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Paradigm的投资策略及登顶之道

链声黑板报
2022年05月10日

  

01 含着金汤匙出生

顶尖大学的非营利性捐赠基金的出资,代表了对 VC 新基金经理最强大、也是难度最高的背书。

2018年10月,哈佛、斯坦福和耶鲁这三家最引人注目的高校捐赠基金联手红杉资本,一起投资了Paradigm的4亿美金的第一支基金(福布斯报道,未得到官方确认)。该基金作为一支开放式基金,不同于普通的VC机构,大约60%的资产投资于数字代币等加密资产,另外40%投资于Web 3.0/加密技术初创企业股权。

02 创始团队履历非凡 

Paradigm是由红杉资本合伙人MattHuang和Coinbase联合创始人FredEhrsam于2018年联合成立的。

Paradigm的第一位创始人是Matt Huang,他的故事得从其父亲黄奇辅讲起。黄奇辅毕业于斯坦福大学商学院,毕业后在麻省理工、斯坦福大学、宾夕法尼亚大学等多所任教,并于1989年获得麻省终身教授职位。1993年,离开MIT,进入高盛,1995年,去了长期资本管理公司(LTCM)担任主要合伙人,从事对冲基金管理,负责亚太地区业务。在90年代中期,长期资本鼎盛时期,黄奇辅管理的资产相当于中国的国内生产总值。他的意见,会得到亚太地区任何一个央行行长的倾听。

Matt Huang 黄共宇作为黄奇辅的大儿子,也是顺着父亲的老路一步步往上走,就读于麻省理工数学系,去高盛实习。2010年从MIT大学毕业后,在YC创业(W11期),和同学创立了社交媒体分析公司Hotspots.io,2012年被Twitter收购后,黄共宇随之进入Twitter从事广告分析的工作。从 Twitter 离职后,黄共宇回到中国,2013年在北京遇到张一鸣,随后投资了70万。2014年加入红杉资本,在红杉资本的4年中,Matt Huang领导了多次对区块链创业公司的投资,其中包括 PolychainCapital、Metastable 和 Filecoin。

Paradigm的第二位创始人是在加密货币市场中声名远扬的 Fred Ehrsam。Fred Ehrsam毕业于杜克大学计算机系,曾工作于高盛和黑石,担任交易员和数据分析工作,2012年与Brian Armstrong共同创立 Coinbase。2018年辞去 Coinbase 的职务,只担任董事会成员。根据Coinbase 2021Q4及全年财报披露,Fred Ehrsam减持176万股,套现金额在5亿美元上下。

公司的第三位创始人 Charles Noyes是来自于 Pentera Capital 的投资总监。Pentera Capital由老虎基金前首席财务官和宏观交易主管在2003年建立。

03 新手的好运气,第二年完成本垒打

2018年第一次call款,Ehrsam 和黄共宇就召集了他们所有的 4 亿美元资金,然后将其全部投入 ETH 和BTC(当时价格不足4000美元)。他们通过其投资的一家初创企业——专注于加密货币交易的平台 Tagomi 来执行这些交易,而当一些初创企业股权投资需要付出美元时,他们也通过 Tagomi 来寻找最合适的交易场所,实现把加密代币转换成法定货币。Tagomi于2020年6月被coinbase以7500万美元收购。

2019年,Paradigm独家投资了Uniswap的100万美元种子轮,共获得Uniswap17%的股权,在2020年8月,Uniswap官宣获得a16z领投的1100万美元的A轮融资,Paradigm继续追加投资。一个月后,Uniswap挂牌数字货币交易所,Paradigm在币市获得了退出的通道。对Uniswap的投资,成了Paradigm第一支基金的本垒打。

2019年,投资了MakerDAO、Compound。

2020年1月种子轮投资的Optimsim,该公司在2021年和2022年连续获得a16z的A轮和B轮投资。

2020年,Paradigm还参与了总部位于香港的全球化加密金融智能服务提供商Amber Group的A轮融资,而Amber最新的估值达到了30亿美元,最新的投资机构包括淡马锡、红杉资本、Pantera Capital、Tiger Gloabl和Coinbase Ventures等。

2021年7月,参与了加密货币衍生品交易所FTX的C轮融资。FTX是Paradigm一直看好的项目,但在此之前一直没有合适的入场机会。Paradigm具备扎实基本面研究能力,熊市的恐慌情绪就不会对其决策造成干扰,反而成为增持优质资产的最佳时机。

2022年3月,领投了专注于优化专业交易者体验的NFT交易平台Blur的1100万美元的种子轮融资。该平台同时致力于解决其他交易平台因web2.0商业模式带来的不协调的激励措施阻碍平台发展空间的问题。

2022年3月,领投Solana 链上 NFT 市场Magic Eden 的 2700 万美元融资,其他参投方包括 Greylock Partners 和红杉资本。

2022年4月, Paradigm 的内部孵化项目Humanode 完成了 200 万美元种子轮融资。该项目是利用基于生物特征识别密码的共识机制的区块链项目,以实现其目标:一个人=一个节点=一票,以克服现代加密经济学和治理中的各种已知问题。Humanode 开发了第 1 层协议,该协议通过可审计的假名生物识别身份提供强大的 Sybil攻击扺抗性,该身份利用最先进的去中心化生物识别解决方案、活体检测和加密技术。

图源:金色财经

04 Paradigm的投资哲学

在Paradigm官网介绍中,介绍到:

“Paradigm支持颠覆性的 Web3/加密技术公司和协议,单笔投资金额从100万美元到1亿美元+。每隔一段时间,就会出现一项改变一切的新技术。互联网定义了过去几十年的创新。我们相信加密将定义未来几十年。

Paradigm是一家投资公司,专注于支持未来的伟大加密/Web3公司和协议。我们的方法灵活、长期、多阶段和全球化。我们经常在组建的最初阶段参与其中,并随着时间的推移用额外的资本支持我们的投资组合。

我们采取深入实践的方法,帮助项目充分发挥其潜力,从技术(机制设计,智能合约安全,工程)到运营(招聘,监管策略)。”

在范式转移中寻找高增长机会,从更高维度寻找行业机会

在一次Paradigm投资合伙人Charlie Noyes及研究合伙人Georgios Konstantopoulos的访谈中,Charlie Noyes提到:

“如果投资考虑的是以太坊和许多即将推出的L2,以及类似于替代品智能合约的区块链,那么本质上,它们都只是试图扩充以太坊或提供以太坊的替代平台。而Cosmos有点不同,它不像是一个区块链,而是重新架构了模型,它可以有效解决以太坊上的许多问题。”

从这段话可以看出,Paradigm十分重视范式转移,运用范式转移的理论,Paradigm认为能够颠覆行业的一定是新范式(cosmos作为layer0对整个eth的旧范式的颠覆),而非旧范式的革新(指抄袭eth的各类高性能公链)。

Mina protocal(轻量级区块链协议)是Paradigm在公链上的另一个投资,mina的特点是轻节点,运用零知识证明技术,将区块大小控制在22kb,并且有极强的隐私保护能力。这使得我们可以在手机,平板,甚至电子手表上建立mina的验证节点。节点门槛的大幅降低将使公链的流量入口转移到移动端上,可以实现更有效的传播,获取更多的新增用户。Mina不在性能上搞具备竞赛,转向高度去中心化,高效获客的路径,这在Paradigm看来也是一种范式转移。

坚持基础研究,参与项目建设

Paradigm的投资风格是研究至上,把基本面和技术细节吃透,并且积极融入项目建设。

Dan是Paradigm在研究方向的代表性人物,专注于各类开源协议的研发。Paradigm在完成usiswap的投资后,研究团队仍然持续参与对Uniswap 协议开发。Dan 几乎每天泡在Uniswap Discord,帮助解决Uniswap流动性和智能合约上的疑难杂症。Uniswap 的开发负责人 Noah曾在 Twitter 上表示“Dan是Uniswap v3机制设计的核心贡献者,没有他不可能做到这一切”, 这足以表明Paradigm在Uni建设上的贡献。

2021年12月,黄共宇接受彭博社采访时说道:”Paradigm是我们按照自己真正的想法构建的一家投资公司,对我们来说,其中最重要的一点是,我们与团队在技术方面的专业性,我们希望给想要开发加密货币相关的项目团队提供技术支持与指导。……我们不仅关注区块链长期的可能性,也会关注短期的有创意且高质量的项目。创新如此多,很难真的去预期接下来会发生什么,所以我们更希望自己可以时刻观察市场动态的同时,提高自己的技术水平,在建设者们花时间的地方也去花时间自己做研究。

05 同行评价

KPCB合伙人 Monica Desai 曾在 Coinbase 的竞争对手 Blockchain 工作,但现在她自称为一名综合型投资人。她说,像 Paradigm这样的机构在深度关注技术和基础架构的投资机会方面具有优势,但是传统的 VC 在其余方面仍然有较多机会。

Coinbase的早期投资者和合伙人 Garry Tan 说:“加密技术领域充斥着头脑发热的人物,Fred 和黄共宇之间有一个共同点,他们非常冷静、头脑清醒和富有自制力。”


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来源: 湾创派
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