Memecoins 的流行背后，是市场需求推动的必然现象，还是监管缺位导致的投机狂热？

作者：Jen Albert

编译：白话区块链

作为 Blockchain Banter 的主持人，我最近带领了一场关于 memecoins（迷因币）的讨论——这是一个在整个行业内引发强烈争议的话题。无论你是热爱它们还是厌恶它们，都无法否认它们的影响力。有人认为它们正在毁掉加密行业，而另一些人则将其视为去中心化市场发展的自然演进。

为了深入剖析这一争论，我邀请了 Justin Havens（Polygon DeFi 生态增长负责人）和 Dr. Mark Richardson（Bancor & Carbon DeFi 项目负责人）共同探讨。我们围绕以下核心话题展开了深入讨论：

• Memecoins 的起源及其角色
• 监管挑战
• 投资者 vs. 赌徒心态
• 影响者 vs. 关键意见领袖（KOL）
• DYOR（自行研究）的可能性与局限性

这场对话揭示了 memecoins 在加密市场中的多重影响，欢迎你来一起探讨！

1、Memecoin 之争

Memecoins 在加密领域引发了巨大分歧。有人认为它们是一种有趣且由社区驱动的市场参与方式，而另一些人则认为它们削弱了行业的正统性。一方面，像 Benjamin Cowen 这样的知名人物甚至直言：“Memecoins 正在毁掉加密行业。”

另一方面，我们也看到了一些行业大咖持相反态度，比如 BN（币安）联合创始人及前 CEO 赵长鹏（CZ），他通过发布自己宠物狗 Broccoli 的照片，并附上一整页的故事背景，似乎在鼓励（或者并没有 😏）更多 memecoin 的诞生。

“我只是发了我家狗的照片和名字。我并没有自己发行 memecoin，是否创建完全取决于社区（或者不创建也行）。不过，我可能会和一些在 BNB Chain（BSC）上较受欢迎的 memecoins 互动。BNB 基金会或许会为 BNB Chain 上的顶级 memecoin 提供奖励，比如 LP 支持或其他激励措施。目前细节仍在讨论中，敬请期待。”

Justin 认为，memecoins 并非偶然产物，而是监管打击结构化Token发行的必然结果。 由于法律风险的担忧，项目方不得不选择以下几种方式：

• 完全回避 任何与Token实用性相关的讨论
• 选择筹得融资，将散户投资者排除在外
• 发行没有明确用途的Token

那么，当唯一可行的公募Token发行方式就是没有实际用途的Token时，会发生什么？答案就是——memecoins 的崛起。

Mark 更进一步指出：“市场激励决定了最终结果。” 监管机构创造了这样一个环境：有实用性的Token落入法律灰色地带，而明确声称自己“毫无用途”**的Token却几乎不会面临合规风险。其结果就是——memecoins 迅速占据主导地位。
 

2、投资者还是赌徒？加密市场的微妙界限

加密领域最大的误解之一，就是认为投资与赌博之间有一条明确的界限。但这条界限真的存在吗？

• 投资者 研究基本面、评估风险，并以长期视角进行决策。
• 赌徒 追逐热点、冲动交易，并接受极端风险。

Justin 指出，许多散户交易者被迫进入“赌博心态”，因为他们无法参与传统的早期投资。 除非你是合格投资者，否则你唯一的选择就是投机交易——这其中就包括 memecoins。

Mark 认为，这条界限比大多数人想象的更加模糊。 毕竟，历史上表现最好的加密资产中，不乏明显的骗局。正如他所说：

“人们会劝你别投这个，说它是骗局。而另一些人会说，‘我知道它是。’”

正是这种悖论助推了 memecoins 的狂热——看起来最像骗局的项目，有时反而带来最大的收益。

3、KOL 是否助长了 Memecoin 的狂热？

话题自然转向了 KOL（关键意见领袖） 和 付费推广的网红——这是 memecoin 生态中的重要推手。那么，问题的根源到底是 memecoins 本身，还是那些为牟利而推销它们的人？

事实上，真正的 KOL 与付费网红之间，有着本质区别：

• 真正的 KOL 是受人尊敬的行业建设者和专家。
• 付费网红 往往在推广自己被花钱雇佣宣传的Token，制造一种“市场自然关注”的假象。
   

这也解释了 memecoin 炒作 的另一面——是市场需求造就了它们，还是人为推波助澜？
 

4、KOL 这个词在加密圈被滥用了？

Mark 认为，“KOL” 这个词在加密领域经常被误用。 许多所谓的“意见领袖”本质上只是幕后倒卖Token份额的广告商。如果一个项目需要花钱让人来谈论它，那就值得思考：为什么它需要这样做？

核心是什么？质疑激励机制。 如果有人拼命推销某个Token，先问问自己——他们能从中获得什么？
 

5、DYOR：真的可行吗？

“自行研究（DYOR）” 这句话在加密圈被反复强调，但现实往往比口号复杂得多。正如观众 Mike 指出的，DYOR 说起来容易，做起来难。

大多数人既缺乏工具，也没有专业知识来正确分析：

• Token的分配情况
• 智能合约的潜在风险
• 流动性结构等关键要素

虽然真正的 on-chain 分析 需要一定的投入，但确实有一些工具能提供帮助，比如 Bubble Maps，可以直观追踪Token分布并识别潜在骗局。但归根结底，如果你完全不理解自己在买什么，那你更像是在赌博，而不是投资。

6、Memecoins 也能进化？以 Sei 为例

讨论中有一个反向观点：一些 memecoins 虽然起初只是玩笑，但后来发展成了真正的项目。

Seiyan（Sei 链上的 memecoin） 就是一个典型案例——它最初只是一个 memecoin，但后来推出了自己的聚合器（aggregator），将社区的动能转化为更实际的产品。

Memecoins 和功能型Token（utility tokens）之间的界限并不总是那么清晰。 有时候，memecoins 也能成长为真正的项目，并对生态系统的贡献远超一个“好玩的Token”。

7、结语：Memecoins 不会消失

Memecoins 依然是加密行业最具争议的话题之一，而且这场讨论远未结束。

但有一点是毋庸置疑的——memecoins 已成为市场的一部分，而且短期内不会消失。 它们的需求是市场驱动的，在监管尚未明确、无法支持结构化Token发行之前，memecoins 可能仍会持续占据主导地位。

那么，问题的根源究竟是什么？

• 是 memecoins 本身？
• 是 KOL 和市场的投机心态？
• 还是 监管体系的不完善？

正如 Justin 总结道：

“如果你修正了激励机制，就能修正市场。”