从SAB 121到ETF批准，华尔街与华盛顿的新联盟推动加密市场走向历史新高

作者：Matt Hougan

编译：深潮TechFlow

本周，SEC将决定现货以太坊ETF的命运。你可能会认为我在屏息等待这一决定，但实际上，目前华盛顿正在发生一件更大的事情，它将重塑加密货币未来几年的发展轨迹。虽然这让我略感不安（原因我将在下文阐述），但这是一个巨大的积极催化剂，我认为无论以太坊的情况如何，它都将把加密货币推向历史新高。让我来解释一下。

全球瞩目的投票

上周晚些时候，华盛顿发生了一件非同寻常的事情：一群两党参议员和众议员通过了美国历史上第一部支持加密货币的立法。更好的是他们是在可能遭到白宫否决威胁的情况下完成的，这对加密货币未来的积极影响不言而喻。

事情的经过

去年四月，证券交易委员会（SEC）发布了名为“Staff Accounting Bulletin No. 121”（SAB 121）的文件。该公告实际上让华尔街银行无法为客户托管加密资产。具体来说，如果一家银行提供加密托管服务，它必须将这些托管的加密资产视为其自身资产负债表上的负债。换句话说，如果银行托管了价值10亿美元的比特币，它就必须找到10亿美元的现金来平衡。如果比特币价格翻倍，它还得再找到10亿美元来跟上。

这太荒谬了，这不是任何其他资产托管的运作方式。毕竟，托管的资产不属于银行，而是属于客户，将它们视为负债毫无意义。

这也使得银行提供托管服务在经济上变得不可能。加密托管费用每年不到1%，而借款成本则每年在5-7%。你无法让这两个数字相符。

这就是为什么目前的加密托管服务仅由作为州信托宪章机构监管的实体提供，如Coinbase Custody Trust Company LLC和Fidelity Digital Assets，而不是银行。这也是为什么在过去一年里，所有大银行——如纽约梅隆银行和State Street——都放弃了建立加密托管业务的计划。

这是一个糟糕的规则。它对银行不利，对加密货币不利，对投资者也不利，因为它使得加密托管变得比其他方式更贵、更不安全。

更糟糕的是，SEC在实施SAB 121时没有遵循标准的规则制定程序。SEC在实施新规则时应该遵循一个正式的流程，包括一个开放的评论期，允许公众和行业提供意见。SEC跳过了这个过程，而是试图在较低的“非规则”标准下偷偷实施SAB 121。

2023年10月，政府问责办公室（GAO）——一个独立的、无党派的联邦机构，作为国会的监察机构——提出异议，宣布SAB 121为“规则”，并表示SEC应该遵循标准程序。这为国会审查打开了大门，并导致了上周的历史性两党投票。

支持加密货币的两党核心小组是如何形成的？

那么，到底是如何形成反对SAB 121的两党共识的呢？民主党历来在SEC问题上与加密货币对立，这就是为什么华盛顿从未通过任何加密货币立法。现在有什么变化？

简单的答案是：金钱。

比特币ETF的创纪录发行让华尔街意识到，托管加密资产有很多钱可赚。他们不想让加密原生初创公司独享其利！

我并不是在猜测这一点。今年二月，在创纪录的ETF发行之后，一个由银行游说团体组成的联盟——包括银行政策研究所、美国银行家协会、证券行业和金融市场协会以及金融服务论坛——联名向SEC发出了反对SAB 121的信函。正如我当时在X/Twitter上写的那样，“如果你在想比特币ETF是否会改变华盛顿关于加密监管的态度，这就是答案。”

这就是为什么民主党参议院多数党领袖Chuck Schumer（D-NY）投票推翻SAB 121。华尔街远远是Schumer竞选基金最大的行业捐助者。

Schumer并不孤单。参议院有10名其他民主党人支持这项法案；众议院有21名民主党人投票支持。考虑到拜登政府罕见地在法案通过前宣布计划否决该法案，这种支持更加引人注目。

华尔街的游说力量如此强大——或者，如果你愿意，可以认为推翻该法案的逻辑如此清晰（我让你自己做出判断）——以至于民主党人觉得可以违背他们的总统。

华尔街、加密货币和华盛顿之间的新兴联盟

这件事的重要性与加密托管无关。没人真的在乎华尔街巨头是否提供加密托管。有更多的竞争和更多熟悉的名字当然很好，但我们今天在加密货币中已有的托管选择已经相当不错了。

这件事的重要性在于它预示着一个更大的趋势：华尔街、加密货币和华盛顿之间的新兴联盟。

这种联盟的证据无处不在。显然，它推动了SAB 121的推翻。它也促成了现货比特币ETF的批准，这得益于BlackRock的加入。正如我两周前写的那样，我越来越确信我们将看到全面的稳定币立法在今年晚些时候通过国会。

华尔街不会坐视Tether赚得比高盛还多。

这不是一个完美的联盟。华尔街不关心加密货币的价值观，如无许可金融或以自我主权形式持有财富的能力。但这可能并不重要。这些小小的进步——无论是托管还是稳定币——都会为进一步的收益打开大门。

如果华尔街关心加密托管，那么增加加密托管需求的事情——如更多ETF——就会变得更加可能。如果华尔街关心稳定币，那么增加稳定币需求的事情就会变得更有吸引力。相比过去十年我们在华盛顿面临的公开敌意，这是巨大的进步。

我们在Bitwise的总体观点是，加密货币正在走向主流，这一进展将推动加密货币达到历史新高。

这种在华盛顿对加密货币的新支持——无论我们是否获得现货以太坊批准——都是最新的证据。