算法稳定币，炒的就是不稳定，ESD 为大户设计的 rebase 机制

近期市场关于算法稳定币的讨论越来越多了，关于算法稳定币为何会有这么多讨论呢？我想原因可能有：

1、稳定币市场大，利润丰厚，以前都被机构把持者，rebase 似乎撕开了一道口子，大家都能去进去瞧一瞧；

2、算法稳定币，因不稳定，波动大，有故事，有炒作空间，就有话题性，要是稳定了估计就不怎么讨论了。

在算法稳定币的赛道中，ampl 的崛起让 defi 原生稳定币的话题进入大家视野，ampl 打开了 rebase 代币的大门，上亿刀的市值打开了 rebase 代币的想象力，已经有不少选手了，如下图。

这里来说一下，ESD 算法稳定币。

一、ESD 算法稳定币，是什么？

在 ESD 项目文档中，他们自称 ESD 是一种「去中心化自稳定美元」

Compound Finance 创始人 Robert Leshner 则将其称为「一种全新的算法稳定币」；

在 ESD 白皮书中又将其称为「弹性供应稳定币」。

Empty Set Dollar，简称 ESD，是一种合成资产，就像 MakerDAO 的 DAI 或 Synthentix 的 sUSD 一样，目标是通过追踪美元价值来保持价格稳定。

实现方式是是通过 rebase 机制来调节供应量达到平衡，因此 ESD 也是算法稳定币也是弹性供应稳定币。

ESD 基本核心是“匿名性”、“自私性”，它始终是和 USD 保持一致性的。

ESD 在 Uniswap 上有一个 USDC-ESD 流动资金池会被用作为 ESD 的价格预言机。

二、ESD 的 rebase 机制与 AMPL 的区别

ESD 算法稳定币，对 AMPL 的 rebase 机制进行了改进，为了更好的稳定。

AMPL 的 rebas 机制是：高于 1.05 刀，就通胀；低于 0.95 刀，就通缩，所有 AMPL 的持币人一视同仁，共同通胀或通缩。

在 ESD 的算法稳定币的 rebase 机制中，做了改变：

1、ESD 高于 1 刀，rebase 新的 ESD。但面向所有 ESD 持币人通胀，而是定期通胀给 ESD 交易对流动性提供者，目的是：保证 ESD 的稳定，也保证了 ESD 的流动性；

2、ESD 低于 1 刀，发行 coupon(优惠劵)。用户可以使用 ESD 从系统中购买 coupon，持有 coupon 在未来 ESD 大于 1 刀的时候，换回更多的 ESD。

注意：债券是有时效性的，时效性是 90 个 Rebase，即买入之后的 30 天。如果 coupon 过期，ESD 都没有回到 1 刀以上，那么 coupon 将会被销毁。

3、ESD 产生债务后，在未还清“债券”之前，是不会 Rebase 新的 ESD。因此当 ESD 价格回到了 1USD 上方的时候，会优先偿还“债券”，偿清之后才会 Rebase 新的 ESD。

三、ESD “债券”的用途

在 ESD 中，买入“债券”，是一个博弈的过程。如果在“债券”有效期到期之前，ESD 未能突破 1 刀，还清债务，意味着他们为购买债务而投资的全部 ESD 都会失去。如果押对了，将大赚一笔，收益包括：

1、（低于面值） ESD 交易价格与 1 美元之间的差额；

2、通过「优惠券」折扣所带来的额外 ESD。

“债券”对于 ESD 的好处：

1、自创需求：购买“债券”的投资者可以自创需求，ESD 认为只有那些拥有大量资金的人才能有效使用“债券”：他们购买代币以推高价格，并使价格保持在锚定汇率上方，直到债务还清并赎回“债券”。

2、销毁 ESD：如果购买“债券”后，在“债券”到期之前，ESD 价格不能回到 1 刀以上并还清债务，用 ESD 购买的“债券”过期，意味着变向销毁了 ESD，从而提高 ESD 价格，达到了稳定的作用。

ESD 更像是一种将算法与激励用户行为相结合、以实现价格稳定的系统，因此，ESD 的“债券”不适合小户玩。

AMPL 是算法稳定币的开山鼻祖，ESD 是在 AMPL 基础上的改进版本。AMPL 是所有参与者都能享受 Rebase 的通胀和通缩，即量价的波动；而 ESD 的 rebase 更多是为大户设计，让普通 ESD 持有者手里的 ESD 数量和价格保持稳定。

对于 AMPL 和 ESD 算法稳定币，你更看好哪一种呢？

温馨提示：以上数据及所有观点仅供参考，不构成任何投资建议。

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