买的是IEO，比的是跑得快

可以被否定，但无法被忽略

区块链行业的快速更新迭代不仅仅体现在技术发展方面，还体现在融资方式上。前年ICO凉凉不久，STO便补位上线；而现如今STO余热未散，IEO就已掀起热潮。

已宣布上线IEO项目的交易所

币市持续低迷的2019，被价格呈倍甚至呈十倍增长的IEO项目强势吸睛（金）。趁着这波热潮，现已有近十家中小型交易所宣布入场，十多个IEO项目蓄势待发，沉寂已久的投机者开始扎堆涌入……IEO这种融资模式正被市场推向高潮。而项目赚钱效益还在的当下，无论是交易所、项目方，还是投资者都不愿让这场游戏过快结束。

上线即大涨是IEO项目的统一姿势

热度持续升温的市场给予投资者更多的选择，但领域关注度更高、吸引流量更大的依旧是三大交易所推出的项目。不负众望的，币安LaunchPad、火币Prime目前已完成融资的项目都有异常亮眼的表现，上线首日皆迎来约四倍左右的价格大涨。

数据源自：Coinmarketcap

其中表现较为优异的是Huobi Prime的首期项目TOP。该项目于3月26日晚间十点半开抢，15亿TOP在三轮限价交易中合计19秒被抢购一空；正式上线交易后更是连日大涨，价格最高涨至0.035美元，与首轮限价0.00177美元相比，增长超19倍。而币安LaunchPad今年年初开启募资的BitTorrent，也在其收购方波场自带的流量光环加成下，暴涨约十倍至历史最高价0.0012美元；为2019年刚开年带去了新一波热点。

熊市里，价格逆势暴涨的IEO项目必然引来市场的高度关注；但要说这些项目有什么过人之处？其实没有。部分项目甚至连代码都还未开源，比如TOP，其技术水平和项目可行性还有待考证。而备受学界关注的BitTorrent，也饱受是否需要发行代币的质疑；如果用户选择不升级并继续沿用无Token模式的协议，BTT将无实际用武之地。至于Fetch.AI，项目未上线前便传出各类额度谣言；但其价格依旧在两周内实现近四倍增长。

究其根本，真正让这些项目突围而出的与其说是项目本身，不如说是投资者对交易所的信任。

注：PAData爬取了上百篇媒体关于IEO的报道后发现，与上线项目以及其代币相比，“币安”、“火币”、“LaunchPad”、“Prime”、“BNB”等词语的谈论频率更高（图片源自：PANews）

熟悉的套路，升级的玩法

就像哈希派上一篇关于平台币的文章所说，IEO和ICO并没有本质上的区别，同样是募资、发币、积累早期用户、上交易所……但更高级的是，IEO模式下，项目方与交易所及其平台币形成深度捆绑关系；为投资者与项目方提供更有效连接方式的同时，还在三者间产生了一种上线即大涨的普遍共识。

注：根据OK Research月报显示，在对“投资者对IEO态度”的问卷调查中，超过88%的投资者信任交易所推出的IEO项目，认为有其信用背书和流量资源可实现短期利好；但也有42%的投资者存在监管和市场风险的担忧。（数据源自：OK Research）

作为整个环节的信用保证，交易平台在里面起到了造势的作用。在市场依旧萎靡的币圈仅仅靠信用背书并不能达到飙涨结果，交易所饥饿营销制造出来的稀缺属性，才是IEO的赚钱逻辑。就拿币安LaunchPad来说，其按期上新、规定部分地区投资者不能参与、使用BNB换购的做法，本就为项目制造了热点以及稀缺性；再加上压低公募价格，通过抢购方式分配额度的操作，更是能引发市场的疯抢。

从小葱区块链统计的数据来看，币安LaunchPad上线项目的中签率皆少于15%；而对KYC认证及持仓要求更为开放的火币Prime，首期项目申购人数超13万，中签率低至2%。流量、热度以及交易所金字招牌护体的加成，拔高了IEO项目的价格；而使用平台币锁仓换购或者摇号抽签的参与方式，则让对标平台币在此期间借势拉涨，为交易所自身赚足眼球及流量。

这种对交易所、项目方、投资者来说三赢的局面，论谁也不想打破；尤其是其中的最大获利者——交易所。其平台币的拉涨，不仅能提升交易所的关注度和市场影响力，还能为平台自身带来更多的新用户及流量；长此以往，头部交易所的行业地位及市场垄断程度将进一步提高。所以说，无论从利益还是自身信誉的角度出发，头部交易所都不会让IEO项目搞砸。

当然造势暴涨背后，同时也意味着项目存在价值被高估的投资风险。截自目前为止，所有完成募资的IEO项目都逃不开高开低走的价格魔咒。只要市场关注度一过，交易量就会迅速萎靡。不到两周时间，相关项目的价格便从高处滑下，逐步下跌至一定的水平，然后保持横盘状态。

数据源自：Coinmarketcap

要知道，区块链本质上是一种分布式账本技术，链上数据越活跃，使用者越多，形成共识越强，其价值就越高。但是这些系统还处于早期开发阶段的IEO项目，说白了就是交易所推出的击鼓传花游戏。一旦鼓声终止，后来者便沦为接盘侠，被套于山顶或山腰，只能苦苦等待项目方有所作为或者市场异动的出现。

市场从不缺流量和热钱

事实上，IEO上涨趋势不可长时间延续且具有短期性的道理，很多人都懂。但就如上面所说，这本就是一场击鼓传花的游戏，扎堆涌入的自然以市场投机者居多。对这类看中利益的群体而言，项目可行性以及未来发展潜力都不是着眼点；短线内能带来可观收益才是王道。

而“抢到就是赚到”是当前大部分IEO参与者的共识。从目前的价格数据来看，只要投资者能抢到上新的额度，即便等到价格横盘之后才出手，依旧能获得翻倍收益，比如成功换购到FET以及CELR的用户。而幸运抢到TOP以及BTT的投资者，当前卖出，则能分别获得七倍以及64%的收益。至于没能中签的参与者，如果在项目正式开启交易的时候入手代币，即使没能在山顶离场，也能赚到一定的价差。

数据源自：Coinmarketcap（时间为2019年4月9日）

在表现依然惨淡的币圈，这种具备小范围赚钱效应的市场确实很吸引人，成倍数的收益为市场带来不少增量资金。但是随着领域入场者以及IEO项目的增多，相关代币的涨势必然会逐步疲软。而现阶段在币安Launchpad先后上线的三个项目身上，也依稀能看到这种态势；与BTT相比，FET和CELR的最高价格涨幅有明显下滑。

当市场赚钱效应减弱，这场游戏还能持续多久？答案是：IEO项目上线即破发的那一刻。不管上线还是即将上线的IEO项目现在或是未来跌得有多惨，甚至走向破发；只要前期价格拉涨的套路不变，就会有大批参与者挤破脑袋想要入场。但是，维持彼此信任的共识一旦被打破，就算戴着头部交易所金字招牌的光环，市场投资者对IEO项目的热情以及投资意愿也会大打折扣。没有了流量的支撑，这种资金盘游戏很快就会走向灭亡；届时交易平台和项目方将果断淘汰IEO，转而寻求新的融（吸）资（金）方式。

事实上，加密货币市场从不缺流量和热钱，即便是在熊市，只要交易所和项目方想得出赚钱的门道，就会有流量和资金涌入。所以说，投资方式会随着市场的发展以及监管大环境的影响不断在变，而始终不变的是，赚钱的永远是少数跑得快的投资者。

参考资料：

[1] 顾梦婷，《跨界PK：币圈、A股“打新”哪家强？》，小葱区块链

[2] Carol，《IEO翻红背后：交易所“稳坐钓鱼台”，项目币价几何？》， PANews