2020年第一季度机构投资增加，对加密货币投资信心增加

数字资产管理公司Grayscale最近报告显示，持有比特币总量的1.7%，价值远超20美元，这预示着机构投资者对比特币未来越来越有信心。

据Cointelegraph报道，Grayscale发布的2020年第一季度报告显示，投资产品Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）代表其客户拥有1.7％的流通比特币，按目前比特币价格计算的市值高达2,218,265,300美元。尽管疫情为当前市场带来不确定性，但2020年Grayscale的比特币持有量增长了0.1％。Grayscale投资人关系部主管Rayhaneh Sharif-Askary表示大部分投资其产品的资本都来自机构投资者，他说 “ 过去一个季度我们观察到投资到产品系列中的5.037亿美元资金，其中88%来自机构投资者。最近我们跟投资人的谈论中更加验证了这个想法：现在投资者比以往任何时候都寻求建立弹性的投资组合。并且，当前货币政策让先前持怀疑态度的投资者，对资产分类投资的考虑更为严谨。”

比特币信托是该公司最受欢迎的产品线，比特币和其他加密货币信托投资额约为5亿美元，是去年第三、四季度的两倍。 2020年第一季度，Grayscale约38％的投资者投资多种产品，以分散其加密货币持有量。

Grayscale 比特币信托第一季度获得了约3.89亿美元的投资，意味着假如GBTC是交易所交易基金（ETF），年累计（YTD）流入量将为5％。此外，GBTC也是场外交易量最多的证券之一，2019年交易量也是其表现最活跃，这进一步证明了机构投资者和交易员的需求。

尽管GBTC的目标受众还是以散户投资者为主，但大部分资本由机构投资者注入，其中大多数来自对冲基金。

机构化时代到了吗？

2013年，自Grayscale在市场上推出首个受管制加密产品后，增加了许多以加密货币为基础的基金。尤其近几年，市面上越来越多此类产品供机构投资者选择了。如来自Amun AG和WisdomTree的比特币ETP，目前可在瑞士SIX证券交易所进行交易。

最近，在多伦多证券交易所3iQ宣布推出其比特币封闭式基金，其运用CryptoCompare和VanEck Europe子公司MVIS的价格指数系统，以及Gemini的托管服务。Gemini总裁Cameron Winklevoss表示 “ 这反映出机构投资者和散户投资者对加密资产纳入其大型投资组合的需求与日俱增。”

机构投资者也开始涉及衍生产品了。上个月，他们通过芝加哥商品交易所（CME）入手了Bakkt的比特币期货和LedgerX的衍生产品。

与不受管制的投资交易相比，票据市场的利率和交易量很小。金融分析师、《The Crypto Portfolio》的作者、Ecstatus Capital的首席运营官Jonathan Hobbs表示，机构化需求已经到来，但需要满足符合其标准兼容产品的条件， 他说 “ 随着时间的推移，越来越多的传统对冲基金、家族办公室开始意识到比特币和数字资产为他们提供投资的多元化。他们的主要挑战在于这些数字资产投能否通过他们的审查。过去的几年里，数字资产发展相当成熟，通过一些基础设施的改进，使得比特币更加适合专业投资者。”

Grayscale的报告侧面显示，即使当前市场不确定性，机构投资者也大量投资比特币和其他数字资产。而比特币获得倾向高风险投资人的青睐。 Blockware Solutions首席执行官Matt D’Souzah表示：“ 虽然一些机构投资者可能押注比特币，出于从理论角度分析其可以在危机中表现良好，但大部分经理想要现金，因为是目前最安全的选择。他们已经在这个行业打滚多年，知道怎么生存下来。他们投资者需要的是保持富裕，而不是致富。现在环境下资本需要保全。随着偏好高风险投资者再次进入市场，我认为是比特币面临最好的机遇之一。”

尽管比特币的合规报价正在上升，但数据显示，最近受监管的衍生品合约在规模和未平仓量上一直下降，仅在受监管的市场中观察到这一趋势。而不受监管的衍生品则在3月份达到了最大交易量。

这可能表明，押注比特币的机构投资者这样做的是出于其长期战略考虑，因为人们对GBTC等产品的兴趣增加了，而对CME期货和期权的兴趣却减少了。

随着大型投资者进入这个领域，局势可能很快改变。Renaissance Technologies的Medallion基金（管理100亿美元资产的对冲基金）最近获得美国证券交易委员会的批准，可以为其客户提供受CME监管的比特币期货的产品和服务。

监管是关键

尽管机构投资者和加密货币产品提供量在上升，但比特币仍存在很多的不确定性。太多的因素需要考量：技术、货币政策（尤其是即将到来的减半）和最重要的，监管。研究表明，涉及对比特币设立法规监管的新闻越来愈多。

监管机构表示愿意与加密货币公司合作， Hobbs认为这帮助推动该行业的发展。他说 “这意味着信托与在纽约证券交易所和纳斯达克等交易所交易的股票和ETF采取相同的公开标准。并且在现有监管体制内，存在着与监管机构积极合作的方法。”

比特币ETF何去何从

尽管翘首已久的比特币ETF仍不见影子，而似乎机构投资需求已经来临。虽然加密货币行业仍需要进行调整以确保更高的透明度跟合规性，但其步骤采取似乎是正确的。同时，受监管的比特币EFT替代方案不断涌现。Wilshire Phoenix研发比特币ETF不被美国证券交易委员会接纳，称其监视共享协议缺乏共识，并缺乏免受操控的证明。但是，该公司将一直努力使其更加透明化。

加密数据公司、服务提供商和监管机构正在合作，以建立一个更加透明化的市场，这将对ETF获批发挥重要作用。但是，根据Hobbs的说法，可能行业人士认为这无关紧要，他说 “ 市面上有了CME比特币期货、Grayscale BTC Trust等加密产品，实际上为机构投资者提供了很多选择，而且大部分进行数字化交易的机构投资者倾向受监管的数字量化基金，如Ecstatus Capital，可以对比特币买空卖空。”

比特币ETF是否能在2020年推出尚未清楚，但肯定一点是：合规期权的出现并越来越多人使用。不管ETF发行与否，监管都是推动行业发展的关键。如果行业继续发展，ETF可能只是比特币被主流接纳中出现的另一个里程碑产品。

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作者：Irene Lin