复盘近三月七次调仓

本文为从 9 月份算起近三个月来的一次整体复盘，一共进行了七次调仓，以下分别回顾当时的仓位调整以及逻辑。

9 月中旬的时候 Uniswap 横空出世宣布发币，3-4 刀的建仓成本重仓了 UNI，2.5 刀的时候犹豫不决，涨到 3 刀之后才开始建仓，整体成本拉的有些高，不过和其他人的建仓成本应该差不了多少。建仓后的第二天，行情真的启动，UNI 单日成交量达到 3 亿美元超过同日 BTC 的交易量，价格最高达到 8 刀。

因为重仓 UNI，资产大幅增长并且破新高。

无论从技术面还是基本面，都应该开始出货。技术面是交易量放天量单日交易额超过 BTC，基本面是 DeFi 行情进入尾声，UNI 发币即终结本次 DeFi 热潮的标志。

无奈当时杀红眼，这种感觉，就像 17 年 12 月牛市最后的疯狂一样，不愿意止盈，幻想着资产进一步增长。上半年 DeFi 行情中的操作，止盈做的都不错，最后一次操作上却失手了。

紧接着是资产的回撤，在 UNI 从 8 刀跌到 4 刀的过程中，还做过一两次波段，幻想价格破前高，无奈跌势已定，最后在 4.5 刀左右清仓，利润跌去了一大半。

这之后 DeFi 开始集体回调，大盘也开始回调，25000 刀-30000 刀之间清仓了剩余的 YFI，大头的资产换仓了 BTC/ETH/USDT 避险。9 月中旬-11 月初期间陆续清仓了一些没涨的和套牢的小币：GHST/SWRB/FIS/FRONT/ADEL/DHT 等。

不算太完美的阶段性结局，不过也还算不错了。

10 月初开始，BTC 稍微开始抬头，纵观上半年 DeFi 行情，BTC 一直处于横盘状态，也正是因为 BTC 横盘，DeFi 山寨才有野蛮生长的机会。如今 DeFi 泡沫挤压，BTC 会不会开始行情。按照这个思路，把 USDT 换成了 BTC，将近 40% 的仓位变成了 BTC。事实证明我的猜测是正确的，从 10 月初到年末 12 月这段时间，BTC 从 12000 刀涨到了 20000 刀新高。

HEGIC 是在这波 DeFi 整体回调期间跌幅最小的，大多数 DeFi 币都跌了 70% 以上幅度，HEGIC 离高点只跌了 50%。9 月初参加了 HEGIC 的拍卖，成本 0.13 刀，上线后遭遇 DEFI 整体回调，价格立马腰斩。在 0.05-0.1 区间陆续加仓了一些仓位。

本来以为项目方融资了 30000ETH 后会直接软跑路，毕竟是一个匿名开发者的项目，30000ETH 已经财务自由了，完全可以这么做。但是事实上并没有，Molly 继续在开发和迭代产品，TVL 锁仓量和交易量不断攀升。并且项目整体气质和 YFI 很相似，都是社区驱动型的项目。这是我选择加仓的原因。

11 月中旬开始，有一段小币行情。比较典型的是 ZLOT。Hegic 的 Molly 和 YFI 的 Andre 组建了一个 M&A; 基金，用于投资一些社区型开发的项目。M&A; 基金第一个投资的项目正是 ZLOT，是一个 HEGIC 的生态项目，做 Staking 拼单池的，zLOT 创造了几天 40 多倍的奇迹。可惜的是我完全错过了，而我本来是最应该抓住这次机会的人，因为我持有 HEGIC。只能说经历了 2 个多月的大盘回调期，整个人还是懈怠，对新币的敏感程度大大降低。

于是开始采取海投策略，投了 10 多个小币，中了 MPH。不过策略整体失效，因为单个币种下注太小，还抵不过总资产的每日波动。

而 HEGIC 也乘着东风，从 0.1 刀涨到 0.25 刀。

HEGIC 涨到 0.27 刀时流通市值将近 8000 多万美元，整体估值将近 9 亿美元。原本期望它能突破 1 亿美元流通市值，有进一步的提升。但囿于 HEGIC 系统内部 Bonding Curve 的设置，上涨动力缺乏。于是开始在 0.25 刀的时候清仓。整体盈利了一倍，虽然低于预期，但可以接受。

这期间 YFI/AAVE/UNI 强势反弹，YFI 和 AAVE 估值靠近 10 亿美元大关，奠定龙头地位。出于配置龙头的考量，用 HEGIC 清仓的资金追涨了 YFI 和 AAVE。

11 月中下旬开始 AC 开始一系列合并的骚操作，每次宣布合并一个项目，那个项目就暴涨将近 100%，合作的项目有 CREAM/PICKLE/SUSHI/CPVER 等。就项目质量来说层次不齐，这波合并潮，从价格角度来说，收益最大的是被合并的项目，其中不乏 KP3R/COVER/SUSHI 这些黑马项目。

恍然大悟，开始追涨 SUSHI/KP3R/COVER。

加仓了 SUSHI。看到了 Sushi 的交易量和锁仓量数据在不断增长，AC 正在和 Sushi 合作把山寨流量引过来，COVER 的主交易量都在 Sushi 上。如果你使用 1inch 就会发现，它的一笔交易会拆分到几家 DEX，而 Sushi 往往被分配到 50% 份额的交易量。很多大币诸如 YFI 和 WBTC 的深度，Sushi 反而比 Uniswap 来的好。加上国外 ASSY 的论调，以及 Sushi 本身较好的筹码结构，经过深度洗盘，没有私募锁仓。综上所述，决定加仓 SUSHI。

清仓了一部分的山寨，SUSHI/API3/COVER/KP3R，主要是把利润拿出来锁定利润，一是右侧建仓成本太高，二是比特币继续破 20000 刀新高，担心吸血，因此把山寨的利润拿出来转梭了 BTC。

API3 的表现低于预期，原因可能是上车的人实在有点多，很多大户的持仓量比 OK 的地址量还要多。奶的人很多，但就是不涨。那么只有一种可能，有人在不断出货。市值本身也不小，流通 4000 万美元，整体估值 2 亿美元，不上不下比较尴尬。挺好的一个项目，但就是不涨，有点可惜。也许是我太看重短期。

总结

机构的介入，有机构投资的项目，大大降低了散户的利润空间，譬如 NEAR 和 API3 这些项目。项目本身质量不错，但是长期持有是一件非常奢侈的事情，非常考验你的资金量。

尽量找从社区诞生的项目，每一轮的黑马项目，比如最近的 KP3R/COVER/ESD，都是出身社区。英雄不问出身，如今将近 10 亿美元估值的 YFI 和 AAVE，也都是出自社区。远一点的 BTC 和 ETH 也是。

犹豫就会败北。牛市的时候，看好项目就冲，千万不能犹豫。犹豫一下，价格翻了 50%，再犹豫一下，价格又翻了 50%。行情容不得你犹豫，看准就下注。

项目跟踪，不要把项目一次性看死，再观察一点时间，多给几次机会。SAFE 变 COVER 起死回生，LEND 跌 100 倍之后又涨了 100 倍。当然这里也牵扯到投后问题。如果你没有投后管理人员，是很难兼顾到这类项目的。因为正常的主流项目你都跟不过来，又遑论关注这种在死亡线徘徊的项目。

保持灵敏嗅觉。信息即金钱，发现早期项目，尽可能压低自己的成本，同时提高自己的认知。很可惜这次 KP3R/COVER/SUSHI 都没有拿到低成本筹码，导致自己追高陷入非常被动的状态。总结一下原因：嗅觉变迟钝➕建仓期间犹犹豫豫➕缺少投后跟踪➕认知有待提高。

近三个月的操作，整体来说中规中矩吧，有很多遗憾，但没有犯大错，勉强和大盘跑的差不多。希望之后能抓住新一轮的山寨机会吧。