数据洞察 DeFi 热门项目：Chainlink、Uniswap 与 Aave 等

DeFi 代币市值与合约锁定金额攀升，但可能存在估值过高的情况。

原文标题：《热点丨主流 DeFi 平台数据洞察》
撰文：Rubikav
翻译：李翰博

让我们准确的评价一下 DeFi 领域的主要项目和平台，我们介绍了市面上最重要、最相关的主要 DeFi 平台。2020 年真的是被去中心化金融占据的一年。

据 DeFi Pulse 网站报道，去中心化金融的生态系统（英文缩写为 DeFi）在这个 2020 年有了显著的增长，其市值增加到 110 亿美元，其智能合约中锁定的资金也是如此， 锁定的以太坊（ETH） 超过了 61 亿美金。

如果回顾 2019 年，我们会发现，在 DeFi 中，每 57 个 ETH 中就有 1 个参与锁仓；截至今年 5 月，每 42 个 ETH 中就有 1 个参与锁仓，在写稿时，每 25 个 ETH 中就有 1 个锁仓。

对 DeFi 生态的巨大兴趣

从上图中可以看到生态系统中对创建去中心化产品的兴趣非常浓厚。这与每周出现的令人印象深刻的项目数量一致，并向我们展示了一个典型的增长。

尽管有所发展，但在生态系统内部，似乎对 DeFi 生态系统、其平台和产品的操作仍然是复杂的。因此，在本文中，笔者将根据 CoinMaketCap 报告，结合其所处的地位，对主要的去中心化平台做一个回顾和基本描述。

协议网络审计

该公司表示，ChainLink 是一个去中心化的网络，提供智能合约的安全性。理论上，该网络提供的工具可以分析智能合约中可能存在的缺陷，并消除这些缺陷。

该公司表示，区块链中的交易数据和外部应用之间存在问题，因此，突出的一个主要价值是，它允许智能合约与其他资源的连接，例如，应用程序编程的接口（其英文缩写为 API）。

总的来说，这是一个专注于开发者的解决方案，当他们想要用其他应用来实现他们的智能合约时，他们会遇到问题。该公司拥有自己的代币 LINK，在撰写本文时，该代币在 CoinMakertCap 中以约 33 亿美元的流动市值位居榜单第一。

虽然该公司表示其系统是高度安全和可靠的，但他们收到了一些批评，特别是来自另类投资基金（Zeus Capital）的批评，他们在一份广泛的报告（2020 年 7 月发布）中申明，创始人他们保持了他们的代币（LINK）的重要储备，目的是在二级市场（OTC）上交易，显然招致了操纵行为，并且，使用了 3 种估值方法：绝对估值、相对估值和盈亏平衡点。

不是所有的闪光点都是金子

第一种模型 MV=PQ （Fisher 模型），对项目增加的累计经济价值和代币持有人的资本成本进行评估，发现根据模型的假设，LINK 的公允价值为 0.155 美元 /LINK，这意味着只有市场价格的 98%。

在第二种方法，即相对估值法中，他们采用了目前市场上的股权证明（PoS）项目的价格，并与 ChainLink 需要证明其目前估值的价格进行比较；也就是说，要产生一个 LINK，相当于每笔交易约 10.1 美元，考虑到一笔交易相当于 0.5 美元，那么 LINK 的公允价值将被规定为 0.07 美元 /LINK，这再次表明它与市场价格不一致，在撰写本说明时，市场价格约为 13.24 美元 (计算的发展可以在引用文件中找到，第 53 页)。

他们还表明，ChainLink 需要额外的 219 个客户才能满足其目前的估值（这比公司披露的价格高出 20 倍）。最后，对于第三个模型，盈亏平衡点，取一个节点的运营成本，即每天 0.158 美元（120 瓦 / 小时，价格为 0.055 千瓦时），估计一个节点的运营商每天的收入为 0.554 美元，并发现如果一个节点每天给出 150 次数据检索，而 LINK 的成本为每次请求 0.1667 美元，那么默认价格将设定为 0.044 美元 /LINK。

秘密即将揭晓

根据上述研究中使用的估值模型，以及他们所赋予的高估值的假设，他们得出的结论是，LINK 被高估了，在短期或中期内，它将成为一个较大的风险项目。另一方面，他们也指责他们的解决方案会造成智能合约的中心化，甚至将其归为「生态系统的唯一守护者」，这将违背网络的去中心化和独立性。

综上所述，他们表示，他们的加密货币（LINK）的特点、去中心化生态系统的缺失以及美国证券委员会（SEC）的政策可能会导致公司和投资者面临巨大的风险，并且，他们毫不犹豫地肯定，公司和投资者在短期内可能会被指控与证券谈判，甚至收到法院命令和可能的利润回报争议。

难怪俄罗斯轮盘赌都能对投资者不利。直到这篇文章被研究的日期，Chainlink 的价格约为 19.26 美元。从我们的角度来看，这是新的泡沫，任何时刻都可能破裂。

去中心化的稳定币发行方式

Synthetix 是一个去中心化平台，它的前身是 Havven，在 2018 年通过 ERC-20 代币发起了 ICO。最初的目标是创建一个去中心化的平台，使用他们的代币作为抵押品发行稳定币。

随着时间的推移，他们发现在 DeFi 生态系统中，他们可以创建其他产品，所以他们将 Havven 的概念更新为今天的 Synthetix。

目前，它在其平台上提供了被称为合成资产或「Synths」的代币，这些代币为黄金、比特币、美元等其他资产提供了风险敞口，并在其网站上公布，在以太坊区块链中构建了 TESLA 和 AAPL 的 Synth。

市场内的新资产

举个例子，他们有一个名为比特币合成币（sBTC）的加密资产，它于 2019 年推出，被认为是第一个合成比特币，也就是说，它是以美元的 BTC 价格为抵押，并提供比特币的价值获取，而无需拥有比特币钱包。事实上，它是在 以太坊 上的，这使得它可以与其他基于该网络的产品进行交互。

此外，他们有他们的交换平台，可以与他们上市的合成器进行操作，合成器可以在没有对应的情况下进行交换；他们有一个去中心化的应用程序（dApp），为那些拥有原生代币（SNX）的人提供服务。

该公司表示，获得 SNX 的人将获得两种类型的回报：第一种是通过市场上的供求关系获得，第二种是通过 Synthetix 交易所的合成器之间的操作获得。

关于 Synthetix 的风险，在投资者支付解锁所投资的 SNX 的债务时存在波动性；也就是说，SNX 投资者建立的债务是以 sUSD 定价的，会根据其他 Synths 持有者的盈利或亏损而变化。除了波动性，还有网络攻击，别忘了，2019 年 6 月，平台遭受攻击，约 3700 万 sETH 损失。

Uniswap

Uniswap 是一个基于以太坊的以代币为中心的平台，可以实现 ERC-20 或以太币的交换。Uniswap 在社区内脱颖而出，因为它是一个提供流动性和自动创建市场的去中心化平台。

值得回顾一些观点以及为什么这样思考的原因。

• 每个代币都有一个智能合约，最终，它可以有它的交易对，并提供流动性。
• 任何代币都可以纳入 Uniswap，它不需要平台许可它的纳入。
• 一个社区交易代币的工具，没有平台费用和中间商。

它使用智能合约、代币和 ETH 来设定价格和执行交易，不同于使用订单簿的中心化交易所。

通过 Uniswap，你可以添加一个 ERC-20 代币，它的资金来源是以太坊。任何拥有 ERC20 的人都可以这样做，在 Uniswap，他们会发行一个智能合约来创建一个流动性池。例如，如果我们要在平台上输入 10 个单位的 XYZ 代币，就会有一个对应的 10 个 ETH。

总的来说，Uniswap 是最突出的 DeFi 产品之一，因为它为在以太坊中开发的代币提供的解决方案。这对于被中心化交易所（CEX）拒绝的项目来说是有利的；然而，它也适合于那些试图进行欺诈和诈骗的人。

例如，在今年 4 月，黑客攻击平台上的组之一，窃取超过 30 万美元的 ETH。最后，有关 Uniswap 值得注意的是，该公司承诺继续扩大以来，从 6 月到 7 月，其流动性从 3750 万美元增加到 8660 万美元，锁定量从 620 万美元到 4370 万美元，也许最重要的消息是，他们收到了 1100 万美元的投资，该轮投资由 A16z 领投。

低成本借款申请

dYdX 是一个基于以太坊的去中心化平台，它允许用户申请贷款，也可以执行最流行的加密资产未来价格的头寸。

要开始使用该平台，需要拥有一定量的以太币（被认为是开始操作该平台产品的必要条件，必须存储在兼容的数字钱包中，例如 MetaMask。

• dYdX 的目标之一是将传统金融市场的工具带到加密货币生态系统中。dYdX 提案不仅专注于提供贷款，还试图开发传统金融市场中存在的衍生产品。
• 它允许以去中心化的方式进行边际交易；也就是说，这是一种谈判形式，要求一定数量的资金来进行「赌注」（也就是所谓的金融杠杆）。
• 它是一个任何用户都可以使用的平台。
• 数字资产以智能合约的形式进行管理。

该平台的吸引力之一是它允许去中心化交易合约交易，风险低，例如，某种资产的交易可以达到 5 倍（比已下单的资产多 5 倍），与 BitMex 等其他平台相比，可以认为是低的，因为 BitMex 允许杠杆率高达 100 倍。

与其他平台一样，dXdY 也表现出了显著的增长，在 2019 年，交易量在 3000 万美元左右，到 4 月份，通过投放 10 亿美元的信用额度，已经交易了超过 5 亿美元的 ETH。尽管如此，他们并没有免于周围的欺诈行为，例如，去年 7 月有报道称，有人创建了假的 dYdX 代币，目的是在 Uniswap 上销售。

Aave

Aave 是一个提供信贷的平台，也是长期以来第三大信贷平台。它于 2017 年在瑞士创建，并发起了 ICO，从中获得 1800 万美元。

最初，人们知道 Aav e 项目和服务是为投资者提供信用和托管。它特别专注于一种类型的产品。

• 它集成 Uniswap 和 Setmarket。
• 闪电贷无需担保。
• 委托信用是一种简单的交易，Aave 协议的存款人将信用额度委托给信任的人。
• 通过信用额度，用户可以通过合法债权授予担保权益。
• 闪电贷的佣金为总信用额度的 0.09%。
• 资金由智能合约支持，没有托管，是在以太坊区块链上。

关于授信，需要说明的是，任何用户在账单上有代币的，都可以通过在同一平台内实现 bvv 进行授信。

为用户提供独特的功能

关于安全问题，似乎是 Aave 的重点工作之一，我建议以常态性的方式，审计和改进他们的协议和更新 。

从前面的回顾中，有必要强调的是，所有这些平台都已经算得上是指数级的增长，他们的钱包，已经得到了投资者的极大兴趣（如 Uniswap 的情况）。

需要强调的是，虽然 DeFi 生态系统在今年获得了普及，但始终要保持「清醒」，正如前文的研究报告中所回顾的那样，可能存在估值过高的情况。

结论 ：Be Smart

不管在这最后的日子里出现了哪些项目，我们最大的建议是，永远要把风险管理放在第一位，千万不要只盯着一个项目。

经过三年对市场的研究，我们意识到，最好的策略就是永远不要停留在同一个项目上投资，希望有一天能成为百万富翁。当然，也有例外，但那是非常罕见的。

从之前的项目来看，我们并不真正了解 ChainLink 项目的成功案例，我们忠实地相信，当牛市结束后，那家投资券商所做的报告很快就会在人们心中有一个公允的位置。

我们为 Uniswap 点赞，因为它是最完整、最完善的去中心化金融项目之一，我们也会继续研究这里被点名的其他项目。

无论我们如何选择，我们都必须时刻注意自己的资金，不要再有那种永远持有者的理论。相信我们，对于一个极度动荡的市场来说，分散投资是非常重要的。