深度丨稳定币的全球战场

早在 2017 年，稳定币在高波动加密货币，例如比特币面前是个奇葩，到了 2019 年，稳定币成了世界政治的中心话题：米国政府打压天秤币，G7 峰会上国际谴责了非政府稳定币，加紧在欧洲、中国等地区创建稳定币。
为何稳定币会引起骚动？国家会采用武力摧毁稳定币，或与之展开市场竞争？如今流行的稳定币有哪些？前景如何？

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2014 年-2017 年：稳定币的诞生**

2013 年，当比特币为全世界所知时，许多持自由主义观点的人在其中看到了自由非国家市场的圣杯。经济学家注意到，比特币并不具备弗里德里希•哈耶克（Friedrich Hayek）所说的优良支付方式的所有特征。

比特币的优点在于它能够可靠地离开国家而存在，缺点在于其价格（波动率）极度不稳定。比特币和其他经典加密货币的发行量在算法上是有限的，而且是可以预测的。因此，它们不会被突然大量复印而贬值，但他们的价格严重依赖市场的猜测：缺乏一个中心化机制来抑制价格暴涨暴跌，以及泡沫。

2014 年，首批稳定币项目启动——CoinoUSD （XUSD）、NuBits （USNBT）和 BitUSD （BITUSD）。顾名思义，这三种货币都与美元挂钩。然而，前两个项目的稳定性测试了“诚信一词”，项目失败了。但 BITUSD 使用波动较大的加密货币 BitShares （BTS）稳定汇率，其稳定性远超其他稳定币先驱。

2015 年，第一个真正著名的稳定币上市了——Tether （USDT）。与 BITUSD 一样，它与美元挂钩，并使用稳定基金。主要区别在于，稳定基金是由真正的美元组成的，货币本身只有一个发行方——Tether Limited 公司，该公司与 Bitfinex 加密交易所关系密切。

与大多数其他加密货币不同，USDT 是中心化的，有特定的公司，并迅速与 Bitfinex、Poloniex 等大型交易所建立合作关系，使项目得以推进并遥遥领先于竞争对手。2017 年，事实证明，USDT 在稳定币中占据垄断地位。

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2018 年：光有 Tether 是不行的**

到 2017 年底，USDT 的市值超过 10 亿美元，但这一数字却引发了一场丑闻：如果每个 USDT 都真正等于一美元，那么 Tether Limited 公司将这些美元储存在哪里？有一段时间，Tether Limited 公司避而不答，但当不透明威胁到它的名气时，它不得不透露一些信息：储备基金仍然存在。但至今还不清楚它现在是否完全具备这 40 亿美元的资金。

2017 年-2018 年，几个新稳定币出台，这些稳定币想要解决前辈们的问题

其中一个方向是复制 USDT 的经验，同时更加透明和严格合法。有 USD Coin （USDC），True USD （TUSD）， Paxos Standard （PAX）。尽管 Coinbase 和 Paxos 等私人公司也参与了这些稳定币的创建，这些稳定币中心化程度更低（例如，有多个发行方），它们的储备基金也定期接受审计，但这些代币合法的反面是并非匿名：卖家必须通过身份认证程序。

另一个有着传统资产透明储备的合规稳定币是 Euro Stasis （EURS）, 对比上面的代币来看，它的特点是与欧元挂钩，而不是与美元挂钩。此外，EURS 拥有马耳他的司法权，这里对加密货币的态度比美国更自由。

还有 Digix 去中心化自治组织（DAO）的 Digix Gold （DGX）代币，它也完全不与货币挂钩，而是与黄金挂钩。

稳定币的另一个发展方向是不以传统货币，而是以加密货币作为储备货币。在保持匿名性的同时，最大限度地去中心化。尽管 BITUSD 作为这一方法的先驱由来已久，但它并没有得到普及，以加密货币作为储备货币有其优点。由于交易汇率波动，加密货币储备会出现波动，但使用起来更方便，而且通过智能合约可以更好地实现深度自动化。

现代货币与加密货币最著名的例子是 DAO Maker 的 Dai。它用以太作为储备货币，智能合约保证系统的透明性。如今，DAI 被认为是区块链中真正去中心化的项目之一。在纳斯达克交易所，Maker token （MKR）进入了 EXANTE DeFiX 指数。

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2019 年：稳定币是对世界秩序的威胁？**

2019 年，USDT 总市值排名加密货币第 4，它的竞争对手无一进入前十。

稳定币市场已经不再像 2017 年那样被垄断，但用户面临一个选择：使用流行的、中心化的、丑闻缠身的 USDT——或者更透明的、但不怎么受欢迎的 USDC、DAI 等等。期待一个新项目的出现是合乎逻辑的，它结合了法律的可靠性和强大的营销机会。事实证明，这个稳定币是 Facebook 的天秤币。

天秤币拥有十亿美元的用户基础，有极大的超越竞争对手的优势，甚至撼动包括美元在内的国家货币的地位。天秤币作为一个非国家，但稳定币相比波动较大的比特币和以太，可能更接近哈耶克的理想。虽然，从自由市场的角度来看，依附于一个大公司是它的一大缺点，但相当一部分人会很容易地接受它，因为它汇率稳定，货币能在国与国之间自由流动。

然而，美元不喜欢霸权受到挑战。如果说 6 月天秤币是在认真争取世界金融权力再分配，那么 7 月，美国政客实际上阻止了天秤币项目。特朗普总统和财政部长努钦批评加密货币参与非法活动。要求 Facebook 需要获得银行牌照，并按照传统规则行事，不能扮演“第二个美联储”。天秤币的国会听证会失败了，一项禁止大公司发行加密货币的法案被提交到了国会议员手中，待作商定。

天秤币不仅影响了 Facebook 的计划，也给所有稳定币的私人项目留下了阴影。在 G7 峰会上，结成统一战线批评了威胁世界稳定等举措。不管这是不是巧合，但就在 G7 峰会后不久，一场针对 Tether 和 Bitfinex 规模超过 1 万亿美元的史无前例的诉讼被提起，这很可能导致公司破产。

2019 年的另一大趋势是对国家加密货币的兴趣急剧上升。央行想要发行稳定币，作为对抗非国家稳定币的潜在武器。

国家区块链给政府带来了许多好处。它们可以结合加密货币等交易的便利性、交易价格的稳定性以及法币的合规性，以及控制资金流动的无限可能。政府讨论了一年，但到目前还没有发行稳定币。

唯一的例外是亲委内瑞拉的区块链石油公司，它只是说明了国家加密货币不可行：不可能保持一个稳定的路线，没有人开发储备的“油田”，在许多情况下，石油被强制使用，阻止人们使用替代能源。

然而，天秤币的威胁和类似的稳定币项目将政客的注意力转向了国家加密货币。2019 年 10 月，一群德国银行家呼吁欧盟官员联手创建数字欧元。随后，中国领导人宣布了数字人民币的重大进展。11 月，金砖国家宣布可能在金砖国家之间建立区块链。

很可能不仅仅是政治宣言，还有真正的计划。尽管天秤币失败，世界上已经出现一些受欢迎的非国家稳定币，这些稳定币不是仅仅一国监管机构就能禁止的。如果某一天，出现一个全球性的非国家稳定币，吸引了国民注意力，届时政府不仅要给出强有力的理由，还要有一个替代方案。在看重匿名性的情况下，人们更喜欢匿名币，但在更看重可靠性的情况下（例如，错误支付给骗子时交易的可逆性），国家货币还是有可取之处的。

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2020 年：下一步等待稳定币的是什么？**

尽管总体趋势是“国家稳定币反对非国家稳定币”，但如果认为世界将很快变成“数字金融集中营”，唯一的流通手段是控制所有交易的国家区块链，那就太天真了。

2020 年，我们很可能会看到一系列国家稳定币项目。但这不太可能与所有竞争对手的产生激烈竞争。

尽管 G7 峰会公开反对稳定币，但政府目前的主要目标是大公司的稳定币。由于对 facebook 公司的规模及其转变为极权主义的担忧，很明显 Libra 项目受到了抑制。至于 Tether，规模较小，它的中心化、不透明以及匿名性依然受到反感。

由于具备透明性和严格合法，诸如 USDC、USDT 或 EURS 这样的项目不会面临政府的压制：它们按规则行事。它们的总市值已经逼近 10 亿美元。

像 DAI 这样的去中心化系统的命运仍然是不确定的。一方面，禁止它们比禁止公司项目要困难得多。另一方面，他们不主张新的中心化权力。它们威胁央行的权力，但不是将权力转移给其他人，而是为了“分散中心化权力”。也许他们是“世界秩序的敌人”，但显然不是“头号敌人”。“因此……也许他们最终会胜利。虽然到目前为止，DAI 的市值已达到 6000 万美元，但其开发商 Maker DAO 的市值已经超过了 5 亿美元。而且，与大多数区块链的市值不同，它是在 11 月才开始增长。