以太坊何时才能从 DeFi 热潮中受益 ?

DeFi 无疑是当前币圈最热门的版块，而作为 DeFi 最大动力来源的以太坊，发展略显平淡。不少以太坊投资者都开始着急：ETH 何时才能在 DeFi 这波猛烈势头中受益？

DeFi 市场已接近历史高点，总锁定价值刚刚超过 15 亿美元。自 2020 年初以来，DeFi 市场总锁定价值增长了 124%。

即使不算上线才几天的 Compound，DeFi 市场今年整体上涨 45% 的成绩仍然碾压其他领域的资产。不少投资者开始意识到，他们能利用手中的币资产赚取可观的利息，而更精明的投资者则发现，这波流动性挖掘热潮中存在大量诱人的套利机会。

以太坊缓慢的 to da moon 之路

按道理说，DeFi 版块起飞，最大的受益者应该是以太坊，但在这个世界排名第二的加密货币身上，却找不到一点价格势头。

今年以来，以太坊进入缓慢发展期。元旦当天的价格为 130 美元，目前虽已上涨 85%，达到 240 美元左右，但与 2019 年年中也就是 DeFi 真正开始起飞那会儿相比，ETH 的价格仍然下跌了 32%。

再往前看，ETH 目前仍较历史高点下跌了 83%，两年的时间对以太坊价格的影响并不大。这样一算，以太坊价格前景的确令人堪忧。

价格持续在 120 美元左右的低点和 300 美元左右的高点之间振荡，这就是 ETH 的症结所在。自从 ETH 在 2018 年彻底“失宠”以来，它一直未能突破这一价格区间。

上一次 ETH 突破 400 美元，还是 2017 年 6 月的事。从那以后的 6 个月是以太坊的高光时刻，伴随着 IC0 繁荣，ETH 飙升至 1400 美元。尽管如今 DeFi 增长相对较慢，但以太坊在价格方面却还未受益。

行业观察者 Ryan Sean Adams 在他最新的博客中对这一现象进行了深入研究，他指出，一些主流的 DeFi 代币，即 COMP、AAVE 和 SNX，在过去一周都大幅上涨，而 ETH 在同一时期仅微涨了 3%。

Adams 继续补充说，要找到问题的答案，得先了解以太坊的两个阵营——空头和多头。

以太坊空头 VS 以太坊多头

空头看跌的理由是，2017 年，以太坊被 IC0 当做筹集资金的工具，如今以太坊正在失去它的“货币属性”，这种功能正被其它稳定币和 ERC-20 代币取代。

Adams 补充说，看空的人会说，DeFi 与 ETH 价格上涨没有必然联系，因为它仅仅被用做交易，“人们只用购买 DeFi 交易所需的最低数额的 ETH。此时 ETH 就像你的汽车里的汽油——你不需要储存它，你只需要确保油箱里有油。”

不看好以太坊的人认为，ETH 将被更具成本效益、拥有先进技术的区块链网络超越。尽管这位“以太坊杀手”尚未出现，但以太坊 gas 费用不可持续、扩展性能受阻这些缺点显而易见。

相比之下，看涨以太坊的观点更为务实、富有耐心。Adams 断言市场是“延迟的”，他仍旧认为，ETH 是一种功能型代币，它是 DeFi 的储备资产，随着 DeFi 的使用，ETH 将成为稀缺资产，市场将很快跟上。同时他指出：

“作为 DeFi 的储备资产，ETH 不会受到比特币的威胁，DeFi 的成功对 ETH 有好处。经济活动越多，被锁定、被用于交易的 ETH 就越多，DeFi 项目带来的增益将流回 ETH，等着看吧。”

Adams 认为看涨的观点更为准确，原因有三。

首先，锁定在 DeFi 中的 ETH 数量显著增加。自从 COMP 上线，40 万枚 ETH 被锁定在 DeFi 智能合同中。

其次，据报道称，今年新挖出来的 ETH，超过一半被灰度投资公司收购，这让我们看到机构转变的势头。

最后一个论点来自 Protocol Sink 理论，即具有最高结算保证的 DeFi 协议将成为加密银行乃至商业银行的基础层。

看好以太坊的另一个观点是，不久后 ETH 2.0 将推出，这意味着可扩展性有了解决方案。Serenity 升级的第一阶段，即信标链，已在完整的 32 个 ETH 节点上进行了测试。而此前有数据表明，以太坊的链上指标也在不断提高。

结语

不少人担心 COMP 带来的热潮会引发 DeFi 泡沫，不过这些担忧主要来自比特币极端主义者和那些惯于在金融萌芽期就进行贬低的批评家。

过去一周 DeFi 的出色表现还不足以给这一市场贴上泡沫的标签。DeFi 才刚刚起步，过去几年的增长已展现出它的可持续性。而长期来看，这终将利于以太坊。

(原文：Martin Young 编译：Masaka)

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