深度丨机构进场，谁在买？谁又在卖？

作者 | Chainalysis Insights

按链上移动的加密货币量计算，北美是第三大活跃地区，仅次于西欧，远远落后于东亚。总的来说，在过去 12 个月里，北美地区的地址占所有加密货币活动的 14.8%。与东亚一样，北美也有一个极其活跃的专业市场，不过该市场的加密货币投资策略似乎与东亚同行有很大不同，我们将在后面探讨。

北美还容纳了越来越多的机构投资者阶层，他们转移的加密货币甚至比我们通常看到的专业交易员转移的加密货币更多。在过去的几年里，机构在市场中的份额一直在增长，这可以被许多人视为将加密货币作为一种资产类别的合法性。此外，我们还将探讨北美与其他地区的关系，特别是代表该地区两个最大贸易伙伴的东亚和西欧。

从专业交易员到机构投资者

2020 年 3 月，北美地区在过去一年中第二次超过东亚地区，成为专业投资者最主要的地区。

截至 6 月，北美约 90% 的加密货币转账量来自专业规模的转账，我们将其归类为价值 1 万美元以上的加密货币。

然而，在过去的两年中，在北美，我们看到了越来越多的机构投资者类别的影响，他们的转账占北美市场的主导地位。下面，我们展示了北美按转账规模交易的加密货币价值，除了最初的 1 万美元门槛外，专业规模的转账还细分为更大、更精细的大小规模。

从 2019 年 12 月左右开始，北美由 100 万美元以上的转让总价值所占比例从 46% 上升到 2020 年 5 月的 57% 的高点。与此相对应的是，北美活动的整体专业市场份额从 2019 年 12 月的 87% 上升到 2020 年 5 月的 92% 的高点。换句话说，自 2019 年 12 月以来，北美专业市场的主导地位越来越高，似乎几乎完全是由价值 100 万美元或更多的加密货币的转移所驱动，我们认为其中许多是来自机构投资者。

根据最近的报告，机构投资者对加密货币的兴趣似乎正在增长。在富达投资在 2020 年 6 月对美国和欧洲近 800 名机构投资者进行的调查中，36% 的人表示他们目前正在投资数字资产，而 60% 的人表示他们认为数字资产在他们的投资组合中占有一席之地。富达本身也在帮助满足这一需求，其富达数字资产平台为机构投资者提供加密托管服务。在加密世界，Coinbase 也推出了类似的举措，其 Coinbase Custody 也面向机构投资者。随着机构对加密货币的参与度不断增加，这些投资者的首选托管方案是来自主流金融服务公司还是加密原生公司，这将是一个有趣的问题。

北美的专业和机构投资者在加密货币方面的策略是什么？首先我们从数据中看到，北美投资者不同比例地青睐比特币。

虽然按交易量计算，比特币是每个地区最受欢迎的加密货币，但它占北美加密货币活动的总体份额最大，占所有交易量的 72%。Altcoins （不包括稳定币）在北美地区的活动量仅占 17%，而东亚地区则占 33%。换句话说，与北美相比，altcoins 在东亚的地位几乎是北美的两倍。

数据还表明，与总部位于东亚的投资者相比，总部位于北美的专业和机构投资者更倾向于购买和持有加密货币，他们倾向于以更高的频率进行交易。我们从下图中可以看出这一点，该图比较了以欧洲和北美为主的 6 家交易所和以东亚为主的 6 家交易所在一段时间内的交易强度。交易强度衡量的是一个现货交易所每存入一个比特币在该交易所的交易次数。

在大多数月份，总部位于东亚的交易所的交易强度接近北美交易所的两倍，除了在 2019 年 11 月和 12 月期间，东亚交易所的交易强度飙升至北美交易所的 3 倍以上（目前还不清楚为什么这个数字在这段时间内会有如此大的跳跃）。这些数据表明，更多迎合北美和欧洲用户的交易所的用户，交易他们在那里存入的加密货币的频率低于那些迎合东亚用户的交易所。

我们按地区划分的地址余额数据进一步表明，北美用户比东亚用户更有可能购买和持有。

尽管截至 2020 年 6 月，基于北美的地址约占全球所有加密货币活动的 15%，落后于西欧的 17% 和东亚的 31%，但北美地址在加密货币余额方面处于领先地位。截至 6 月底，北美地址持有目前停放在服务托管地址的所有加密货币的 29%，而基于东亚的地址则为 16%。这些数字将表明，北美地区的用户倾向于让他们获得的加密货币放在钱包里积累，而东亚地区的用户则倾向于更频繁地交易这些货币。

Chainalysis Insights 作者

Edward 翻译

Edward 编辑

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