CFTC前主席Giancarlo：XRP不是证券

作者 Liang Che

美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席Chris Giancarlo在周三发表的一篇文章中称，市值排名第四的加密货币XRP不是证券。

他在题为《加密货币和美国证券法：比特币和以太坊之外》的文章中表示，XRP不符合Howey测试中证券的判定标准。

他在文章中称，在过去的十年中，加密货币已经从在少数密码学爱好者中流传的白皮书发展成为一个价值数千亿美元的行业。随着公众对加密货币兴趣的不断增长，立法者和监管机构的关注也日益增加。

他指出，就像比特币和以太坊一样，XRP是一种由分布式账本技术支持的数字货币，使用加密技术来存储和传输资产。XRP及其技术设施是一种付款机制，Ripple利用XRP来应对金融机构面临的流动性挑战。

Giancarlo表示，虽然美国证券交易委员会（SEC）认为，根据1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》，某些加密货币属于“证券”定义内的“投资合同”，但是XRP并不是“投资合同”。他从Howey测试的三个方面进行了论证。

首先，没有金钱的投资。XRP背后的公司Ripple与绝大多数XRP持有人之间不存在任何合同关系。Ripple表示，“个人拥有XRP不会与Ripple建立任何关系、权利或特权”。

其次，不存在共同的企业。联邦法院在裁定这一点时会要求当事方之间存在横向或纵向的共性，比如“通过合并资产并按比例分配利润，将每个单独投资者的财富与其他投资者的财富结合起来”。但是在XRP的持有者与Ripple之间，这方面的共性并不存在，XRP的持有人也无权分担Ripple的损益。此外，XRP也不代表Ripple的权益，Ripple的表现与XRP的价格无关。

第三，投资者没有合理的期望从Ripple的努力中获得利润。Ripple并未将XRP推销为投资产品，也未向XRP持有人承诺任何形式的利润或投资回报。相反，Ripple反复强调XRP作为流动性工具和结算机制的功能。某些投资者希望XRP升值的事实不具有决定性。

除此之外，Giancarlo还强调，XRP目前在网络上已经足够分散。此前SEC公司财务总监William Hinman表示，如果代币在其运行的网络中充分分散，数字资产作为证券的地位可能会随着时间而改变。

Giancarlo作为资深业内人士和法律方面的专家，他的观点自然非常重要，但是加密社区质疑他同Ripple公司之间的关系，因为他担任律师的Willkie Farr＆Gallagher事务所同时也为Ripple提供顾问服务。