DeFi 系列 | DAI 稳定币的统计数据与市场分布

本文对 DAI 稳定币的供给增长、流动性、贷款需求、价格波动等方面的数据进行了全面的统计和分析。通过数据和图表，我们可以观察到，在金融系统的激励下，DeFi 用户的行为模式。

DAI 供给增长情况**
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下图显示了 DAI 自 2017 年 12 月引入以来代币供应量的增长情况。 其日流通量已增长到近 1 亿枚。2019 年 3 月 19 日，日发行量达到历史最高记录 95,451,24。目前 DAI 的日供应量徘徊在 8400 万左右。

图 1: DAI 供应量走向 截至目前，DAI 的最大持有者是 Compound，掌控着 17.11% 的供应量。其次是 dYdX，控制了 3.74%。Maker 的 Eth2Dai 排在第十位。
图 2: DAI 所有持有者份额分布图 以下是 DAI 前十大持有者及其持有量 :
图 3: DAI 十大持有者

*DeFi 借贷平台走向*

下图为各大 DeFi 借贷平台近 6 个月的日借款量：
图 4: DAI 在各大借贷平台日借款量 (过去 6 个月) 请注意，上图的区域图没有堆叠。我们可以看到 MakerDAO (蓝色区域) 一直占据着主导地位。在 6 月下旬和 9 月中旬，MakerDAO 更是达到了每天 430 万 DAI 的峰值。 Compound 在 5 月初将他们的协议迁移到 v2 (版本 2)，这里我们只引用 Compound v2 协议的数据。从图中可以看出，橙色区域 (Compound v2) 与粉色区域 (dYdX) 一直处于并列第二的位置，它们之间不相上下，达到每天约 300 万 DAI 的峰值。 我们也注意到 NUO Network(绿色区域) 和 bZx(红色区域) 在市场中发挥了作用。在第一季度，NUO Network 推出了他们的新平台，并迅速获得了大量流量。而 bZx 自 6 月份以来一直在稳步上涨。 下图比较了上述 DeFi 项目的月度贷款活动。dYdX DAI 贷款在过去 6 个月的增长比例令人惊喜。我们收集的数据显示，截止到 10 月 17 日，自 8 月份以来 dYdX 每月的 DAI 借贷总额已超过了 MakerDAO；到 10 月 17 号为止，dYdX 的用户量几乎占到了所有主要借贷平台 DAI 贷款需求的一半 (约 49.37%)。
图 5: 各借贷平台 DAI 贷款额的市场份额 (过去 6 个月)

*各大去中心化交易所的流动性情况*

下图显示了几个主要的去中心化交易所的每日交易活动。OasisDEX 是源自 MakerDAO 系统的 DEX 平台，占主导地位。其次是 Uniswap，随后，则是 Kyber 和 RadarRelay。
图 6: 2019 年各大去中心化交易所 DAI 交易量市场占比 请注意，我们在这里没有显示 0x 的名称，原因在于，它们是许多去中心化交易所中继类的底层协议 (例如 RadarRelay、Paradex)，并且可能复制交易量。事实上，0x 上的大部分的流量来自 RadarRelay，它们具有相似的大小。 同类型的还有 dYdX，它采用 OasisDex 的 Eth2Dai 市场进行交换，我们将其交易量都显示在 OasisDex 的名下，从而避免了总销量的膨胀。dYdX 上的 DAI 实际交易量介于 Uniswap 和 Kyber 之间，并在 6 月份达到峰值，月总交易量为 1790 万。 总而言之，根据上述交易情况来看，DAI 的交易量自年初开始攀升，7 月份 DAI 的总交易量达到每月 9000 万，随后却下降了近 50%。 综合以上统计数据，我们观察到了 DAI 金融生态系统中自治的生命周期。从以下时间序列的趋势和相关性，DAI 讲述了如何使其从用户激励行为中维持价格稳定。 “DAI 通过经济激励来管理供求。当价格超过 1 美元时，任何人都可以创建 DAI 并以高于其价值的价格出售。这增加了供应，导致价格回落到 1 美元。 同样，当 DAI 的价格低于 1 美元时，用户可以在系统中以较低的利率来偿还债务，因为他们可以以低于 1 美元的价格购买 DAI，但以 1 美元的固定利率偿还债务。用来还债的 DAI 被烧毁，供应也因此而减少，导致价格上涨。”
图 7: 2019 年 DAI 价格、供应量、交易量、贷款额 (价格数据来源于 coinmarketcap.com) 早在 2 月，DAI 价格略有波动 (图 1 & 图 2)，并可能造成了在接下来的几天中借 / 贷款数量的增长 (图 5), 2 月 24 日，DeFi 用户一天借了 433 万 DAI，导致供应图表 (图表 3) 变成了蓝色，当天累计供应量为 8801 万。 随后，在 4 月初，DAI 供应量的增加，导致了 DAI 开始贬值。当我们看 -6.54% 的价格变化，这可能会导致交易量 (图 4) 和借款量 (图 5) 的增加，当价格下跌时，借款人和交易者可以支付更少的美元来持有 DAI。 我们很难推断出其中变量之间的因果关系，因为在一个经济系统中，它们总是相互影响和相互引导。然而，我们可以得出的一个结论是，它们是同相振动和高度相关的。
DAI 的价格波动：稳定币真的稳定吗 ?**
**所以当我们看到 DAI 的价格很大程度上是受到用户行为的影响后，上述的问题可能会萦绕在人们的脑海中。 我们将使用 beta 分析，并将 DAI 与多个稳定币进行比较，以衡量风险。 从定义上讲，稳定币 (如 DAI) ，属于加密货币的一种，它们试图保持相对于其他资产的价值稳定。试图锚定 1 美元价值的稳定币包括 DAI、TrueUSD、USDCoin、Tether、Gemini Dollar 等。 以下是过去 12 个月当中，这几个稳定币的价格表现情况 (数据来自 CoinMarketCap)。
图 8: 价格图表和过去 12 个月的稳定币变化百分比 (数据来源 :coinmarketcap.com) 从下表可以看出，它们的均价都维持在 1 美元上下，其中 DAI 的均价最为接近。另外，他们的变化幅度也很小，其中 USDC 最小：
图 9: 稳定币的均价和变动情况 (基于 365 天窗口期) 另外，我们还附上了 ETH 和 BTC 的统计数据作为主要货币进行比较。 与其他加密货币市场不同，稳定币不应受到剧烈价格波动的影响。衡量稳定币价格波动性的一个指标是，其相对于 BTC 和 ETH 等主要加密货币的 beta 系数。以下是几个主要稳定币相对于 BTC 和 ETH 的 beta 值：
图 10: 稳定币与 ETH/BTC 的 beta 系数 (基于 365 天窗口期) Token 本身的系数为 1。它是股票市场分析实践中风险度量的一个阈值：

• 当 beta >1 时，意味着股市波动性超过市场基准指数 (通常指成份股票市场的 SP500 指数)。它也可以被解释为对市场变化很敏感。例如，当市场波动时，股票会受到较大的影响，从而带来较高的收益和更高的风险 ;

• 当 beta =1 时，它们具有相同的波动性 ;

• 当 0 < beta <1 时，股票受市场趋势的影响较小。

通常，股票与这类市场正相关，即 beta 系数通常为正值。然而，也有系数为负的情况，即当市场下跌时，股票价格反而会出现上涨趋势。 对于上述的 5 种稳定币，我们看到它们的绝对值都小于 0.1，这意味着它们都比 ETH 和 BTC 更稳定，不太可能受到加密货币市场趋势的影响。在附录中，我们还附加了一张其他主流币的 beta 系数表，以供比较。 其中，USDC 和 TUSD 的价值最小，与 ETH 和 BTC 呈负相关，说明在市场不稳定时，它们作为“存储” 代币以规避风险 : 当 ETH/BTC 市场上涨时，用户有可能卖出 TUSD/USDC 来进入市场；当市场下跌时，用户可以将其持有的 TUSD/USDC 换成资产保值。 附录
2017 年基于 60 天窗口期的主流币的 beta 系数
图 11: 其他主流币与 BTC 的 beta 系数 (基于 2017-10-05 开始的 60 天窗口期)

Christian Seberino、 Danning Sui@ Alethio 作者 *DUANNI YI *翻译

Sonny Sun 编辑

   Roy   **排版******

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