作者 | Luxor Tech

算力的价值是挖矿中最容易被误解的概念之一。算力本身是有价值的，矿工和矿池之间可以进行算力的场外交易。Hashrate Index 上现推出了算力价格的一个跟踪器。

算力价格价格（矿工收入）

算力的实际价值是按照矿池向矿工购买算力的加权平均价格计算的。

我们首先要做的是取比特币矿池的 Full-Pay-Per-Share （FPPS）。FPPS 率代表了区块奖励和交易费用的预期值。鉴于交易费用是未知的，所以我们使用 24 小时滚动平均值来估算，类似于 Luxor 矿池。我们估计，大约 52% 的网络在 FPPS 支付方式上运行，另外 44% 的网络在 PPS+(Pay Per Share Plus， 矿池每天得到的矿工费则按照实际算力占比来分配) 上运行，这两者非常相似。

一旦我们设定了 FPPS 率，我们就可以估算一个跨池的加权平均费用。这个估算基于我们与矿工对话了解到的目前费用情况。FPPS 率减去加权平均费用就可以得到一个当前比特币矿池中最近似的算力估值。

这个指标对于矿工来说是非常重要的。它代表了他们的营收能力，也是他们运营过程中最大的变量。通常情况下，矿工所需的消耗是固定的，他们的机器运行成本也是固定的。因此他们的盈利能力很大程度上取决于算力的变化。

算力价格的波动性

当计算回报率的标准差时，大家就会意识到算力价格是非常不稳定的。在过去的两年里，它的标准差约为 13%。这大概是比特币的 3 倍，WTI 石油的 6 倍，标准普尔 500 指数的 12 倍。

算力价格的波动性非常大，而在当前的体系中这都是矿工的需要承受的。转移风险的能力将极大地帮助矿工建立稳定、长期的业务。

我们认为，算力是一种特别有意思的资产，它与许多大的宏观基本面因素相关。基本面因素与高波动性一起，让算力成为一个对交易者极具吸引力的资产类别。

算力将主要以现货溢价的形式进行交易吗？

理解网络算力、难度和挖矿回报之间的关系很重要。

长久以来我们观察到网络算力在不断增加。这主要是因为有新的技术革新（即新的芯片技术）以及更多的矿机加入到网络中。

挖矿难度直接反映了网络的算力总量。对于比特币来说，难度每隔 2,016 个区块（约 2 周）会调整一次，让区块的平均打包时间保持在 10 分钟。

如果难度增加，就很难找到一个区块。所以在其他条件不变的情况下，单位算力的价值就会降低。

以美元计算，你可以看到单位算力的价格在长期中呈下降趋势。但随着加密货币牛市的进行，收入达到了高峰。

Luxor Tech 作者

Liam 翻译

Liam 编辑

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