2020年05月15日
币新市场观察每季度更新，带你理解加密货币市场长期趋势。
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比特币完成减半后，由于市场情绪修复、丰水期到来、机构进场加速、区块链扶持政策落地、货币数字化加速、宏观通货膨胀等原因，市场将走强。
市场情绪修复
3.12 暴跌，中国比特币信仰者伤得最深。
在踩踏式的下跌中，除了赌多空的高倍杠杆被爆仓外，很多押注减半行情的低倍杠杆、来自比特币矿业的借贷杠杆，也被波及。这些资金中，很大一部分来自中国矿圈。
长期挖矿囤币的人亏了钱，对市场信心打击巨大。体现在数据上，就是合约期货长期低溢价，多空比长期低于一。国内多数交易者看空后市，甚至觉得比特币可能二次探底，回到 3000。
硬币的另一面，却是美国机构投资者开始加速入场，不仅合规交易所 CME 的持仓量迅速增长，以美元计价的稳定币也快速增发。由于机构投资者的低风险偏好，3.12 后上涨主要由现货市场拉动，其中 Coinbase 价格曾对于其他所出现几百美金的溢价。
过去一个月，USDT 大量增发，USDT 溢价却处于负值，同时交易所比特币地址持有的比特币数量下降。可以认为，这是美元机构通过 USDT 在三大交易所购买了比特币现货后，提到自有的冷钱包中。
目前合约期货的溢价数据，还处于历史低位，持仓数据也没有恢复到 3.12 前的水平，未来随着比特币现货价格突破一万美元压力位，市场信心可能由悲观转为乐观，这将使比特币加速上涨。
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减半与丰水的叠加影响
减半的故事已经讲了一年多，减半的影响，却才刚刚开始。减半后，一年减产 32 万个比特币，这大致等于各交易所期货持仓量的总和，大大减轻了矿工变现对币价的影响。
同时，减半后，比特币全网算力由 110E 迅速下降，目前已经跌破 90E，这意味着 S9 矿工关机，矿工电费占比下降，这也减轻了抛压。
此外，由于去年炒热了减半故事，有大量新矿场、新负荷上马，今年的丰水期电费，从去年的 0.27 降到了 0.23，这也有利于减轻抛压。
关于这一观点的更多参考数据，币新此前曾报道：
区块链扶持政策落地
去年 10 月 25 日，习近平总书记在主持学习时强调，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。受此消息影响，当日比特币大涨近 40%。
今年是国家扶持产业区块链政策的落地之年，中央提出指示后，各地都在上马区块链产业园区。这些政策，会为基于区块链的资产和技术解决方案带来关注。
比特币作为目前区块链技术使用时间最长，影响最大的技术原型，可能收到利好。同时比特币挖矿行业也逐渐合规化。
另外，今年还是 Facebook 主导的 Libra，和洲际交易所主导的 Bakkt 的落地年，互联网巨头的介入，可能会有利于加密货币的大规模采用。
关于这一观点的更多参考数据，币新与吴说区块链此前曾报道：
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货币数字化加速
加密货币资产的总市值，是数字资产总市值的子集。
遍及全世界的新冠疫情，在加速实体世界的数字化，金融、办公、交易、会展、教育，这些原来数字世界缓慢渗入的领域，在几个月间被全部转移到了线上，这扩大了数字货币、资产的使用场景。
同时，各国央行也开始大力推动现金的数字化改革，数字金融世界的扩大，使区块链资产的天花板大大提高。
关于这一观点的更多参考数据，币新此前曾报道：
宏观通货膨胀
比特币的初心，是对抗政府超发货币带来的铸币税、银行业中心化，和恶性通胀。为告诉世人这一点，中本聪在比特币第一个区块中刻下“《泰晤士报》2009 年 1 月 3 日 , 财政大臣正站在第二轮救助银行业的边缘”。
十一年过去，由于新冠疫情，欧美银行业又处在大规模危机救济中。恰逢比特币第三次减半，鱼池在减半前的最后一个区块刻下纽约时报的标题“2.3 万亿美元的美联储救济计划，远超 2008 年”。
印钱救市，带来通胀，和资产名义价格上涨。
以比特币对抗通胀，这个故事并非加密货币业内人的一厢情愿，而正在受到越来越多的美国金融从业者的认同。
美国亿万富翁基金经理 Paul Jones 在《比特币投资的宏观市场逻辑——传奇投资人 Paul 给投资人的一封信》中写道
比特币总量恒定，产量减半的杰出设计，出自它的匿名创建者之手，目的是通过不断降低比特币的发行速率使其变得愈发宝贵，以确保其完整性。这在当下是一个与央行和政府不一致的理念。
币新认为，随着越来越多的基金经理认同“以比特币对抗通胀”的故事，加密货币资产将在今年大放光芒。
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