作者 | Ivan on Tech

Curve 是一个去中心化的交易所（DEX），旨在实现高效的稳定币交易。它和 Uniswap 一样使用了流动性池，它是非托管的，并奖励流动性提供者。然而，由于 Curve 只专注于稳定币，所以它的使用成本较低。

Curve vs. Uniswap

稳定币在 Curve 上可以直接进行对价交易。这也是它和 Uniswap 最显著的区别之一。如果你想在 Uniswap 上进行一对稳定币之间的交易，必须发生两笔交易。

1. 1 号稳定币被交易为 Ethereum (ETH)。

2. ETH 被交易为 2 号稳定币。

所以对于交易者，这将会产生双倍的交易费用。对于流动性提供者来说，Curve 有着类似 Uniswap 的优势，但不会受到 " 暂时性损失 " 程度的影响。这是因为 Curve 只在稳定币之间进行交易，而 Uniswap 则直接对 ETH 进行交易。而 ETH 的波动性会对 Uniswap 的流动性提供者造成暂时性损失。

换句话说，如果 ETH 的价格偏离了提供流动性时的价位，你就可能会有亏损。在这种情况下，直接持有 ETH 才是最好的。然如果 ETH 的价格回到最初的入市点，这个损失就会消失。这就是为什么它被称为暂时性损失而不是 " 永久性 " 损失。

流动性提供者在 Curve 上没有这个问题，因为稳定币不会像 ETH 那样波动。这就是为什么有人称 Curve 是 " 为稳定币打造的更好的 Uniswap"。

稳定币

特别是随着流动性挖矿的推出，稳定币在现在的去中心化金融（DeFi）中扮演着重要的角色。现在人们对稳定币之间的交易有了更大的需求，而这恰好就是 Curve 发挥作用的地方。

当然，你仍然可以在流行的中心化交易所（CEX）或 DEX 上交易稳定币，但你会支付更高的费用和滑点。Curve 比这些方式更有优势，你可以在稳定币对之间快速交易，而且费用更低。

流动性提供者如何赚钱

流动性池是保留在智能合约中的代币池。它们是由提供代币的流动性供应者创建的。Curve 通过不同的方式去奖励这些供应者。

1. 交易费：每次用户在他们的平台上交换稳定币时，流动性提供者都会赚取费用。Curve 的所有池子都能从交易费中赚取利息。

2. 利息：部分资金池提供借贷利息。

3. 激励措施：部分池子还提供奖励。

4. 奖金：通过向份额较低的流动性池提供特定的代币，可以获得存款奖励。当你提款时，这也是同样的道理。如果你提取了某个稳定币，而这个稳定币在池子里占比过高，你也可以赚取奖金。

这里有一个简单的例子来说明流动性池的工作原理：

比方说，池子里一开始就有等量的两种稳定币，1000 个美元币（USDC），1000 个 Tether （USDT）。

所以当一个交易者进来，用 100 个 USDT 换取了 100 个 USDC。现在池子里有 1100 个 USDT 和 900 个 USDC。然后，另一个交易者进来，用 300 USDT 换取 300 USDC。现在池子里的资金比重就会开始倾斜，有 1,400 USDT，但只有 600 USDC。如果流动性池的目标是维持平衡，那么智能合约中就会采用一个激励机制，让交易者提供更多的 USDC，买入更多的 USDT 来恢复平衡。

Curve 的流动性池

目前，Curve 有七个流动资金池。前四个（Compound、PAX、Y、BUSD）是借贷协议。也就是说，如果你参与了，你不仅可以从交易费中赚钱，还可以从借贷中赚钱。这四个池子在借贷利率高的时候表现较好，但它们的风险层数较多。

其中有两个池子（sUSD 和 sBTC）提供激励机制（Synthetix 和 Ren）。它们不是借贷池。还有两个代币化的比特币池（ren 和 sBTC）。

无论你选择哪个池子，你都会从交易费中赚取利息。接下来让我们更仔细地看看每个池子和它们提供的稳定币。

Compound(cDAI, cUSDC)

这是 Curve 上时间最长的池子，由 Compound 的原生代币前面加上字母 "c " 注明。这个池子里的稳定币只会在 Compound 协议上被借出。

1. PAX (ycDAI, ycUSDC, ycUSDT, PAX)

2. Y (yDAI, yUSDC, yUSDT, yTUSD)

3. Y 池通常提供更好的回报，因此本质上风险也更大。这是因为你将会接入其他各种可能存在漏洞的协议。

4. BUSD (yDAI, yUSDC, yUSDT, yBUSD)

5. sUSD (DAI, USDC, USDT, sUSD)

6. sUSD 是一个较新的池子，是表现最好的池子之一。因为它获得了 Synthetix 和 REN 的激励。这是一个非借贷池，你用 SNX 赚取 sUSD 的奖励。

7. ren (renBTC, wBTC)

8. ren 池提供了两个版本的基于以太坊的比特币-renBTC 和 wBTC。renBTC 是去中心化的，相对较新。这个池子里的年化收益往往比较低，因为基于以太坊的比特币出现的时间很短，交易量还没有那么高。

9. sBTC (renBTC, wBTC, sBTC)

10. 这也是一个非借贷池。注意，sBTC 是比特币的合成版本。这个池子提供了最佳的比特币回报，但也伴随着更多的风险。

选择合适的流动性池

提供流动性是有风险的。如果你决定成为 Curve 上的流动性提供者，你要将自己的风险承受能力与选择的资金池相匹配。池中代币的比例将决定您的存款将如何分配。

比方说，你选择了一个池子，稳定币的比例是这样的：USDT 20%, USDC 20%, DAI 50%, TUSD 10%. 那如果你准备存入 1000 个稳定币，那将会被按照如下比例分配：

200 USDT, 200 USDC, 500 DAI, 和 10 TUSD.

同样，选择一个有你感到放心的代币类型的池是很重要的。这是因为无论你存入哪种稳定币，你都会接触到 (被自动分配到) 池中的每一种代币。

奖励池

总而言之，对于一个稳定币来说，汇率忽上忽下并不是好事。在 1:1 与美元挂钩的情况下，哪怕是 0.97 美元这样几分钱的偏差，在交易者眼里看来都是很糟糕的。所以，流动性池是让稳定币保持挂钩的好方法。

sUSD

这就是为什么 sUSD 和 sBTC 池会有激励机制。Synthetix 和 Ren(在撰写本文时) 给予流动性提供者奖励。这些奖励是交易和借贷费用之外的额外奖励。

Curve Pool 的风险和奖励

再次回顾一下，奖励是来自交易费、利息、奖励和奖金。每当 Curve 上发生一笔交易，流动性提供者都会在他们之间分得一小笔费用。交易费用取决于交易量。因此，如果你是一个流动性提供者，你可以在高交易量和高波动性的日子里看到高年收益率（APY）。同样，由于收益率在 Curve 上波动，某天的年收益率也可能很低。

由于你要承担与池内代币相关的所有风险，所以你可以通过分散供应来减轻一些风险。换句话说，你可以为所有的池子提供流动性，而不是只为一个池子提供流动性。只是要知道，这样的策略会导致 gas 和滑点费用的增加，而且智能合约数量会增加从而带来更多的风险。

比特币池

奖励：你可以只赚取交易费。在以太坊上的比特币产生更大的交易量之前，年化收益率可能会更低。其中 sBTC 是表现较好的产品之一。

风险：Curve 和 iEarn 的智能合约问题已经有被报道过。wBTC、renBTC 和 Synthetix （仅在 sBTC 池上）也存在系统性问题。

yPools

奖励：这是一个和 sUSD 一样表现较好的池。

风险：使用 yToken 的池使用了 iEarn 协议。yToken 提供者需要监控 iEarn 去降低风险。

使用 yToken 的池子使用 iEarn 协议。yToken 提供者需要监控 iEarn 以降低风险。

cPools

风险：cToken 提供者需要关注 Compound 的情况。

sUSD 池

奖励：由于激励措施（折取决于市场情况）, 这是表现最好的一个池。

风险：Curve 有智能合约问题，稳定币和 Synthetix 也存在一些系统性问题。你需要监控 Synthetix 的情况。Translated with www.DeepL.com/Translator (free version)

赚钱的流动性供应商

在确定盈利潜力时，不要忘了把支付 gas 费用和滑点的成本考虑进去。Curve 与外部项目整合。由于流动资金被分配在多个池子里，可能会导致较高的 gas 成本。另外，根据代币的不同，有时也会有很高的滑点。

另外，如果你喜欢通过频繁更换池子去追求高收益，但你很可能会对 Curve 不满意。因为你需要保持你的代币供应足够长的一段时间，来确保收益能超过相关的 gas 费用和滑点成本。

治理代币 CRV 和 YFI

Curve 将向 DAO （去中心化自治组织）过渡。

去中心化自治组织 (Decentralized Autonomous Organization)

此外，CRV 将成为它的治理代币，有着价值累积和投票机制的功能。但这并不会有首次代币发行（ICO）。相反，流动性提供者可以根据他们提供的金额以 CRV 的形式获得奖励。

最初的发行量将从每天约 200 万 CRV 开始。所有的供应量（约 30 亿）将按以下方式进行分配：

• 61% 给流动性提供者

• 31% 给股东

• 5% 用作可销毁的储备

• 3% 给员工

YFI 将成为 iEarn 收益率聚合器的治理代币。YFI 将允许其持有者进行决策以及从 iEarn 生态系统中赚取费用。但该代币本身并不具备价值。

YFI 的质押合约与 Mintr 的工作原理相同。虽然 YFI 和 CRV 都是治理代币，但 YFI 将作为 yPool 的奖励。所以，如果你为 yPool 提供了流动性，你可以在发行合约的界面中质押你的流动性提供者代币 (liquidity provider tokens) 去赚取 YFI。

Curve 在 DeFi 中的地位

DeFi 的一大优点是它的设计。它的工作原理就像乐高积木一样，强大的新协议一直在不断组合。而 Curve 已经被证明是最优秀的集成平台之一。但是集成度的提高可能会导致风险的增加，因为当你进入这个集成平台时，还会接触到更多的协议。换句话说，如果你希望在 Curve 上成功地提供流动性，你还需要了解它集成的其他各种平台。

好消息是，这提到的协议都经过了大量的检测。而且 Curve 池已经持有并转移了数百万的资金，目前还没有黑客成功地从中获利。当然，在这么多钱的情况下，黑客肯定没有放弃尝试。

对 Curve 金融的总结

Curve 的交易似乎足够安全，因为是在单笔交易中进行的。但流动性提供者可能面临更高的风险。Trail of Bits 对 Curve 的智能合约进行了审计，但这并不意味着安全审计可以消除所有得风险。漏洞仍然可能以接口错误的形式潜伏在智能合约中。而常见的钓鱼攻击无疑还会困扰着用户。如果你想使用 Curve，要确保将真正的 curve.fi 或 beta.curve.fi 网站加入书签，而不是随便地点进一个电子邮件中的链接。

学习 DeFi 解决方案的最好方式就是去使用它们。这并不是一个金融理财建议，但如果你想学习，是可以去尝试一些不同的协议的。Curve 有点难以掌握，所以在学习的时候最好只试验少量的代币。你最不想做的事情就是一开始就贪婪地过度使用。不管你是否听从这个警告，但要记住无论在何时交易，都需要保持警惕。这是很重要的一条规则，尤其是在使用像 Curve 这样更高级的协议时。别到时因为贪婪而后悔莫及。

Ivan on Tech 作者

Liam 翻译

Liam 编辑

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