的生意

目前的矿机三巨头中，嘉楠耘智抓住了2013年比特币价格上涨的机遇，率先研发出了阿瓦隆矿机，取代了其他小型矿机生产商。

比特大陆则在2014年比特币的熊市中，坚持研发蚂蚁矿机，一年时间迭代了四个版本，最终在接下来比特币价格的上涨中，成为最大的赢家。

亿邦国际起来的稍晚，但靠翼比特这款矿机，2017年公司便实现了盈利的飙升。

翼比特

但是，比特币总量是有限的，总共只有2100万枚。截至2018年6月15日，已经挖出了1700万枚，剩余400万枚。

根据中本聪的设计，从2009年1月创世区块被挖出开始，每四年区块奖励就会减半。奖励减半，意味着矿工的产量和收益都会减半。

这也就意味着，挖矿的难度会越来越大，一旦比特币价格迅速下跌，挖矿利润会越摊越薄。2017年12月17日，比特币价格达到近20000美元时。当时买一台近10000元的阿瓦隆A841，一个月左右就能回本。

但到了今年5月中旬，由于比特币价格大跌，单机单日收益已经降到了3美元，按当时6600每元售价计算，200天才能回本。

阿瓦隆A841

比特币价格决定着矿机的售价，也决定着行业的繁荣和衰退。

买卖矿机，变得更像一场赌博。有人高位囤积矿机，如今价格不足当时的1/10；有的商户收取了预付金，结果矿机交付时价格大涨，最后不得已卷着钱跑路……

虽然过去几年，比特币矿机生意让比特大陆一跃成为仅次于华为海思的国内第二大芯片设计公司，给台积电带去了利润丰厚的订单。但这仍是一门“脆弱”的生意。

因为专门为矿机设计的ASIC芯片，尽管掌握了强大的算力，但是除了用来挖币，这些芯片几乎没有别的用处。一旦加密货币市场有任何风吹草动，比如政府忽然宣布禁止挖矿，或者比特币失去主流币种地位，对矿机生产商的影响都将是巨大的。

在招股书中，亿邦国际将风险表达得很明显，“倘市场因任何原因而不接受区块链技术或对其失去信心，市场对我们现有或日后区块链产品的需求可能降低。”

当然，拿到融资完成转型就不一样了。

3. 巨头们都在赶时间！潮水退去前抢滩登陆港股

矿机巨头的业绩爆发集中在2017年，因为2017年比特币价格经历了一轮爆发，从2016年底的900多美元冲到近20000美元。无数散户抱着钱跑步进场，其中也包括了浩浩荡荡的挖矿大军。

嘉楠耘智2015年、2016年、2017年营收分别为5531.73万元、 3.16亿元、13.08亿元；利润分别为224.78万元、5808.33万元、3.6亿元。

亿邦国际2015年、2016年、2017年营收分别为9214万元、1.2亿元、9.78亿元；利润分别为2423万元、1244万元、3.78亿元。

相比之下，比特大陆的收入更是惊人。其CEO詹克团年初曾透露，比特大陆2017年营收约25亿美元，折合人民币158亿元。

这样的机会有可能就是“一生一次”。更重要的是，随着挖矿难度的增加，小矿场会慢慢被淘汰。

挖矿这个产业，终究要被巨头收割。比特大陆开始推出自己的托管矿机服务，小矿主根本无法和巨头竞争。

可以说，小矿场们滋润的日子已基本结束，这个过程中，他们对于矿机的需求势必会减少。

并且，随着今年以来数字货币行情持续低迷，三大矿机巨头的收益难免将受到影响。数字货币价格越低，挖矿收益越低，市场上对矿机的需求也随即变小。

6月下旬，华尔街券商Rosenblatt分析师Jun Zhang在研报中预测，在加密货币市场价格承压的情况下，比特大陆和嘉楠耘智将把对台积电和三星电子的订单砍掉50%。

所以，趁着潮水还没有退去，登陆资本市场融资转型，就成了矿机生产商们最明智的选择。

7月初，比特大陆刚完成一笔3-4亿美元的融资，估值达120亿美元。当时传说这是IPO前的最后一次融资。

刚过去两个星期，据雷帝触网报道比特大陆正进行新一轮10亿美元的融资，预计月底完成，投后估值150亿美元。比特大陆预计在8月递交IPO材料，2018年底在香港上市。

嘉楠耘智去年就在国内资本市场四处叩门，先是借壳A股公司鲁亿通，彼时估值30亿。借壳被否后又向股转公司递交了挂牌申请。在A股上市和新三板挂牌均无望的情况下，火速转道港股。

亿邦国际今年3月从新三板摘牌，6月就递交了港股上市申请。

巨头们都在赶时间！

不像比特大陆“孤注一掷”AI，亿邦国际给自己留的退路是传统的电信业务。

虽然在矿机上赚的盆满钵满，但是亿邦国际一直没有放弃自己的电信业务，2015年电信业务收入6293.2万元，占营收的68.3%。2017年这块业务收入仍有5325.7万元，只是收入占比萎缩到5.4%。

“一旦区块链业务因政府监管、技术转变及加密货币市场的不利发展而出现波动时，电信业务将成为我们盈利能力的重要收益来源”。亿邦国际在招股书中这样说。

这三家公司，谁会最先上市呢？